Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Eventos:
Los ingresos de explotación de 2022q1 ascendieron a 2.322 millones de yuan / + 0,97%, de los cuales 2.264 millones de yuan / + 1,29%, 58,56 millones de yuan / – 9,82% correspondieron a los ingresos de explotación de 2022q1 hotel. El beneficio neto atribuible a la madre es de 120 millones de yuan (2021 q1 – 183 millones de yuan), lo que representa una disminución de 62,68 millones de yuan en comparación con 2021 q1; El beneficio neto deducido de la no devolución de la madre fue de – 218 millones de yuan (2021q1 – 161 millones de yuan), lo que representa un aumento de 56,68 millones de yuan en comparación con la pérdida de 2021q1, de los cuales 97,82 millones de yuan fueron ingresos no periódicos, principalmente 89,66 millones de yuan (630 Sichuan Middle Road, Shanghai).
Puntos de inversión:
La epidemia perturba el rendimiento de los hoteles y los hoteles extranjeros comenzarán a recuperarse. Los ingresos de explotación de los hoteles en 2022q1 ascendieron a 1.691 millones de yuan / – 8,23%, lo que representa el 74,73%, de los cuales 108 millones de yuan / – 29,13% correspondieron a honorarios de servicios anteriores y 687 millones de yuan / + 3,09% a honorarios de franquicias continuas; Los ingresos de los hoteles extranjeros ascendieron a 572 millones de yuan / + 46,12%, lo que representa el 25,27%, y el Grupo lufu registró una pérdida neta de beneficios de 23,9 millones de euros. Normalmente enero – febrero de cada año es temporada baja, Q3 temporada alta, con la relajación de las políticas de prevención de epidemias en Francia y Europa, se espera que las operaciones hoteleras en el extranjero mejorarán gradualmente.
El impacto del repunte de la situación epidémica en China disminuyó en comparación con el mismo período, el impacto de la baja base en el extranjero aumentó significativamente en el mismo período. Territorio: 2022q1 revpar fue de 104,41 Yuan, 10,69% en comparación con el mismo período del año anterior, 22,03% en comparación con el mismo período del año anterior, y se recuperó al 72,62% en el mismo período del año 2019; La OCC fue del 50,81%, en comparación con – 8,12 PCT y – 11,37 PCT; El ADR fue de 205,50 Yuan (+ 3,58%) y – 11,37% respectivamente. En el extranjero: 2022q1 revpar fue de 25,95 euros, con + 47,28% en comparación con el mismo per íodo del año anterior y – 12,18% en relación con el mes anterior, que se recuperó al 79,75% en el mismo período de 2019; La OCC fue de 47,72%, en comparación con + 11,44 PCT y – 5,17 PCT; El ADR fue de 54,39 euros (+ 11,98%) y – 2,67% yoy.
La velocidad de apertura de la tienda disminuyó ligeramente, la gama media y alta lidera la tienda de extensión de alta calidad. Al 31 de marzo de 2022, el tamaño total de los hoteles contratados ascendía a 15.627, con + 6,51% y + 1,65% respectivamente, de los cuales 10.757 / + 12,49% habían sido abiertos; 2022q1 Company newly opened Hotel 232 / – 33.14%, Accounting for the Annual Planning of 1500 shop Opening 15.47% / year – on – year – 7.67 PCT, shop Opening Speed (Shop Opening quantity / Stock Hotel quantity in the last quarter) is 2.19% / – 1.50 PCT; Principalmente en forma de expansión de activos ligeros. 2022q1 salida de la apertura de 88 hoteles / + 37,50%, aumento neto de 144 hoteles / – 8,28%, incluyendo un aumento neto de 148 tiendas de franquicias, Stock 9840, representando el 91,48%; El aumento neto de las tiendas directas fue de – 4, con 917 tiendas en stock, representando el 8,52%. La calidad de la tienda de extensión es excelente, la gama media y alta es la fuerza principal absoluta. 2022q1 aumento neto de 142 hoteles de gama media y alta / – 23,66%, 98,61%; El número de hoteles económicos aumentó en 2, 31 en comparación con 2021q1, lo que representa el 1,39%.
El costo se ajusta a las expectativas. 2022q1 el costo de operación es de 1.781 millones de yuan / + 24,35%, 4,20% y 76,71% / + 14,42 PCT. 2022 q1 sales cost 159 Million Yuan / – 67.74%, sales cost rate 6.84% / – 14.50 PCT, Round ratio – 2.98 PCT; Los gastos de gestión ascendieron a 585 millones de yuan / + 11,95%, la tasa de gastos de gestión fue de 25,19% / + 2,47 PCT, y la relación de cadena fue de + 3,33 PCT. Los gastos financieros ascendieron a 114 millones de yuan / – 32,73%, la tasa de gastos financieros fue de 4,92% / – 2,47 PCT, y la relación de precios fue de + 1,03 PCT. Los gastos de I + D ascendieron a 11 millones de yuan / – 23,52%, la tasa de gastos de I + D fue de 0,47% / – 0,15 PCT, y la relación de cadena fue de + 0,65 PCT. Tres tarifas 36,95% / – 14,50 PCT, relación cadena + 1,39 PCT.
Calificación de la inversión: Esperamos que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 alcancen 138,96 / 184,72 / 25837 millones de yuan, un aumento del 23% / 33% / 40%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7,17 / 19,11 / 3.461 millones de yuan, un aumento del 61,2% / 167% / 81% año tras año; Estimación correspondiente 80,16 / 30,07 / 16,60 xpe. Mantener la calificación de “sobrepeso”.
Consejos de riesgo: la epidemia mundial afecta repetidamente a los viajes, la velocidad de expansión de la tienda no es tan rápida como se esperaba, la competencia del mercado de la industria se intensifica, las fluctuaciones macroeconómicas, la integración de la estructura organizativa no es tan eficaz como se esperaba.
