Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) ( Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
Eventos:
Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) Registró un beneficio neto de 698 millones de yuan, una disminución interanual del 3,4%; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 476 millones de yuan, un 15,3% más que el año anterior, y el rendimiento se ajustó a las expectativas.
Puntos de inversión:
La perturbación de la situación epidémica hace que los ingresos se vean limitados y que las ganancias y pérdidas no periódicas aumenten las fluctuaciones del rendimiento. La región de China Oriental es el mercado principal de la empresa (59,5% de los ingresos en 2021), mientras que la región de Shanghái contribuye a los principales logros de China Oriental. Se espera que la perturbación de la epidemia de Shanghái y el control de los viajes afecten en gran medida a la empresa q1, lo que limita los ingresos. La disminución de los beneficios netos de las empresas matrices se debe principalmente a las grandes fluctuaciones de los ingresos de inversión de las empresas de inversión (los ingresos por cambios en el valor razonable de q1 disminuyeron un 59,8% en comparación con el mismo per íodo del año pasado), y los beneficios netos deducidos de las empresas matrices no se ajustan a las expectativas.
El margen bruto se redujo ligeramente y los gastos se gestionaron adecuadamente. La tasa bruta de q1 disminuyó ligeramente 1,1 pcts a 61,5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y se espera que siga siendo afectada principalmente por la disminución de la tasa bruta de las operaciones supervisadas. La tasa de gastos de venta de q1 disminuyó 2,7 pcts a 8,2% y se mantuvo relativamente baja. La tasa de gastos de gestión también disminuyó 1,1 pcts a 10,5% año tras año, y los gastos de la empresa se gestionaron adecuadamente.
Previsión de beneficios y calificación de las inversiones. Debido a la situación epidémica, el rendimiento de la empresa está bajo presión a corto plazo. Esperamos que la estrategia de transformación de “reducir el apalancamiento, aligerar los activos y hacer hincapié en la operación” continúe en el futuro, y que los beneficios se restablezcan gradualmente, y que el apalancamiento financiero y la eficiencia operativa se optimicen simultáneamente. Sobre esta base, el mantenimiento de las previsiones de rendimiento anteriores, se prevé que los ingresos de 2022 – 2024 sean de 173,50 / 190,05 / 20625 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 11,8% / 9,5% / 8,5%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 26,16 / 33,10 / 3.923 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 27,8% / 26,5% / 18,5%, y el PE dinámico correspondiente fue de 8 / 7 / 6 X, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la expansión de los centros comerciales no está a la altura de las expectativas; La fluctuación de las pérdidas y ganancias de los cambios en el valor razonable es mayor de lo esperado; Riesgo de apalancamiento financiero; Riesgo de intensificación de la competencia; La demanda del mercado se recuperó menos de lo esperado.
