Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) ( Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) )
Eventos:
Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) \ \ \ En 2022, los ingresos de q1 ascendieron a 348 millones de yuan (+ 20,17%) y el beneficio neto de la madre fue de 29 millones de yuan (+ 44,78%) y el beneficio no neto fue de 24 millones de yuan (+ 24,16%).
Puntos de inversión:
Q1 bajo la influencia de la situación epidémica, el rendimiento sigue creciendo rápidamente y la estabilidad de la gestión es fuerte. Los ingresos de la empresa en el cuarto trimestre del año pasado ascendieron a 386 millones de yuan (+ 14,90%) y los ingresos netos de la madre ascendieron a 32 millones de yuan (+ 14,63%) en comparación con el mismo trimestre del año pasado, lo que dio lugar a un aumento de la base debido al aumento de la demanda de reservas preventivas del Canal en el cuarto trimestre del año anterior, lo que dio lugar a una mayor tasa de crecimiento de los ingresos del cuarto trimestre del año pasado. En el lado de los beneficios, debido a que las subvenciones gubernamentales en 2020 afectaron más al rendimiento real de los beneficios, la tasa de crecimiento de los beneficios no netos de la empresa q4 alcanzó el 47,14%, el rendimiento operativo es brillante. Este año q1 en el impacto de la situación epidémica en la restauración aguas abajo es mayor, el rendimiento sigue creciendo rápidamente, por un lado por la empresa para Wallace, pesca submarina y otros grandes clientes de rápido crecimiento en la nueva unidad impulsada, por otro lado, debido a la pequeña B – end gran unidad de volumen continuo, as í como en marzo bajo la catálisis de la epidemia en algunas áreas de mayor entusiasmo de reposición de inventario. Al mismo tiempo, debido a las razones de los grandes clientes de clase B, q1 no se ve afectado por el aumento de los costos de las materias primas, el rendimiento de los beneficios es mejor que los ingresos, si se excluye el impacto de los gastos de incentivos de capital, el beneficio neto deducido aumentó alrededor de 43,5% a 28 millones de yuan.
El volumen de barras de aceite y albóndigas fritas al vapor impulsa el crecimiento general, y el desarrollo de clientes más allá de yum está progresando sin problemas. A lo largo de todo el año, los ingresos de los productos fritos ascendieron a 660 millones de yuan, un aumento del 26,66% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al volumen continuo de productos grandes de barras de aceite, los ingresos de barras de aceite aumentaron un 34,65% con respecto al año anterior, excluyendo el Aumento de los ingresos de los principales clientes después de yum, el aumento de los ingresos alcanzó el 43,88%. Los productos de cocina, impulsados por la venta de paquetes de dibujos animados y otros nuevos productos, aumentaron los ingresos anuales en un 39,20% a 256 millones de yuan. Al mismo tiempo, en 2021, la empresa aumentó la investigación y el desarrollo de productos de dumplings fritos al vapor y la promoción de la fuerza, en la comida de grupo y los pequeños clientes de clase B para obtener un aumento de volumen, el éxito en la creación de un nuevo producto único de 100 millones de yuan, Los ingresos anuales de dumplings fritos al vapor aumentaron 167,87% a 135 millones de yuan, impulsando el crecimiento general de los productos de cocina (162,11% año tras año). En cuanto a los canales, en 2021, la empresa se basó en Wallace, la expansión de la pesca submarina y la introducción continua de nuevos productos para obtener un mayor aumento de los ingresos directos, mientras que el aumento de los principales clientes, como los pollos de granja, ruixing, etc., los ingresos directos totales de 511 millones de yuan, un aumento del 51,62%. El canal de distribución en la barra de aceite, Dumplings fritos al vapor y otros productos grandes impulsados por el volumen, un aumento interanual del 25,35% a 759 millones de yuan, debido a 2021 una pequeña parte de la cadena de clientes de la distribución directa, los ingresos reales de distribución más rápido que el informe final.
El ajuste de la estructura del producto contribuyó significativamente al aumento del margen bruto, mientras que el margen bruto y el margen neto de q1 siguieron siendo estables. En 2021, el margen bruto de la empresa aumentó 0,65 PCT a 22,36% año tras año, principalmente debido a los cambios en la estructura de los productos, el desarrollo de nuevos clientes, como bebidas de té, café, etc., promovió el aumento de la proporción de productos horneados personalizados, el margen bruto de hornear aumentó 8,78 PCT a 24,95%, el margen bruto de cocina aumentó 11,61 PCT a 21,59%, principalmente debido al efecto de escala de las albóndigas fritas al vapor. El tipo de interés neto disminuyó 1,17 PCT al 6,94% durante todo el año, y el tipo de interés neto deducido aumentó 0,56 PCT al 6,72% si se excluyeron las subvenciones gubernamentales. En 2022, q1 fue promovido por los mismos factores, el margen bruto aumentó 0,3 PCT a 22,5% año tras año, la tasa de gastos de gestión aumentó 0,53 PCT a 9,53% año tras año debido a la influencia de los gastos de incentivos de capital amortizado, pero este año q1 recibió subvenciones gubernamentales, el tipo de interés neto aumentó 1,42 PCT a 8,25% año tras año, si se excluyen las subvenciones gubernamentales, el tipo de interés neto deducido aumentó 0,22 PCT A 6,84% año tras año.
Se espera que los ingresos anuales sigan aumentando rápidamente y sigan disfrutando de los dividendos de la mejora de la tasa de penetración de los productos semiacabados. De cara a todo el año, la reciente epidemia de brotes, algunas áreas para la prevención y el control del cierre de la Ciudad, la escasez de productos básicos de fideos de arroz, pequeños distribuidores B para aumentar la preparación preventiva. Después de la mejora de la situación logística bloqueada, se espera que la demanda de existencias se llene en gran medida a corto plazo y siga aumentando impulsada por el volumen de productos individuales como barras de aceite y albóndigas fritas al vapor. Entre los principales clientes de la compañía este año, se espera que yum genere ingresos consistentes con su propia tasa de crecimiento de un solo dígito. En los últimos años, los nuevos clientes, como Wallace, seafish, laoxiang Chicken y ruixing, por un lado, a través de su propia expansión, por otro lado, con la cooperación continua y profunda entre las dos partes, la introducción de nuevos productos se aceleró, se espera que los ingresos del lado B sigan aumentando rápidamente. Además, la nueva empresa “Yuzhi food” subsidiaria, tomará el desarrollo de la industria tuyere, combinado con sus propias ventajas de los canales de alimentos y bebidas para producir platos prefabricados. En cuanto a los beneficios, las principales materias primas de la empresa son la harina, el aceite de soja, etc. en la actualidad, el costo sigue siendo alto, la empresa normalmente bloquea el precio en abril – mayo, el costo previsto tiene cierta presión, el costo sigue beneficiándose de la mejora del efecto de escala, pero Debido a la existencia de la influencia del costo de los incentivos de capital este año, el beneficio previsto es ligeramente más lento que el crecimiento de los ingresos. A medio y largo plazo, la mejora de la tasa de cadena de restaurantes es la tendencia inevitable del desarrollo futuro, la reducción de costos y el aumento de la eficiencia de la demanda de la industria de restaurantes, la demanda de productos semiacabados congelados rápidos aumentará con el impacto de la situación epidémica se desvanecerá gradualmente, la industria de Restaurantes volverá a una tendencia de crecimiento constante. A través de la expansión de los principales clientes B + cadena de restaurantes “novatos” para seguir aprovechando el potencial, los clientes de restaurantes pequeños y medianos para ampliar la capacidad, se espera que siga disfrutando de los dividendos del crecimiento de la industria.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 102 millones de yuan / 127 millones de yuan / 168 millones de yuan, EPS es de 1,18 Yuan, 1,47 Yuan, 1,94 Yuan, PE es 40 / 32 / 24 veces, por primera vez cubierto, dar La calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: 1) riesgos para la seguridad alimentaria. Riesgos operativos causados repetidamente por la epidemia de covid – 19. Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas. La competencia de la industria aumenta el riesgo. Los fondos recaudados para la construcción de proyectos de inversión no son los riesgos esperados.
