Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) ( Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) )
Eventos:
La empresa publica el informe anual y el informe trimestral, los ingresos de explotación 2021 2.399 millones, el mismo + 28,02%, el beneficio neto de la madre 151 millones, el mismo – 30,19%, el beneficio neto deducido 130 millones, el mismo – 33,19%, eps0. 39 Yuan / acción, se propone que cada 10 acciones se distribuyan en efectivo 1,2 Yuan (impuestos incluidos). Entre ellos, los ingresos de explotación de q4 fueron 645 millones, el mismo + 5,58%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 40 millones, el mismo – 45,41%, el beneficio neto deducido fue de 30 millones, el mismo – 54,58%. Q1 realizó 522 millones de ingresos de explotación, el mismo – 11,32%, el beneficio neto atribuible a la madre 017 millones, el mismo – 69,53%, el beneficio neto deducido de 014 millones, el mismo – 73,95%.
Puntos de inversión:
1. El impacto de la epidemia supera las expectativas y la presión de los costos es obvia. En el segundo semestre del año pasado, la epidemia comenzó a estallar esporádicamente, limitando los viajes, las fiestas y otras escenas de consumo de té con leche y la voluntad de consumo de los residentes. China Oriental es la región clave para el consumo de té con leche, este año q1 Suzhou, Shanghái ha encontrado brotes epidémicos, Shanghái comenzó a agravar la situación en marzo, afectando el transporte logístico en las zonas circundantes, las fábricas de la empresa en Suzhou, Nantong y otros lugares, la entrega de mercancías por cierta resistencia, El negocio de exportación de grasa también se vio afectado, lo que condujo a la desaceleración del crecimiento de los ingresos de la empresa q4 el año pasado, 2022q1 cayó. Los precios de las principales materias primas han aumentado considerablemente desde el año pasado, los precios del aceite de palma, el almidón de maíz y otros precios han seguido aumentando desde principios de año, la empresa como proveedor de materias primas alimentarias de alcance medio, soporta más presión sobre los costos, por lo que los beneficios han disminuido desde El segundo trimestre del año pasado.
2. El rendimiento de las bebidas a base de plantas es brillante y la proporción de canales de alimentación sigue aumentando. En 2021, los ingresos de explotación de la planta de grasa de la empresa ascendieron a 1.857 millones de yuan, un aumento del 25,46% con respecto al a ño anterior, y las ventas de q4 sufrieron un ligero deterioro, con una disminución significativa de – 2,1% con respecto al año anterior y una disminución significativa de – 19,37% a 379 millones de yuan con respecto al año anterior. El negocio del café se mantuvo alto, con un crecimiento anual del 109,07% a 102 millones de yuan en 2021, y casi se duplicó en 2021 q4 y 2022 q1. El informe anual revela por primera vez por separado los productos a base de plantas, que incluyen principalmente dos tipos principales de bebidas líquidas y sólidas: la pulpa de coco y la pulpa de avena. Los ingresos del año pasado ascendieron a 71 millones de yuan, un aumento del 147,28% en comparación con el mismo período del año pasado, principalmente para la contribución del lado 2b. Este año, la bebida a base de plantas q1 ha logrado 18.328400 yuan en ingresos, un aumento del 177,85% en comparación con el mismo período del año pasado. En marzo, se introdujo un nuevo producto a base de trigo 2C. La retroalimentación de las ventas es buena, y Se espera que contribuya En cuanto a los canales, los canales de venta directa siguieron aumentando, con un aumento anual de + 38,38% a 1.927 millones de yuan, principalmente para los clientes de la cadena de restaurantes (ingresos de la cadena de restaurantes en 2021 + 42,66% a 1.310 millones de yuan), la proporción de ventas directas superó el 80%. Q1 empresas de la industria alimentaria, cadenas de restaurantes, canales de distribución han disminuido en diversos grados, los clientes de la industria alimentaria debido a las exportaciones arrastradas, una disminución del 18,22% en comparación con el a ño anterior, el canal de la cadena de restaurantes disminuyó relativamente pequeño.
3. La tasa bruta de interés ha disminuido considerablemente y la presión sobre la rentabilidad es evidente. El aceite vegetal comestible representa casi el 30% del costo de las materias primas de la empresa, el precio anual del aceite de palma aumentó un 22% año tras año el año pasado, desde principios de año siguió aumentando un 40,5%, el almidón de maíz, la leche en polvo y otros precios de las materias primas también aumentaron significativamente, ejerciendo una mayor presión sobre la rentabilidad. La empresa y los clientes intermedios comparten la presión del aumento de los costos, el margen bruto y el tipo de interés neto están claramente dañados. Excluyendo el impacto de los cambios en las normas contables, el diferencial anual de ventas brutas disminuyó 6,97 PCT a 11,68%, lo que dio lugar a una disminución de los tipos de interés netos de 5,25 puntos porcentuales a 6,27%. El margen bruto de q1 disminuyó 7,12 PCT a 8,13% y el tipo de interés neto disminuyó 6,29 PCT a 3,30%.
4. Diseño activo del negocio del café y las bebidas a base de plantas, buena elasticidad del rendimiento después de la caída de los costos. La empresa es el líder de la planta de grasa en China, cultivando profundamente el mercado de la planta de grasa en los últimos 20 años, ha formado productos excelentes, R & D fuerte, respuesta rápida a la demanda aguas abajo, ricos recursos de canales de clientes y otras ventajas competitivas múltiples. En los últimos a ños, el rápido desarrollo de las bebidas de té existentes aguas abajo, el aumento de la demanda de polvo de grasa vegetal, se espera que el té de leche de gama media y baja siga siendo el principal precio de las bebidas de té, el costo y el sabor de la doble consideración, el té de leche de gama media y baja tiene un fuerte poder para el polvo de grasa vegetal como materia prima. Esperamos que la industria del té con leche siga creciendo. La empresa proporciona más de 1.000 productos de grasa vegetal, de los cuales más del 80% son productos personalizados, que satisfacen las necesidades de los clientes en la diversidad de sabores y características. Y a finales de 2021, el 93,18% de los ingresos de ventas de la empresa han sido de productos anti – grasa cero, a finales de este año se espera que la implementación exitosa del plan anti – grasa cero. Al mismo tiempo, la empresa continúa enriqueciendo el negocio del café y las bebidas vegetales, creando una segunda curva de crecimiento. El negocio del café se encuentra en una fase de rápido crecimiento. En el futuro, la empresa dará pleno juego a la sinergia entre el negocio del café y el negocio de la grasa vegetal, aumentará la inversión en la investigación de la aplicación del café en diferentes escenarios, y seguirá lanzando productos de café de alta calidad y personalizados para el segmento de mercado y la base de clientes. En cuanto a las bebidas vegetales, la empresa se basó en la investigación independiente y el desarrollo de la tecnología de hidrólisis enzimática, concentración, tomó la iniciativa en el mercado de pasta de avena congelada, este año el nuevo desarrollo de productos lácteos de avena para el mercado C, se espera que contribuya a un nuevo aumento de los ingresos. Los márgenes de beneficio siguen estando bajo presión debido a los altos precios de las materias primas, pero se espera que los resultados sean altamente resilientes a medida que disminuyan los costos.
Las previsiones de beneficios y las calificaciones de inversión de las principales materias primas de la empresa, el precio del aceite de palma, el almidón de maíz siguen aumentando, se espera que el lado de los beneficios ejerza más presión, pero después de la caída de los precios de los costos, se espera que el rendimiento de la empresa muestre una mayor flexibilidad, se recomienda prestar mucha atención a los cambios en el lado de los costos, esperando el punto de inflexión del rendimiento. Debido a que el impacto de la epidemia en el primer y segundo trimestre de este a ño superó las expectativas, redujimos las previsiones de beneficios, la empresa se espera que el beneficio neto de la madre en 2022 sea de 126 millones de yuan, 2022 – 2024 eps0. 29 / 0,46 / 0,56 Yuan, pe44 / 27 / 22 veces, para aumentar la calificación.
1) la demanda descendente es inferior a la prevista; El riesgo de que los consumidores no conozcan el final de la grasa vegetal; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Riesgos para la seguridad alimentaria; El impacto de la epidemia superó las expectativas.
