Sg Micro Corp(300661) ( Sg Micro Corp(300661) )
Eventos:
La empresa publicó el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022q1: los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 2.238 millones de yuan (un aumento del 87,07% con respecto al a ño anterior) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 699 millones de yuan (un aumento del 142,21% con respecto al año anterior). Entre ellos, 2021q4 registró ingresos de 703 millones de yuan en un solo trimestre (110,65% en comparación con el a ño anterior y 13,42% en comparación con el mes anterior), y el beneficio neto de la madre fue de 248 millones de yuan (203,74% en comparación con el año anterior y 30,18% en comparación con El mes anterior). 2022q1 registró ingresos de 775 millones de yuan (96,81% año tras año, 10,28% mes tras mes) y un beneficio neto de 260 millones de yuan (244,98% año tras año, 4,89% mes tras mes).
Puntos de inversión:
2022q1 empresa de alto rendimiento trimestral, Chip analógico doméstico líder de rápido crecimiento. La empresa sigue lanzando nuevos productos competitivos, ampliando constantemente a los clientes, en el contexto de la Alta prosperidad aguas abajo, superponiendo la sustitución nacional, impulsando el alto rendimiento de la empresa. En 2021, el volumen de ventas de la industria de circuitos integrados de la empresa ascendió a 4.752 millones de unidades (un aumento del 44,41% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior), y los ingresos de los productos de gestión de energía ascendieron a 1.529 millones de yuan (un aumento del 80,27% en comparación con el mismo período del año anterior) y el margen bruto de beneficio fue del 53,03% (un aumento del 8,36 PCT en Los ingresos de los productos de la cadena de señales ascendieron a 709 millones de yuan (un aumento del 103,38% con respecto al a ño anterior) y el margen bruto de beneficio fue del 60,77% (un aumento del 2,15 PCT con respecto al año anterior). En cuanto a los gastos, la capacidad de control de los gastos de la empresa aumentó constantemente, con una tasa de gastos del período 2021 (excluida la investigación y el desarrollo) del 8,27% (1,53 PCT en comparación con el a ño anterior), en la que la tasa de gastos de venta, gestión y Finanzas fue del 5,28% (0,39 PCT en comparación con el año anterior), el 3,15% (0,18 PCT en comparación con el año anterior) y el 0,16% (0,96 PCT en comparación con el año anterior), respectivamente, y la tasa de gastos del período 2022 q1 disminuyó aún más al 7,26% (2,28 PCT en comparación con el año anterior).
El equipo de I + D se ha ampliado continuamente, la investigación y el desarrollo florecen en varios puntos, y el impulso de crecimiento del líder de chip analógico doméstico es suficiente. La empresa cuenta actualmente con 25 categorías de casi 3.800 productos disponibles para la venta, que abarcan la cadena de señales y la gestión de la energía en dos esferas principales. La empresa se centra en la innovación de productos y la gestión del equipo de I + D: en I + D, la inversión en I + D en 2021 y 2022q1 fue de 378 millones de yuan (82,55% y 121 millones de yuan (75,12% respectivamente). En cuanto al personal de I + D, el número de personal de I + D de la empresa en 2021 fue de 602 (un aumento del 59,26% con respecto al a ño anterior), y el número de personal de I + D representó el 70,16% (un aumento del 4,08 PCT con respecto al año anterior). En 2021, la empresa lanzó más de 500 nuevos productos con derechos de propiedad intelectual totalmente independientes, y sus índices de rendimiento global han alcanzado el nivel avanzado de productos similares internacionales, que pueden ser ampliamente utilizados en electrónica de consumo, equipos de comunicación, control industrial, instrumentos médicos, electrónica automotriz y otros campos de aplicación. En la actualidad, algunos productos de la empresa, como los chips de la serie de convertidores analógico – digital / analógico de alta precisión, los chips de la serie de amplificadores operativos y comparadores de alto rendimiento, los chips de la serie de interruptores analógicos de alta velocidad, etc., han logrado la producción en masa a pequeña escala. La empresa ha logrado logros notables en los campos de los teléfonos inteligentes, las comunicaciones, la Internet de las cosas, la electrónica de automóviles, etc. en la actualidad, seguirá aprovechando sus ventajas para acercarse a los clientes y ampliar aún más su participación en el extranjero.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: los chips analógicos se utilizan ampliamente aguas abajo, hay muchos tipos de productos y altos requisitos para el personal de I + D, los productos tienen un ciclo de vida más largo. La empresa ha cultivado profundamente el campo de los chips analógicos durante más de diez años, los productos se utilizan ampliamente en los teléfonos inteligentes, la electrónica automotriz, la industria, el hogar inteligente, el campo de los dispositivos portátiles. Gracias a la continua expansión de las categorías de productos, la optimización de la estructura de los productos y la sustitución de los productos nacionales, se espera que la empresa siga aumentando su cuota de mercado y se desarrolle rápidamente. Sobre la base de los últimos resultados de la empresa, aumentamos las previsiones de beneficios, y esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 10,12 (+ 1,47) / 13,75 (+ 2,43) / 1.830 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a EPS de 4,28 / 5,81 / 7,73 Yuan / Acción, lo que corresponde a la valoración actual de PE de 64 / 47 / 36 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo no está a la altura del riesgo esperado; El progreso de la investigación y el desarrollo de nuevos productos de la empresa es inferior al riesgo esperado; El progreso de la importación del cliente es inferior al riesgo esperado; Riesgo de recuperación.
