Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) ( Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) )
Eventos:
Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 21.740 millones de yuan, lo que representa un aumento del 17,4% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de – 1.150 millones de yuan, de los ingresos a las pérdidas. 2022q1 Company achieved Operational income of 4.910 million Yuan, Year – on – year – 2.4 per cent, achieved Home net profit of – 150 million Yuan, from profit to loss.
Puntos de inversión:
El volumen de Negocios de los piensos aumentó rápidamente y el margen bruto aumentó. En 2021, los ingresos de ventas de la empresa de piensos ascendieron a 17.510 millones de yuan, un 24,6% más que el año anterior, lo que representa el 80,5% de los ingresos totales de la empresa. El volumen de exportación de piensos fue de 5,1 millones de toneladas, un aumento de 200000 toneladas, un 4,1%, de las cuales las ventas de piensos para cerdos aumentaron un 55,4%. El precio medio de venta de los piensos fue de 3.433 Yuan / tonelada, un aumento del 9,6% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de los precios de las materias primas para piensos y al aumento de los precios de los productos. El margen bruto del negocio de piensos fue del 7,5%, con un aumento de 0,3 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido principalmente a que la empresa ajustó la estructura de los productos de piensos.
La producción de cerdos vivos aumentó considerablemente, la escala de la cría de edificios comenzó a tomar forma. En 2021, la empresa enjauló 1.542000 cerdos vivos, un aumento del 50,6%, de los cuales 628000 lechones, 915000 cerdos gordos. Los ingresos de explotación ascendieron a 3.470 millones de yuan, una disminución del 53,7% con respecto al a ño anterior, debido principalmente a la fuerte caída de los precios de los cerdos. La tasa bruta de beneficio de la cría de cerdos fue de – 2,5%, disminuyó 53,7 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la pérdida fue mayor. La razón principal fue que 1) la cría de cerdos en el primer semestre de la compra externa de algunos lechones, el costo fue mayor; La cría de cerdos vivos confirmó una pérdida de valor de inventario de 330 millones de yuan, una pérdida por deterioro del valor de los activos biológicos productivos de 90 millones de yuan, debido a la ampliación de la escala de cría de cerdos para la transformación y expansión de la pérdida de activos fijos – 110 millones de yuan. De 2022 a 2023, el objetivo de producción de cerdos de la empresa es de 200, 350, 5 millones de cabezas, el plan a largo plazo para la distribución de la capacidad de producción de 10 millones de cabezas, principalmente el desarrollo de Hunan, Guangdong y otras áreas de consumo básicas. En 2021, Longhua Farming and Animal Husbandry one million Building Farming Project, una excelente filial de cría, ha entrado en funcionamiento, lo que puede mejorar eficazmente la eficiencia de la cría y la utilización de la capacidad de producción de la tierra para la cría de cerdos en el Sur, reducir el costo de la cría y tener una Mayor reproducibilidad en el futuro.
2022q1 ventas de cerdos 383000, una disminución del 17,2%. Entre ellos, el volumen de ventas de cerdos comerciales fue de 358000, un aumento de 1,7 veces, el volumen de ventas de lechones fue de 26.000, el mismo per íodo del a ño pasado fue de 332000, el volumen de ventas se ajustó a las expectativas, la empresa planea este año el volumen de ventas anual de 2 millones, desde el ritmo, se espera que el primer semestre del 40%, el segundo semestre del 60%. Los ingresos de explotación del negocio porcino 20221q1 ascendieron a 510 millones de yuan, una disminución del 46,3% con respecto al a ño anterior. El margen bruto de 2022q1 fue del 4,3%, una disminución interanual, con un beneficio neto de – 150 millones de yuan, debido principalmente a la caída de los precios de los cerdos. La pérdida por deterioro del valor de los activos reconocida en el primer trimestre fue inferior a 5,18 millones de yuan.
Los fondos son relativamente abundantes para garantizar una expansión sostenida. En 2021, la empresa completó con éxito la oferta privada y recaudó con éxito 1.550 millones de yuan. Establecer un fondo industrial de 1.000 millones de yuan con capital social conjunto; El nuevo préstamo bancario a mediano y largo plazo de 1.110 millones de yuan se utilizó para apoyar el desarrollo de la industria porcina de la empresa. A finales del primer trimestre, los fondos monetarios en libros de la empresa ascendían a 1.370 millones de yuan, y el total de fondos recaudados en el plan de aumento previsto en abril no superaba los 1.220 millones de yuan. Si se completaba la emisión adicional, se ampliaría aún más la fuerza de los fondos de la empresa y se proporcionaría un impulso sostenido para la futura expansión de la capacidad.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: el crecimiento constante de la industria principal de piensos de la empresa, el aumento de la proporción de cerdos de engorde en el negocio porcino, el ciclo porcino ascendente previsto, los primeros resultados de la construcción de cerdos, se espera que en el futuro se reproduzcan en otras zonas productoras, mejorando la eficiencia de la cría; Sobre la base del principio de prudencia, no se tiene en cuenta la influencia del aumento constante en el rendimiento de la empresa, y se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 0,7 / 25,3 / 2.170 millones de yuan, y el PE correspondiente sea de 132,7 / 3,6 / 4,2 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “compra”.
Indicación del riesgo: riesgo de peste no clásica; La cantidad de cerdos que salen de la jaula es inferior al riesgo esperado; El costo de las materias primas para piensos aumenta considerablemente el riesgo a largo plazo; Riesgo de fluctuación de los precios de los cerdos; El rendimiento de la empresa es inferior al riesgo esperado.
