China Southern Airlines Company Limited(600029) ( China Southern Airlines Company Limited(600029) )
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Publicado el primer informe trimestral 2022
En cuanto a las operaciones, en el primer trimestre de 2022 la empresa transportó 18.100380 pasajeros / yoy – 18,93%, lo que representa el 49,77% del nivel de 2019; Ask y RPK disminuyeron un 9,96% y un 15,14%, respectivamente, en 2021, lo que representa el 53,57% y el 42,20% del nivel de 2019. La tasa de asientos fue de 65,29% / yoy – 3,98 PCT, una disminución de 17,59 PCT con respecto a 2019. En el aspecto financiero, los ingresos de explotación de la empresa en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 21.471 millones de yuan / yoy + 1,03%, lo que representa el 57,05% en el mismo período de 2019; El beneficio neto atribuible a la madre fue de – 4.496 millones de yuan / yoy – 12,23%, el beneficio neto atribuible a la madre no atribuible fue de – 4.575 millones de yuan / yoy – 18,89%, una disminución del 269,72% y el 286,05%, respectivamente, en comparación con 2019.
Puntos de inversión:
La recuperación de la epidemia se ha visto obstaculizada por una disminución del 9,96% en el primer trimestre en comparación con el a ño anterior.
Se benefició de la recuperación de la demanda de aviación durante el transporte de primavera y las vacaciones, y el volumen de pasajeros de China Southern Airlines aumentó un 9,96% y un 45,45% en enero y febrero de 2022, respectivamente. En marzo, el volumen de pasajeros de la empresa disminuyó un 63,62% en comparación con el mismo per íodo del año pasado debido a la interferencia de la distribución de brotes locales y a los accidentes de Seguridad de la industria. En general, el primer trimestre de las operaciones de transporte de pasajeros de China Southern Airlines bajo funcionamiento, el volumen de pasajeros, ask cayó 18,93%, 9,96%, respectivamente. Sin embargo, la empresa todavía logró un pequeño aumento de los ingresos del 1,03% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, que se espera que sea causado por el aumento de los ingresos de pasajeros y kilómetros y el aumento de los ingresos de carga en la temporada alta de transporte de primavera.
Los altos precios del petróleo retrasan el rendimiento de los costos, el aumento de los costos de funcionamiento de 1.460 millones de yuan
Aunque la capacidad de transporte de la empresa disminuyó en el primer trimestre, el aumento de los precios del petróleo afectó a alrededor del 60%, el costo de funcionamiento de la empresa aumentó en 1.460 millones de yuan, un aumento del 6,22%; Cask aumentó un 17,98% a 0,56 Yuan.
En el lado de los gastos, se benefició de una ligera apreciación del 0,43% del RMB en el período en curso y de una disminución de 364 millones de dólares en los gastos financieros de la empresa, lo que representa una disminución del 23,79% con respecto al a ño anterior. Bajo el efecto combinado de los factores anteriores, la pérdida neta de la empresa 1q2022 a la matriz aumentó ligeramente en 490 millones de yuan, el rendimiento siguió bajo presión.
Los fundamentos todavía están en la parte inferior de un gran ciclo, y el punto de inflexión debe esperar pacientemente
Los fundamentos de la industria de la aviación se encuentran en la parte inferior de un gran ciclo bajo la influencia de la epidemia recurrente y el alto precio del petróleo. Debido a la fuerte infectividad del virus mutante omicron, en el primer semestre de 2022 la epidemia de China se distribuyó o se convirtió en la norma. Teniendo en cuenta las realidades de los recursos médicos per cápita y las barreras inmunitarias en China, esperamos que no se prevean cuestiones relacionadas con la apertura hasta después de tres trimestres. Con la publicación del nuevo programa de diagnóstico y tratamiento del coronavirus (9ª edición experimental), la lucha contra la epidemia en China ha entrado en la segunda mitad de este año o marcará el comienzo a largo plazo de la industria de la aviación, pero el punto de inflexión todavía tiene que esperar pacientemente. En esta ronda de la epidemia de covid – 19 causada por el gran ciclo, la unidad de aviación tiene dos lógicas principales: la reparación de la valoración y la elasticidad de la oferta y la demanda.
Como la mayor división de aviación de Asia, China Southern Airlines sigue fortaleciendo su estrategia de red de centros con Guangzhou y Beijing como sus dos núcleos. Se espera que la empresa se beneficie plenamente de la fase ascendente del ciclo.
Previsión de beneficios y calificación de las inversiones: sobre la base de consideraciones prudenciales, no se tendrá en cuenta su impacto en el rendimiento y el capital social de la empresa hasta que se complete la oferta adicional. Se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 107899 millones de yuan, 147057 millones de yuan y 176103 millones de yuan, respectivamente, y que los beneficios netos de la empresa matriz sean – 10.479 millones de yuan, 4.510 millones de yuan y 10.086 millones de yuan, respectivamente.
Consejos de riesgo: (1) riesgo de pérdida permanente: la ruptura del flujo de caja conduce a la bancarrota, la enorme emisión adicional en el Fondo conduce a la dilución pasiva de las acciones; Riesgo de choque por etapas: a nivel macroeconómico, la economía fluctúa considerablemente, la epidemia vuelve a estallar, los grandes desastres naturales, la vacunación y la investigación y el desarrollo de medicamentos conexos se ven obstaculizados; En cuanto a la industria, los principales cambios de política, los accidentes aéreos y la intensificación de la competencia en la industria.
