Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) ( Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) )
Eventos:
En el primer trimestre de 2022, la empresa registró ingresos de explotación de 3.954 millones de yuan (+ 6,67%), un beneficio neto atribuible a la madre de 400 millones de yuan (+ 25,61%) y un beneficio neto no atribuible de 396 millones de yuan (+ 25,14%).
Puntos de inversión:
En el primer trimestre de 2022, el beneficio neto de la empresa matriz superó las expectativas de crecimiento de alta velocidad, la empresa ha barrido varias provincias de China, la empresa se ha esforzado por avanzar, los ingresos de explotación de 3.954 millones de yuan (+ 6,67%), el beneficio neto de la empresa matriz 400 millones de yuan (+ 25,61%) y el beneficio neto de la deducción de 396 millones de yuan (+ 25,14%).
El aumento de los precios de los productos y la mejora de las operaciones impulsaron un crecimiento constante del margen bruto en el primer trimestre de 2022, con un beneficio bruto del 48,25%, en comparación con el mismo período del a ño pasado (46,73%) aumentó un 1,52%. La fuerza impulsora del aumento de los beneficios brutos proviene, por un lado, del aumento general de los precios de los productos de la empresa, en los que el producto de apoyo natural shuangangong niuhuang píldora aumentó los precios en un 10% a finales del año pasado, en el período que abarca el informe, el aumento de los precios en línea y fuera de línea de los terminales minoristas se han reflejado plenamente. Otra fuerza impulsora del crecimiento del margen bruto es el control efectivo de los costos de funcionamiento de las mejoras operacionales. En el primer trimestre de 2022, el costo de funcionamiento de la empresa fue de 2.046 millones de yuan, un aumento del 3,62% con respecto al mismo período del año anterior (1.974 millones de yuan).
La optimización de la estructura de costos, el aumento de las ventas, la inversión en I + D, la reforma de la comercialización de la empresa tiene por objeto profundizar el foso de la marca y promover el aumento de los precios de las grandes variedades. Por un lado, la empresa aumenta la publicidad de los productos, lleva a cabo activamente la investigación y el desarrollo secundarios de grandes variedades, por otro lado, reduce aún más los costos de gestión y los costos financieros, optimiza la estructura de costos. Los gastos de venta de la empresa en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 784 millones de yuan (+ 11,57%). Los gastos de I + D ascendieron a 325 millones de yuan (+ 107,24%); Los gastos de gestión ascendieron a 354 millones de yuan (- 1,87%); Los gastos financieros ascendieron a 3,09 millones de yuan (- 59,65%).
El flujo de caja neto de la operación se mantuvo básicamente estable en el primer trimestre de 2022, el flujo de caja neto de la operación de la empresa fue de 934 millones de yuan, una disminución del 3,11% con respecto al a ño anterior (964 millones de yuan). El flujo de caja de la operación fue de 4.435 millones de yuan (+ 9,43%), la salida de efectivo de la operación fue de 3.501 millones de yuan (13,34%), y el funcionamiento general de la empresa fue estable.
Como marca “histórica” en el campo de la medicina tradicional china, tiene un foso de marca muy fuerte, el producto básico crece constantemente y rápidamente, el precio del producto aumenta continuamente, la reforma de marketing se profundiza, el rendimiento anual y el beneficio se espera que crezcan rápidamente. Se prevé que los ingresos de 2022 / 2023 / 2024 asciendan a 16.681 millones de yuan / 19.018 millones de yuan / 21.544 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 14% anual / 14% anual / 13%. El beneficio neto correspondiente a la madre es de 1.483 millones de yuan / 1.775 millones de yuan / 2.086 millones de yuan, un aumento del 21% / 20% / 18% año tras año. Corresponde a la valoración del PE 33.88x / 28.30x / 24.08x. Cobertura continua y calificación de compra.
El riesgo indica que la promoción de ventas de productos clave no es el riesgo esperado. El riesgo de que el aumento excesivo de los precios de las materias primas reduzca los beneficios brutos de los productos. Riesgo de que los precios de los productos aumenten menos de lo esperado. El riesgo de que la epidemia afecte ampliamente a las ventas de productos. La expansión de la tienda está por debajo del riesgo esperado.
