Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) ( Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
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Publicar el informe anual 2021 & informe trimestral 2022: 2021q4, los ingresos de la empresa ascendieron a 2.682 millones de yuan / + 54,55%, en comparación con – 27,21%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 219 millones de yuan / – 27,29%, en comparación con – 44,71%; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 229 millones de yuan / – 18,97% y – 40,04% respectivamente. En 2021, los ingresos ascendieron a 9.155 millones de yuan / + 80,07%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 1.225 millones de yuan / + 20,85%; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 1.193 millones de yuan / + 26,16%. 2022q1, los ingresos de 2.754 millones de yuan / + 138,15%, la relación de la cadena + 2,70%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 290 millones de yuan / + 23,26%, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de + 32,44%. El beneficio neto neto deducido de la no devolución fue de 282 millones de yuan / + 26,29% y 22,68% respectivamente.
Puntos de inversión:
2022q1 superó las expectativas y se prevé que el rendimiento anual aumente entre un 10% y un 20%.
2021q4, los ingresos de la empresa ascendieron a 2.682 millones de yuan / + 54,55%, en comparación con – 27,21%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 219 millones de yuan / – 27,29%, en comparación con – 44,71%; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 229 millones de yuan / – 18,97% y – 40,04% respectivamente.
En 2021, los ingresos ascendieron a 9.155 millones de yuan / + 80,07%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 1.225 millones de yuan / + 20,85%; Deducir el beneficio neto no atribuible de 1.193 millones de yuan / + 26,16%;
2022q1, ingresos de 2.754 millones de yuan / + 138,15%, relación de cadena + 2,70%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 290 millones de yuan / + 23,26%, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de + 32,44%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 282 millones de yuan / + 26,29% y 22,68% respectivamente. Los ingresos de enero a febrero de 2022 ascendieron a 2.319 millones de yuan / + 203,11%, y los ingresos de marzo a 435 millones de yuan / + 11,10%; De enero a febrero de 2022, el beneficio neto atribuible a la madre fue de aproximadamente 218 millones de yuan / + 36,01%, y el beneficio neto atribuible a la madre en marzo fue de 72 millones de yuan / – 3,84%.
Directrices 2022: se prevé que los ingresos de explotación aumenten entre un 10% y un 20% año tras año; Se prevé que el beneficio neto aumente entre un 10% y un 20% año tras año.
Gold High Boom lidera el crecimiento, unirse a algunos modelos de oro para cambiar el calibre de los ingresos, la línea de oro q1 para aumentar la fuerza.
2021q4, ingresos por cuenta propia (fuera de línea) 343 millones de yuan / + 63,33%; Los ingresos de los afiliados ascendieron a 1.878 millones de yuan / + 55,72%; Los ingresos en línea ascendieron a 409 millones de yuan / + 52,04%.
En 2021, los ingresos procedentes de la producción de oro vegetal ascendieron a 5.565 millones de yuan / + 232,22%; Los ingresos de mosaico fueron de 2.229 millones de yuan / + 0,90%. Ingresos por cuenta propia (fuera de línea) 1.260 millones de yuan / + 74,97%; Los ingresos de los afiliados ascendieron a 6.522 millones de yuan / + 103,66%; Los ingresos en línea ascendieron a 1.148 millones de yuan / + 18,17%.
2022q1, ingresos por cuenta propia (fuera de línea) 359 millones de yuan / + 4,33%, de los cuales 37 millones de yuan / – 26,11% están incrustados, los ingresos por ventas de productos de oro 310 millones / + 12,35%; Los ingresos de los afiliados ascendieron a 2.063 millones de yuan / + 228,79%, de los cuales 140 millones de yuan / – 28,89% estaban incrustados y 1.706 millones de yuan / + 679,03% eran de oro. Los ingresos en línea ascendieron a 281 millones de yuan / + 90,48%, incluidos 220 millones de yuan / + 13,56% y 175 millones de yuan / + 110,2% en oro.
Impulsado por el auge del oro, la eficiencia de una sola tienda aumentó en 2021. En 2021, los ingresos de una sola tienda de la empresa fueron de 5.227000 Yuan / + 87,31%, de los cuales 757200 Yuan / + 19,45% fueron incrustados y 4.248300 Yuan / + 116,07% eran de oro. El beneficio bruto de una sola tienda fue de 1.581500 Yuan / + 35,37%, de los cuales 490200 Yuan / + 23,61% y 984700 Yuan / + 45,77% en oro. Los ingresos de una sola tienda de franquicias fueron de 16.144000 Yuan / + 90,10%, de los cuales 483600 Yuan / – 4,49%, 902200 Yuan / + 545,34% de oro, 171800 Yuan / + 17,08% de regalías de marca, 564000 Yuan / + 2,21% de servicios de gestión de franquicias.
En el modo provincial, la integración de los recursos de los clientes de alta calidad y la aceleración de la expansión de la tienda.
2021q4, 298 nuevas tiendas / + 4,56%, de las cuales 289 tiendas afiliadas / + 2,12%; Tienda independiente 9 / + 350%; La red abrió 145 tiendas / – 14,20%, de las cuales 145 tiendas afiliadas / – 15,70%, 0 tiendas autónomas.
En 2021, se abrieron 734 nuevas tiendas / + 15,96%, de las cuales 712 fueron franquiciadas / + 14,10%; 22 tiendas autónomas / + 144,44%; La red abrió 313 tiendas / + 75,84%, de las cuales 324 tiendas afiliadas / + 56,52% y 11 tiendas autónomas (29 en 2020).
2022q1, 74 nuevas tiendas / – 1,33%, de las cuales 71 tiendas afiliadas / – 4,05%; Tienda independiente 3 / + 200%; Net 2 / 0% de las tiendas abiertas, de las cuales, 9 tiendas afiliadas / + 12,5%, tiendas autónomas – 7 (2021 en el mismo período una disminución neta de 6).
Aumento de la proporción de oro, disminución de la tasa bruta general, optimización de los costos de venta bajo la optimización de la comercialización
En el modelo provincial, la cuota de uso de la marca pagada directamente por los franquiciados (tasa bruta de interés del 100%) se convirtió en parte en los ingresos de ventas al por mayor de productos de oro, y la tasa bruta general disminuyó. En el aspecto de la comercialización, la empresa acelera la integración de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) \ En 2022, la empresa propuso la integración, la digitalización y los nuevos requisitos de actualización de los medios de comunicación en el aspecto de la comercialización, se espera que los costos de venta se optimicen aún más.
2021q4, margen bruto de la empresa 22,25% / – 12,45 PCT, relación de cadena + 1,20 PCT; El tipo de interés neto de la matriz es de 8,16% / – 9,19 PCT, y la relación de cadena es de – 2,58 PCT; La tasa de gastos de venta fue de 7,19% / – 4,31 PCT, CNR + 1,53 PCT.
2022q1, margen bruto 20,17% / – 20,25 PCT, relación cadena – 2,08 PCT; El tipo de interés neto de la matriz es de 10,52% / – 9,81 PCT, y la relación de cadena es de + 2,36 PCT; La tasa de gastos de venta fue de 5,71% / – 5,89 PCT y – 1,49 PCT.
Calificación de la inversión: se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 108,82 / 125,27 / 14.100 millones de yuan, un aumento del 19% / 15% / 13% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 14,33 / 16,40 / 1.853 millones de yuan, un aumento del 17% / 14% / 13% con respecto al mismo período del año anterior; Valoración correspondiente 12,83 / 11,21 / 9,92 xpe. Mantenga la calificación de compra.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica afecta repetidamente el ritmo de recuperación de la industria; La velocidad de la tienda no es tan rápida como se esperaba; Aumento de la competencia industrial; El efecto de integración de la Sub – marca no es tan bueno como se esperaba; Riesgo de que la falta de control de la tienda afecte la reputación de la marca.
