Shanghai Anlogic Infotech Co.Ltd(688107) ( Shanghai Anlogic Infotech Co.Ltd(688107) )
Evento: el 28 de abril de 2022, la compañía publicó el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 679 millones de yuan, un aumento del 141,44% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 30.849100 Yuan, una disminución interanual del 398,6%; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre fue de – 62.863900 Yuan, un aumento del 19,53% con respecto al a ño anterior. Los ingresos de explotación de q1 en 2022 ascendieron a 258 millones de yuan, lo que representa un aumento del 72,15%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 17.693900 Yuan, un aumento del 206,34%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 15.461300 Yuan, un aumento del 870,9% con respecto al mismo período del año anterior.
Los ingresos de la empresa aumentaron rápidamente, manteniendo una alta inversión en I + D. Según el informe anual de la empresa, los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 679 millones de yuan, un aumento del 141,44% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 30.849100 Yuan, una disminución interanual del 398,6%; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre fue de – 62.863900 Yuan, un aumento del 19,53% con respecto al a ño anterior. La empresa mantiene una inversión continua y elevada en I + D, los gastos de I + D en 2021 ascendieron a 244 millones de yuan, un aumento del 94,06% con respecto al a ño anterior, y la proporción de personal de I + D en el total de la empresa alcanzó el 81,1%. Debido a la pequeña Escala de funcionamiento de la empresa y a la insuficiencia de la distribución de los productos de procesos avanzados, los beneficios generados por las principales empresas de la empresa no son suficientes para cubrir los gastos de gestión y I + D, pero la deducción de los beneficios netos no atribuibles a la madre sigue disminuyendo. Desde el punto de vista de la estructura del producto, los ingresos de explotación de la serie Eagle en 2021 ascendieron a 168 millones de yuan, un aumento del 125,52% con respecto al año anterior, y las ventas ascendieron a 10.109800 unidades. Los ingresos de explotación de la serie Elf ascendieron a 369 millones de yuan, un aumento del 86,91% con respecto al año anterior, y las ventas ascendieron a 26.058800 unidades. Los ingresos de explotación de la serie fpsoc ascendieron a 18 millones de yuan, un aumento del 176,7% con respecto al a ño anterior, un margen bruto del 54,38% y un volumen de ventas de 1.322000 unidades. Los ingresos de explotación de la serie Phoenix ascendieron a 106 millones de yuan, un aumento anual de 53.339,4%, y las ventas ascendieron a 621900 unidades. Los ingresos de explotación de los servicios técnicos ascendieron a 17 millones de yuan, con un margen bruto del 91,38%. Según el primer informe trimestral de la empresa, en 2022 la empresa q1 logró ingresos de explotación de 258 millones de yuan, un aumento del 72,15%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 17.693900 Yuan, un aumento del 206,34%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 15.461300 Yuan, un aumento del 870,9% con respecto al a ño anterior, y el rendimiento de q1 aumentó rápidamente.
Tanto la programabilidad de campo como el alto rendimiento hacen que el chip FPGA sea ampliamente utilizado aguas abajo. La empresa es el principal proveedor de chips FPGA en China, el principal chip FPGA y el desarrollo de software EDA dedicado, diseño y ventas. Según el informe anual de la empresa, el chip FPGA tiene CPU, GPU, DSP, memoria y todo tipo de chip asic no tienen la capacidad de programabilidad de campo, el uso de software EDA dedicado a la configuración de la función del chip FPGA se puede convertir en un chip específico, cada chip FPGA se puede configurar muchas veces diferentes funciones; Además, debido a su arquitectura sin instrucción y sin memoria compartida, el chip FPGA tiene las ventajas de baja latencia y alto rendimiento, as í como una fuerte capacidad de procesamiento en tiempo real y paralelo. FPGA tiene una amplia gama de aplicaciones aguas abajo, incluyendo control industrial, comunicación de red, electrónica de consumo, Centro de datos, electrónica automotriz, etc. la demand a aguas abajo se expande aún más, impulsando la demanda del mercado de chips FPGA. Según las previsiones de Frost & Sullivan, las ventas de chips FPGA en el mercado chino se estiman en 33.220 millones de yuan, los envíos se estiman en 330 millones y las ventas de CAGR se estiman en 17,1% entre 2021 y 2025. Según el folleto de la empresa, Xilinx, Intel (altera) y lattice representaron el 96,3% de la cuota de mercado en términos de ventas mundiales en 2019, ocupando el cuarto lugar entre los fabricantes nacionales de chips FPGA.
FPGA tres grandes matrices de productos de la fuerza de lanzamiento, diseño continuo de la nueva serie fpsoc. En la actualidad, los productos FPGA de la empresa han formado una matriz de productos compuesta por la serie de productos de alto rendimiento salphoenix, la serie de productos de alta eficiencia saleagle y la serie de productos de baja potencia salelf. Los productos fpsoc han a ñadido una serie de salswift de baja potencia para la interfaz industrial y de vídeo. Los productos chip implementan una variedad de especificaciones de chips y la cobertura de la línea de productos de software Eda, y se dedican continuamente a la investigación y el desarrollo de alta capacidad y alto rendimiento FPGA y chip fpsoc de alta integración. Según el informe anual de la empresa, en el aspecto del diseño de hardware, la empresa es una de las primeras empresas de China que tiene la capacidad de diseño de chips FPGA de proceso avanzado; En cuanto al software EDA dedicado a FPGA, tangdynasty software de la empresa es uno de los pocos programas especiales FPGA desarrollados independientemente en China. En cuanto a la prueba de chips FPGA, la tecnología de ingeniería y producción en masa desarrollada por la empresa garantiza el rendimiento competitivo y la calidad de los productos. En el aspecto de la aplicación FPGA, la empresa ha acumulado un lote de tecnología madura de procesamiento de imágenes y aceleración de hardware de inteligencia artificial. En 2021, la empresa aceleró el diseño del producto. Según el informe anual de la empresa, ha completado la investigación y el desarrollo de productos FPGA de las nuevas especificaciones de las series salphoenix y salelf y el primer producto fpsoc de la nueva serie salswift. Adopta un proceso de procesamiento maduro de 55 nm a 28 nm, y Continúa el diseño de productos de alta capacidad, baja potencia y alto rendimiento por encima de 1 kk. Se espera que la empresa mejore aún más la estructura de los productos y siga mejorando la rentabilidad gracias a la continua prosperidad de la industria transformadora y a la lógica de sustitución nacional.
Sugerencia de inversión: Considerando que la empresa mantiene una alta intensidad de inversión en I + D, la rentabilidad a corto plazo no puede reflejar eficazmente el crecimiento de la empresa, por lo que se utiliza la valoración ps. Esperamos que los ingresos de la empresa de 2022 a 2024 sean de 1.120 millones de yuan, 1.623 millones de yuan y 2.273 millones de yuan, respectivamente, correspondientes a ps 15,6, 10,8 y 7,7, respectivamente, para mantener la calificación de inversión “Buy – a”.
Consejos de riesgo: riesgos no rentables; El progreso de la I + D no está a la altura de los riesgos esperados.
