Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ( Naura Technology Group Co.Ltd(002371) )
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022: en 2021, la empresa logró ingresos de explotación de 9.683 millones de yuan, año tras año + 59,90%, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.077 millones de yuan, año tras año + 100,66%, el beneficio neto deducido de la empresa matriz fue de 807 millones de yuan, año tras año + 309,45%, el rendimiento aumentó considerablemente. 2022 q1 Company continued the Trend of High increase in the last year, q1 achieved Operational income of 2.136 million Yuan, Year – on – year + 50.04%, returned to the net profit of 206 million Yuan, Year – on – year + 183.18%. Los ingresos trimestrales de la empresa muestran una tendencia baja antes y una tendencia alta después, en el caso de la Alta base de rendimiento q1, 2022 rendimiento trimestral liberado, se espera que mantenga un alto nivel.
Los principales equipos semiconductores de China, los altos ingresos por equipo, el nivel de beneficios siguió aumentando. El negocio principal de la empresa es el equipo de procesos electrónicos y componentes electrónicos, 2021 los ingresos representaron el 82,08% y el 17,71%, respectivamente. Como empresa líder de la Plataforma de equipos, el sistema de productos es rico, cubriendo la máquina de grabado, PVD / CVD / ald, equipo de tuberías de horno, equipo de limpieza y otros equipos principales. En 2021, los ingresos de explotación de la microelectrónica del Norte de la filial principal de equipos semiconductores fueron de 7.121 millones de yuan (+ 71,39%) y el beneficio neto de la filial fue de + 224,80%. En cuanto a la tasa bruta, en 2021 la tasa bruta global de la empresa fue del 39,41%, con un aumento de 2,72 PCT, de los cuales la tasa bruta de los equipos de proceso fue del 33,0%, con un aumento de 3,56 PCT, y la demanda de componentes electrónicos aguas abajo fue fuerte, manteniendo un alto nivel de tasa bruta del 68,90%. El margen bruto global de 2022q1 se elevó aún más al 44,64%.
La demanda de la industria sigue superponiendo la sustitución nacional, la empresa está llena de pedidos a mano. Los datos de la semii muestran que el mercado mundial de dispositivos semiconductores en 2021 es de 102640 millones de dólares de los EE.UU., más del 44,1% año tras año, y se espera que el mercado alcance los 114000 millones de dólares de los EE.UU. En 2022. Afectados por la situación epidémica y otros factores, la presión de la demanda aguas abajo, los inversores preocupados por las perspectivas de la industria, pero la expansión de la producción de obleas no se ha ralentizado, la demanda de equipo aguas arriba sigue aumentando. TSMC dijo recientemente que mantendría los gastos de capital estimados a principios de año en 40.000 a 44.000 millones de dólares sin cambios; En 2022, China Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) \ En el campo de la lógica, la línea principal de producción de chips compra por lotes de equipos de la empresa; En el campo del almacenamiento, la empresa también ha entrado en la validación de la línea de producción, dispositivos de potencia y fabricantes chinos de cooperación en profundidad. 2022q1 Company inventory 9.712 million Yuan, in comparación con el comienzo del año 1.678 million New, Round ratio + 20.88%, Year – on + 63.5%; Los pasivos contractuales ascendieron a 5.090 millones de yuan, 0,88% yoy + 13,27%.
El proyecto de aumento constante progresa sin problemas, la inversión continua en I + D y el impulso de crecimiento es suficiente. En noviembre de 2021, el proyecto de aumento de 8.500 millones de dólares de la empresa aterrizó sin problemas, y obtuvo el apoyo del gran fondo nacional (fase II), suscribió 1.500 millones de yuan. La empresa aumentó el precio a 304 Yuan, en comparación con el precio actual de las acciones todavía hay margen para mejorar. La empresa invertirá 3.800 millones de yuan en la expansión de la producción de equipos semiconductores, 500 nuevos equipos de circuitos integrados, 500 nuevos equipos de semiconductores, 300 equipos LED y 700 equipos fotovoltaicos. El período de construcción es de dos años, y se espera que el crecimiento anual de los ingresos de la empresa después del parto sea de 7.460 millones de yuan. Se propone invertir 3.100 millones de yuan para seguir desarrollando equipos de gama alta, romper con los equipos de proceso básicos de procesos avanzados, realizar la localización de equipos clave de 28 – 14 nm y equipos de proceso de 7 nm, y romper el monopolio extranjero. Además, la empresa invirtió 800 millones de yuan en la expansión de la producción de componentes electrónicos de alta precisión, se espera que 2023 se complete, después del nacimiento de los ingresos anuales adicionales de 440 millones de yuan. En el aspecto de la investigación y el desarrollo, la inversión en I + D de la empresa en 2021 fue de 2.892 millones de yuan (+ 79,85%) y representó hasta el 29,87% de los ingresos. Los gastos incluidos en los gastos de I + D ascendieron a 1.297 millones de yuan, mientras que los gastos de I + D ascendieron a + 93,42% año tras año. La expansión de la capacidad existente y el desarrollo tecnológico futuro de la empresa tienen un diseño orientado hacia el futuro, la energía cinética del crecimiento es suficiente.
Sugerencia de inversión: la posición de liderazgo de la empresa en la industria china de equipos semiconductores es estable, la profundidad continua se beneficia del aumento de la demanda y la sustitución nacional de la expansión de la producción aguas abajo. La industria de equipos es una industria impulsada por la investigación y el desarrollo, la cosecha tardía de la industria, pero también en el proceso de localización debe romper a través del enlace, valoramos la escala de negocio de equipos semiconductores de la empresa, la rentabilidad del espacio para mejorar aún más. Se prevé que en 2022 – 2024, los ingresos de explotación de la empresa serán de 138,83 / 189,67 / 24197 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 43,36% / 36,62% / 27,57% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el ps correspondiente al precio actual de las acciones será de 9,03 / 6,61 / 5,18, respectivamente. Dar a la empresa 202212 veces ps, correspondiente al precio objetivo 316 Yuan, la primera cobertura, dar la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que la prosperidad de la industria de semiconductores entre en el ciclo descendente; La investigación y el desarrollo de equipos de alta gama no están a la altura de las expectativas; La situación epidémica afecta continuamente o repetidamente al progreso de la construcción de la fábrica de obleas; Las sanciones estadounidenses se han intensificado y las expectativas de compra de equipo de China corren el riesgo de caer.
