Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ( Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó el primer informe trimestral 2022: 2022 q1 para lograr ingresos 368 millones de yuan, año tras año + 17,5%, en comparación con – 4,3%, beneficios netos a la madre 013 millones de yuan, año tras año – 42,3%, en relación con – 23,3%, deducción de los beneficios netos a la madre 012 millones de yuan, año tras año – 32,3%, en relación con – 1,6%.
Análisis y juicio:
Los ingresos de q1 se ajustan a los beneficios esperados afectados por factores perturbadores
Ingresos: 2022q1 ingresos totales de 368 millones de yuan, año tras año + 17,5%, cadena – 4,3%, básicamente de acuerdo con las expectativas, pero se espera que todavía se vea afectado en cierta medida por la epidemia de marzo. 2022q2, las nuevas fuerzas de los vehículos de apoyo se producirán en serie y contribuirán al aumento de la tasa de crecimiento se espera que aumente trimestralmente.
Beneficio final: 2022q1 beneficio neto a la madre de 013 millones de yuan, año tras año – 42,3%, relación de cadena – 23,3%, deducción de beneficios netos no a la madre de 012 millones de yuan, año tras año – 32,3%, relación de cadena – 1,6%, se espera que la disminución de la Relación de cadena se vea afectada principalmente por el aumento de los precios de las materias primas y el transporte marítimo, lo que da lugar a una disminución del margen bruto de 6,0 PCT a 20,0% año tras año, en particular:
Aumento de los precios de las materias primas: incluidas las tierras raras, los metales a granel y las partículas de plástico, en particular el precio de las tierras raras y el neodimio 2022q1 + 77,6% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, la relación entre el anillo + 38,2% tuvo un gran impacto (A partir de mediados de febrero comenzó a disminuir); Sin embargo, para el aumento de los precios de las tierras raras, esperamos que la empresa y los clientes tengan un mecanismo de compensación, se espera que el Q2 – q4 se refleje en cierta medida, protegiendo así el impacto del q1;
Aumento del flete: el principal impacto de la epidemia de covid – 19, el flete interior y el flete marítimo aumentaron significativamente, esperamos que el impacto sea de unos 04 millones de yuan.
Costo: 2022q1 Company sales, Management, R & D, Financial rates 1.7% / 7.4% / 6.7% / 0.2%, respectively – 0.0, – 1.6, + 1.6, – 2.7 PCT, the R & D rates increased mainly by the new project increase in R & D Investment Increase and employee salary increase, but Reflecting a good Development Prospect.
Ampliación de la capacidad de la industria + aumento de la cuota de mercado
Como portador central de la interacción humano – vehículo (otro es la visión), la acústica automotriz se beneficia continuamente de la tendencia de la inteligencia eléctrica y la mejora del consumo. A nivel de la industria, con la tendencia de la inteligencia eléctrica y la mejora del consumo, los altavoces de los vehículos se enfrentan a un aumento de la cantidad y el precio (aumento de la cantidad de transporte de un solo vehículo + mejora de la tecnología de altavoces), la expansión del espacio; A nivel de la empresa, la posición de liderazgo independiente es estable, los principales competidores son las empresas extranjeras, dependiendo de la tecnología y la ventaja de la entrega global para seguir desarrollando el mercado europeo y americano, 2019 – 2021, la cuota de mercado mundial de la empresa es de 12,1%, 12,6%, 12,9% (de las cuales la cuota de mercado de América es de 15,2%, 15,9%, 18,2% en 2019 – 2021, respectivamente, y se acerca al 19,8% de la cuota de mercado de China en 2021), mostrando una tendencia constante de mejora, y se espera que la cuota de mercado mundial a mediano y largo plazo aumente al 18 – 20%. Compactar continuamente la placa base del altavoz.
Altavoces individuales a soluciones acústicas completas para abrir un amplio espacio de crecimiento
El negocio se expande horizontalmente, desde productos individuales hasta soluciones acústicas completas para automóviles (altavoz + amplificador de potencia independiente + AVAS). Desde el punto de vista técnico, el amplificador de potencia independiente (500 – 1000 yuan para un solo coche) penetra en los modelos de gama media y baja, y la nueva política de vehículos de energía AVAS (40 – 100 yuan para un solo coche) es obligatoria y estándar, lo que aumenta el valor de emparejamiento de un solo coche más del doble que el de un solo altavoz; A nivel de los clientes, el sistema de sonido de todo el vehículo ha sido Weilai, ideal, Huawei jinkang y otros puntos fijos de los clientes, 2022q2 será gradualmente el comienzo de la descarga, se espera que en el futuro se amplíe a más clientes debido a la viscosidad inherente de los altavoces.
De hardware a software, construir la competencia básica a medio y largo plazo. La empresa presta atención a la acumulación de la investigación y el desarrollo de la tecnología básica, tiene muchas reservas técnicas, como la simulación y el diseño de productos acústicos, el diseño de efectos de sonido de vehículos completos, la tecnología de procesamiento de señales acústicas, el sistema de altavoces digitales, etc., y se expande de la orientación existente a los programas informáticos para mejorar el valor añadido de los productos y mejorar continuamente la competitividad básica de la empresa en el campo acústico.
Propuestas de inversión
Bajo la tendencia de la inteligencia eléctrica y la mejora del consumo, la acústica del automóvil es el portador central de la interacción entre el hombre y el vehículo (la otra es la visión), y la empresa es el líder del altavoz del vehículo, que se beneficia continuamente de la tendencia de la inteligencia eléctrica y el cambio del Sistema de compra. En vista del impacto del aumento de los precios de las materias primas a corto plazo, la previsión de beneficios a la baja, se espera que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa 18,92 / 28,92 / 3.769 millones de yuan se mantengan sin cambios, el beneficio neto atribuible a la madre se ajuste de 1,63 / 2,80 / 390 millones de yuan a 1,51 / 2,78 / 390 millones de yuan, EPS se ajuste de 1,02 / 1,75 / 2,44 yuan a 0,94 / 1,74 / 2,44 Yuan, el 29 de abril de 2022, el precio de cierre de 42,84 Yuan / acción, PE 46 / 25 / 18 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “compra”.
Indicación del riesgo
La prosperidad de la industria automotriz no es tan buena como se esperaba; La expansión de los clientes de productos electrónicos de automoción no está a la altura de las expectativas; Los precios de las materias primas siguen aumentando.
