Oppein Home Group Inc(603833) ( Oppein Home Group Inc(603833) )
Puntos de inversión
El crecimiento de los ingresos superó nuestras expectativas. Los ingresos de explotación de la empresa 2022q1 ascendieron a 4.144 millones de yuan (+ 25,6% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 253 millones de yuan (+ 3,88%). El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto neto La disminución de las pérdidas y ganancias no periódicas incluye principalmente el aumento de las pérdidas por enajenación de activos no corrientes, la disminución de las subvenciones gubernamentales y la disminución de los ingresos de inversión.
Vestuario para proporcionar un fuerte impulso de crecimiento, fuerte crecimiento de los canales minoristas. Sub - productos, vestuario y accesorios para el crecimiento central de la fuerza motriz. 2022q1 ingresos de vestuario y accesorios 2.320 millones de yuan, año tras año + 40,85%; Los ingresos de los productos del Gabinete ascendieron a 1.320 millones de yuan, más del 5,13% año tras año; Los ingresos del baño ascendieron a 167 millones de yuan, más del 1,19% año tras año; Los ingresos de las puertas de madera ascendieron a 218 millones de yuan (+ 32,29% año tras año). Sub - Channel See, Retail Channel Performs beautiful, Large - scale Channel slide. Los ingresos del canal de distribución ascendieron a 3.220 millones de yuan (+ 34,1% año tras año); Los ingresos de los canales a granel ascendieron a 673 millones de yuan, frente a - 6,98%. En cuanto al número de tiendas, 2022q1 al final del Gabinete Europeo, el armario Europeo, el platino Europeo, el baño Europeo, el número de tiendas de madera de platino europeo 1449, 2143, 974, 810, 1022, el número total de tiendas 7.398.
El aumento de los costos y el aumento de la proporción de productos de apoyo han dado lugar a una disminución del margen bruto en comparación con el a ño anterior. 2022q1 tasa bruta global 27,7%, año tras año - 2,26 PP; Entre ellos, el margen bruto del Gabinete es de 30,46%, año tras año - 1,21 PP; La tasa bruta de beneficio de los productos de vestuario y muebles de apoyo es del 28,58%, en comparación con - 2,35 PP; Tasa bruta de baño 20,35%, año tras año - 1,4 PP; Tasa bruta de interés de la puerta de madera 10,08%, año tras año - 1,46 pp. La tasa de gastos durante el período fue de - 1,52 PP a 20,41%; Entre ellos, la tasa de gastos de venta es de - 0,55 PP a 9,13%; La tasa de gastos de Gestión (incluida la tasa de gastos de I + D del 4,94%) fue de - 0,44 PP a 12,06%; La tasa de gastos financieros fue de - 0,52 PP a - 0,78% año tras año. La tasa neta de ventas fue de - 1,31 PP a 6,08% año tras año.
El volumen de Negocios de las existencias y las cuentas por cobrar ha aumentado. El flujo de caja operativo neto de 2022q1 fue de - 324 millones de yuan (2021q1 fue de - 224 millones de yuan), que se vio afectado principalmente por la disminución de las cuentas por pagar. En cuanto a la eficiencia de las operaciones, el número de días de rotación de las existencias aumentó de 8 a 41 días en comparación con el mismo período del año anterior; El volumen de Negocios de las cuentas por cobrar aumentó 5,4 días a 21,9 días.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: para mantener la previsión de beneficios anterior, esperamos que el beneficio neto de 2022 - 2024 sea de 30,8, 36,3 y 4,25 millones de yuan, respectivamente, correspondientes a pe22, 19 y 16x. Las principales ventajas de la empresa se consolidan continuamente, la valoración tiene margen de Seguridad, mantiene la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: aumento de los precios de las materias primas, aumento de la competencia industrial, disminución de las ventas de bienes raíces, etc.
