China Vanke Co.Ltd(000002) ( China Vanke Co.Ltd(000002) )
Evento: el 29 de abril de 2022, la compañía publicó un informe trimestral 2022.
Ganancias y pérdidas no recurrentes En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 62.670 millones de yuan (yoy + 0,6%), de los cuales 49.300 millones de yuan (yoy – 6,9%). El beneficio neto atribuible a la madre es de 1.430 millones de yuan (yoy + 10,6%) y el beneficio neto atribuible a la madre no atribuible es de 1.090 millones de yuan (yoy – 5,6%). La tasa bruta de beneficio de la empresa disminuyó ligeramente en el primer trimestre de 2022, con una tasa bruta general antes de impuestos del 18,9% (yoy – 1,5 PCT) y una tasa bruta después de impuestos del 15% (yoy – 1 PCT).
Las ventas bajaron un 40%, tomando la tierra con cautela. En el primer trimestre de 2022, la empresa logró una superficie de ventas de 6.327000 metros cuadrados (yoy – 42,7%) y una cantidad de ventas de 106500 millones de yuan (yoy – 40,7%). El área de venta abierta es de 47.762000 metros cuadrados, con una cantidad de 738510 millones de yuan, cubriendo 1,5 / 1,8 veces el área de liquidación / ingresos del año pasado, respectivamente. En el primer trimestre de 2022, la empresa a ñadió seis nuevas parcelas de tierra, principalmente en las ciudades de primera línea, segunda línea y tercera línea del delta del río Yangtze, con una capacidad total de planificación y construcción de 1.458000 metros cuadrados (yoy – 69,7%), una relación de capital del 76,8% (yoy + 5,9 PCT); La cantidad total es de 17.500 millones de yuan, con una relación de inversión y venta del 16,4%. Al final del período sobre el que se informa, la empresa estaba construyendo y planificando 147,06 millones de metros cuadrados, con una relación de capital del 62,9%. Además, había 5.347 millones de metros cuadrados para el antiguo proyecto de reconstrucción, con un almacenamiento de suelo relativamente abundante.
“Tres líneas rojas” para mantener el archivo Verde, la financiación continúa. A finales del primer trimestre de 2022, la tasa de deuda neta de la empresa era del 34,6%, la tasa de deuda excluida de las cuentas por cobrar era del 69,5%, el capital monetario era de 141780 millones de yuan y la relación entre la deuda en efectivo y la deuda a corto plazo era de 2,6 veces. Durante el período que abarca el informe, la empresa emitió 8.000 millones de yuan de notas a medio plazo a tres años, con un tipo de interés nominal del 2,95% al 3%; Y 1.990 millones de bonos corporativos, de los cuales el tipo de interés nominal de tres y cinco años es del 3,14% y el 3,64%, respectivamente.
Las empresas diversificadas se mantuvieron estables. En el primer trimestre, la nube de todas las cosas continuó expandiéndose en el mercado, y la tercera parte representó el 67% de los nuevos proyectos de Vanke property. La nube de todas las cosas obtuvo cuatro edificios de 200 metros de altura y tres nuevos proyectos de servicios urbanos y se trasladó a cinco calles. El negocio de almacenamiento logístico recibió 870 millones de yuan (yoy + 39%) en el primer trimestre. Se adquirió un nuevo proyecto, se pueden alquilar 54.000 metros cuadrados, se han abierto 4 almacenes de alta calidad y 5 parques de la cadena de frío, y se pueden alquilar 392000 metros cuadrados. Los ingresos del primer trimestre fueron de 700 millones de yuan (yoy + 12,8%), 6.000 nuevas viviendas ampliadas y 2.600 nuevas viviendas abiertas. Los ingresos del primer trimestre procedentes del desarrollo y las operaciones comerciales ascendieron a 2.110 millones de yuan (yoy + 17,6%), se amplió un nuevo proyecto de activos ligeros y se añadió una superficie de gestión de 160000 metros cuadrados.
Sugerencia de inversión: el rendimiento de la empresa ha vuelto al crecimiento positivo en el primer trimestre, además de la diversificación de las diversas formas de negocio están en rápido crecimiento, y la nube de todo el mundo está en camino, creemos que si la nube de todo el mundo se cotiza con éxito, el balance de la empresa mejorará considerablemente, el espacio de apalancamiento también aumentará. Prevemos que los ingresos de explotación de 22 / 23 / 24 años de la empresa serán de 4977,4 / 5279,6 / 544610 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 257,1 / 283,6 / 308,7 millones de yuan, y el EPS diluido correspondiente será de 2,21 / 2,44 / 2,66 Yuan / acción. El precio actual de las acciones corresponde a la dinámica de 22 años pe 9,9. Siete veces. Creemos que el valor razonable de mercado de la empresa es de 308500 millones de yuan, correspondiente al precio objetivo de 26,5 Yuan / acción, correspondiente a 2022 pe 12 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el impacto de la epidemia superó las expectativas, la introducción de políticas menos de lo esperado, la mejora del margen bruto menos de lo esperado.
