Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) ( Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
Event: The Company issued the first Quarterly Report 2022, achieved Operational income of 1.816 million Yuan, increased by 25.60 per cent, 15.88 per cent. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 278 millones de yuan, un aumento del 0,16% con respecto al a ño anterior y del 22,47% con respecto al mes anterior. El beneficio neto neto de la empresa matriz después de la deducción no fue de 277 millones de yuan, un aumento del 0,76% con respecto al a ño anterior y del 42,59% con respecto al mes anterior.
Los ingresos de q1 se ajustaron básicamente a las expectativas, la optimización de la estructura de entrega de productos trajo consigo una recuperación general de la tasa bruta de interés, la desaceleración de la recaudación de fondos por parte de los clientes bajo una gran cantidad de pérdidas por deterioro del crédito, lo que dio lugar a una presión a corto Plazo sobre el rendimiento de la empresa. Q1 Company achieved Operational income of 1.816 million Yuan, 25.60 per cent increase, 15.88 per cent Drop. Creemos que los ingresos se ajustan básicamente a las expectativas: 1) la entrega y confirmación de los productos de cable de la empresa a menudo se concentran en q2q3, q1 es la temporada baja tradicional, la cadena tiene desventajas; En cuanto a los ingresos de las secciones, la ingeniería de cables terrestres, submarinos y marinos alcanzó 7,99 / 7,41 / 271 millones de yuan, un aumento del 23,09% / 23,45% / 38,30% año tras año. La empresa siguió cultivando el negocio principal, la escala de cada negocio fue significativamente mayor que el mismo período del año pasado. La tasa bruta de q1 fue del 27,14% y aumentó en 1,8 PCT. Creemos que la mejora de la relación de cadena de la tasa bruta global de la empresa se debe principalmente a la optimización de la estructura de entrega de productos, 22q1 productos entregados principalmente para cables submarinos de alto margen bruto y 21q4 productos entregados principalmente para cables terrestres de bajo margen bruto, por lo que la tasa bruta de recuperación de La relación de cadena. En cuanto a la tasa neta de interés, el beneficio neto de q1 es inferior a lo previsto debido principalmente a la desaceleración de la tasa de recuperación de las cuentas por cobrar. Debido a la disminución de la recaudación de fondos de algunos clientes debido a la perturbación de la situación epidémica, las cuentas por cobrar de enero a marzo aumentaron en 877 millones de yuan, y la pérdida por deterioro del crédito se calculó en un 5% de 43,85 millones de yuan. Creemos que la probabilidad de ocurrencia real de la provisión es menor, principalmente porque los clientes de la empresa son principalmente el Gobierno central, las empresas estatales, tienen una fuerte fuerza financiera, la probabilidad de recuperación o retraso pero la pérdida es menor, se espera que el deterioro del valor se recupere después. Después de eliminar el impacto, el beneficio neto real de la empresa es de unos 322 millones de yuan, un aumento del 15,94% año tras año.
El umbral de entrada de la industria de cables submarinos es alto, los nuevos entrantes son difíciles de romper rápidamente, la empresa como líder de la industria para disfrutar plenamente de la industria de la energía eólica marina de los dividendos del rápido desarrollo. Como parte necesaria de la transmisión de energía eólica marina, el cable Marino tiene muchas barreras, como el complejo proceso de producción, la Alta barrera técnica, el largo período de certificación, la instalación y el tendido, etc. por lo tanto, es difícil para los nuevos entrantes romper rápidamente. En los últimos años, la energía eólica marina se ha desarrollado rápidamente. Según la evaluación de la Academia China de ingeniería, la capacidad instalada de la energía eólica marina en China puede alcanzar los 3.009 GW y la perspectiva de la instalación es amplia. Como líder en el campo de los cables submarinos, la empresa se beneficiará plenamente del aumento de la demanda de pedidos de cables submarinos. A partir de 22q1 pedidos a mano de 9.187 millones de yuan, un récord, incluyendo cable de mar 5.464 millones de yuan, cable de tierra 2.884 millones de yuan, Ingeniería Oceánica 839 millones de yuan, nuevos pedidos de placas oceánicas representaron el 69% de todos los pedidos, creemos que el seguimiento de los pedidos de placas oceánicas Se espera que se conviertan en la fuerza principal del crecimiento del rendimiento de la empresa.
La empresa se centra profundamente en la industria principal, cultiva profundamente la innovación tecnológica, consolida la posición de liderazgo. La empresa cultiva profundamente la industria del cable, se centra profundamente en la investigación y el desarrollo, el diseño, la producción y el tendido de cables terrestres, submarinos y marinos. Guangdong Yangjiang Qingzhou No.1 and No.2 Wind Farm will be used for the first time with 500kv three Core Submarine cable, and will be the First Company with relevant Technical Strength in the World after the delivery of successful. En el extranjero, la empresa intensifica el desarrollo del mercado europeo, con la empresa en el mercado extranjero, la operación de colocación, el reconocimiento internacional y otros aspectos de la mejora, creemos que la empresa se espera que siga entrando en el mercado internacional, la posición de liderazgo se mantendrá estable.
Previsión de beneficios de la empresa y calificación de la inversión: Valoramos el amplio espacio de crecimiento de la industria de la energía eólica marina, reconocemos la fuerza técnica acumulada de la empresa durante décadas, junto con la mejora de la instalación de energía eólica marina impulsada por el aumento de la demanda de cable submarino liberado, la empresa se Espera que siga manteniendo pedidos abundantes, consolidar la posición de liderazgo. Esperamos que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 sean 91,19, 114,53, 14843 millones de yuan, respectivamente, el beneficio neto de la madre es de 13,54, 18,15, 2.381 millones de yuan, EPS es de 1,97, 2,64, 3,46 Yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a PE es de 22,4, 16,7, 12,8 veces. Mantenga una calificación “altamente recomendada”.
Consejos de riesgo: la entrega de pedidos de la empresa no es tan esperada, el crecimiento de los pedidos de mano no es esperado, la liberación de la capacidad es más lenta de lo esperado, la tasa bruta de productos más baja de lo esperado.
