Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ( Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) )
Publicación del informe anual 2021 y del informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 25.400 millones de yuan, lo que representa un aumento del 20,1% y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz ascendió a 7.510 millones de yuan, lo que representa un aumento del 0,34% (principalmente debido a la influencia de los cambios en el valor razonable de las tenencias de Boc International (China) Co.Ltd(601696) ) y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz ascendió a 7.370 millones de yuan, un aumento del 30,4%. Los ingresos superaron el plan anual de crecimiento del 15%. El margen bruto aumentó un 75,32%, 3,05 PCT y el precio por tonelada aumentó un 2,7%. La tasa de gastos de venta / gestión fue de 13,98% / 8,24%, respectivamente, con un aumento de 1,64 PCT / una disminución de 1,19 PCT; Los ingresos por ventas ascendieron a 36.810 millones de yuan, lo que representa un aumento del 71%; El saldo de las obligaciones contractuales es de 15.800 millones de yuan, lo que representa un aumento de 7.000 millones de yuan con respecto a finales de 2000.
Q4, los ingresos de 2.310 millones de yuan, con un aumento del 55,8% para ayudar a completar la tarea de exceso de ingresos durante todo el año, la tasa de gastos de venta de q4 39,37%, con un aumento de 19,41 PCT, aumentó la tasa de gastos de venta durante todo el año.
En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa ascendieron a 13.030 millones de yuan, un aumento del 23,8%, un beneficio neto de 4.900 millones de yuan, un aumento del 29,1%, un margen bruto del 77,30% y un aumento de 1,14 PCT. La tasa de gastos de venta / gestión fue de 6,59% / 4,75%, con un aumento de 0,28 PCT / una disminución de 0,65 PCT, respectivamente. Los ingresos en efectivo ascendieron a 8.000 millones de yuan, lo que representa una disminución del 15,1%, y el saldo de las obligaciones contractuales ascendió a 9.770 millones de yuan, lo que representa una disminución de 6.030 millones de yuan con respecto al final del a ño 21.
M6 + continúa creciendo rápidamente, el volumen de Negocios de Shuanggou aumenta. Se espera que M6 + obtenga alrededor de 6.000 millones de dólares en ingresos de ventas en 21 años, anclando el precio del desafío de alto nivel, beneficiándose de la mejora del consumo en la provincia y la formación de un rápido crecimiento del volumen de divisas en la provincia. Desde 22 a ños, el precio ha fluctuado ligeramente, El precio de transacción en la provincia sigue siendo de 600 Yuan +, el inventario se mantiene en el nivel de un mes bajo el sistema de cuotas, y se espera que continúe el rápido crecimiento en 22 años, con un objetivo de 10.000 millones de unidades. El azul del mar está a punto de entrar en el mercado, por lo que todos los productos principales de Blue Classic “Digital Control Panel Sharing Profit Marketing Reform” (excepto la División de Negocios de gama alta m9 clase manual); Además, Shuanggou ha estado operando independientemente durante 21 años, haciendo un profundo Jiangsu, Henan, Provincia de Shandong, Hebei alrededor de la inversión, 22 a ños también proporcionará un suplemento obvio para el desempeño. En el informe anual de la empresa se propone un objetivo de crecimiento de los ingresos del 15% para 2022, basado en el rápido crecimiento del primer trimestre, se espera que la tarea anual se complete con éxito.
Los efectos de la epidemia son controlables en su conjunto y se han mantenido al ritmo establecido durante todo el año. En los últimos años, las zonas afectadas por la epidemia de ventas móviles se concentran principalmente en el sur de la provincia de Jiangsu y Suqian, la movilidad del personal entre las ciudades es limitada en cierta medida, el resto de las ciudades de la provincia, como el consumo normal de alimentos, el impacto de las ventas móviles fuera de temporada es controlable, la digestión de las existencias es la principal. Después del Festival de primavera de 2022, la empresa promueve la reforma de la organización plana, lo que ayuda a mejorar aún más la eficiencia de la toma de decisiones de la empresa. 2022 es el segundo y último año de evaluación de los incentivos de capital de la empresa, el entusiasmo de todo el personal de la empresa hacia arriba y hacia abajo es fuerte, todavía de acuerdo con el ritmo establecido.
Sugerencias de inversión: el rendimiento de la empresa en el primer trimestre de 2022 ha alcanzado un rápido crecimiento, ha completado básicamente la reforma de los productos, la Organización, la comercialización y otros aspectos, los dividendos de la reforma están a la espera de ser liberados, creemos que la empresa ha iniciado una nueva ronda de ciclo de Personal + ciclo de vida del producto impulsado por el ciclo de negocio de la empresa. Se espera que los ingresos de 2022 a 2024 de la empresa sean 304 / 354 / 40.400 millones de yuan, respectivamente, y que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 100 / 125 / 14.700 millones de yuan, respectivamente, y que el precio actual de las acciones correspondiente a P / e sea de 24 / 19 / 16x, respectivamente, para mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) las fluctuaciones económicas superan las expectativas para influir en la demanda de precios de gama alta, exprimiendo el espacio de crecimiento de la serie Dream; El aumento de la competencia en el mercado central dentro o fuera de la provincia hace que las ventas de los productos principales sean inferiores a las expectativas; La persistencia del impacto epidémico superó las expectativas.
