Xiamen Comfort Science & Technology Group Co.Ltd(002614) ( Xiamen Comfort Science & Technology Group Co.Ltd(002614) )
La empresa reveló los resultados del primer trimestre de 2021 y 2022:
21 año completo: ingresos 7.900 millones (yoy + 12%), ingresos de la madre 460 millones (yoy + 4%), deducción no 140 millones (yoy – 66%) 21q4: ingresos 2.100 millones (yoy – 8%), ingresos de la madre 140 millones (yoy + 26%), deducción no – 176 millones (yoy – 172%) 22q1: ingresos 1.600 millones (yoy – 24%), ingresos de la madre 027 millones (yoy – 73%), deducción no – 119 millones (yoy – 121%)
Ingresos: crecimiento de la contribución autónoma
2021:
1. Ingresos por categoría: 3.100 millones de sillas de masaje (+ 29%), 2.400 millones de aparatos de masaje (+ 18%), 1.000 millones de entornos saludables (- 6%) y 1.200 millones de otros ingresos (- 15%);
2. La industria principal del masaje mantuvo un buen crecimiento + 24%, de los cuales la marca independiente + 33%. El medio ambiente saludable (principalmente vacío y neto, etc.) y otras empresas (principalmente materiales de prevención de epidemias) disminuyeron, principalmente para la demanda relacionada con la epidemia después de la caída.
Q1 2022:
Se prevé que la disminución de los ingresos se deba principalmente a la disminución de los dividendos en la base alta de las exportaciones de OEM, como las sillas de masajes, las exportaciones de 22q1 + 4%; Los ingresos relacionados con la epidemia siguen disminuyendo.
Margen bruto: aumento de la presión sobre los costos
2021:
1. La tasa de beneficio bruto anual de la empresa es del 30% (- 4,4 PCT), q4 es del 31% (+ 1,3 PCT), de los cuales 41% (- 1,6 PCT), 21% (- 3,9 PCT), 17% (- 12,2 PCT) y otros 33% (- 6 PCT) son sillas de masajes anuales;
2. La disminución de la tasa bruta de interés se debe principalmente a la presión de los costos, las fluctuaciones de los tipos de cambio y los gastos de transporte marítimo, y se prevé que el negocio del MDL represente una proporción relativamente alta de pequeños electrodomésticos, que se verán afectados en gran medida;
Q1 2022:
La tasa bruta de q1 fue del 29% (- 5,5 PCT), principalmente debido a la alta volatilidad de los costos de las materias primas.
3. Beneficios: enajenación de activos + beneficios de la cobertura
2021:
1. El tipo de interés neto anual es del 5,8% (- 0,7 PCT), que incluye unos 160 millones de ingresos procedentes de la enajenación de activos complementarios y 150 millones de ingresos procedentes de la cobertura, lo que afecta al tipo de interés neto de unos 3,5 PCT, y el tipo del impuesto sobre la renta de 21 años también contribuye a – 3,5 PCT;
2, q4 Net interest rate is 6.6% (+ 0.9 PCT), which increases the main cause of q4 concentrated Recognition of 220 million Investment Income; La tasa de gastos durante el período q4 fue del 31,2% (+ 6,6 PCT), principalmente debido a la tasa de gastos de venta de + 8,6 PCT.
Q1 2022:
Q1 es de 1,8% (- 3,4 PCT), la tasa de gastos durante q1 es de 29,8% (+ 2,2 PCT), la disminución de los tipos de interés netos es relativa a la reducción de las contribuciones de ingresos, como la cobertura de los tipos de cambio de los principales factores.
4. Propuestas de inversión:
Después de la corrección de los precios de las acciones, el riesgo se libera completamente, el entorno cambiario de seguimiento mejora o el negocio de exportación de la empresa se beneficia. En el lado de los ingresos, teniendo en cuenta la perturbación de la situación epidémica en China, las expectativas de inflación en el extranjero o la disminución de la voluntad de consumo opcional, ajustamos las previsiones de beneficios y estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 88, 96 y 10.800 millones de yuan (10.000 y 11.200 millones de yuan antes de 2022 – 2023); En el lado de los beneficios, teniendo en cuenta que la empresa aumenta la distribución del mercado medio y hundido, se espera que aumente la proporción de productos de gama media con un margen bruto más bajo, mientras que la presión de los costos aguas arriba todavía está en marcha, esperamos que el beneficio neto de la matriz sea de 5,0, 5,5 y 640 millones de yuan (antes de 2022 – 2023, el valor es de 7,5 y 890 millones de yuan), y el PE actual debe ser de 10,9 y 8 para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo:
Riesgo de pedido, fluctuación de costos, aumento de la competencia de la industria, fluctuación de la demanda descendente, aumento del flete marítimo y bloqueo portuario, aumento de la competencia de la industria, riesgo de distorsión de los datos de terceros, información pública utilizada en el informe de investigación puede estar atrasada o no actualizada.
