0 Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) (0 Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) )
Event: The Company issued the first Quarterly Report of 2022, The First quarter of 2022 Company Income 9.43 billion Yuan, Year – on – year – 8.70 per cent, realized Return to the net profit of 914 million Yuan, Year – on – year + 19.81 per cent, deducted non – Return to the net profit of 132 million Yuan, Year – on – 3.34 per cent.
El rendimiento se ajusta básicamente a las expectativas, y los ingresos de inversión influyen en los beneficios aparentes. La empresa 2022q1 tiene la tendencia de crecimiento del beneficio neto de la matriz y el aumento de los ingresos no es consistente, principalmente debido a la perturbación de las ganancias y pérdidas causadas por la inversión.
2022 q1, el beneficio neto de la variación del valor razonable de la empresa es de – 525 millones de yuan, en comparación con – 789 millones de yuan en el mismo período del año pasado, y la perturbación de la inversión en el beneficio aparente de la empresa todavía existe.
La inversión en valores se ha reducido considerablemente y las perturbaciones posteriores se reducirán. Según el anuncio de la empresa, el saldo contable de la inversión de valores de la empresa a finales de 2021 era de 4.180 millones de yuan; En comparación con el saldo contable de 10.870 millones a finales de 2020, la escala de inversión de la empresa en valores se ha reducido considerablemente. 2022 q1, la cuenta de activos financieros negociables es de 4.025 millones de yuan, en comparación con 2021 a finales de la disminución de 4.720 millones de yuan, la escala sigue disminuyendo. Esperamos que, a medida que los mercados de seguimiento se recuperen, la empresa siga controlando la inversión en valores a un nivel saludable, con menos perturbaciones en el rendimiento general. Se espera que la industria principal sea relativamente estable, los factores de perturbación de la situación epidémica sean grandes y la Alta base cause presión. En 2022q1, los ingresos de la empresa disminuyeron alrededor del 9%, mientras que los beneficios netos deducidos no devueltos disminuyeron alrededor del 3%. El margen bruto fue del 30,14%, un aumento de aproximadamente 1,6 PCT y el margen neto del 9,58%, un aumento de 2,2 PCT. Anteriormente, el informe anual de la empresa había revelado que, de acuerdo con las características de la industria y la situación del mercado, as í como la tendencia de los márgenes de beneficio, estimamos que 2022q1 bajo margen de beneficio de las empresas farmacéuticas comerciales puede haber más caídas, lo que conduce a un mayor margen de beneficio de La proporción de pasta de dientes causada por el aumento. A partir de los datos de las líneas de negocio divulgadas en el informe anual de la empresa 2021, los ingresos de las filiales de productos de salud disminuyeron un 3,8% en el segundo semestre de 2021, mientras que los de las empresas matrices (industria farmacéutica) disminuyeron un 17,1%, lo que representa un cambio notable en comparación con la tendencia de rápido crecimiento en el primer semestre de 2021. Estimamos que los ingresos de 2022q1 disminuyeron en parte debido a la misma razón que en el segundo semestre de 2021, y fueron perturbados por la epidemia. Además, 2021q1, el crecimiento de los ingresos de la empresa fue más rápido, alcanzando el 33,38%, la Alta base también puede causar cierta presión a 2022q1.
La corriente de efectivo sigue siendo suficiente. Desde el punto de vista de otros indicadores financieros, el flujo de caja operativo neto de 2022q1 es de – 170 millones de yuan, lo que puede deberse a la desaceleración de la recaudación de fondos (especialmente el comercio médico) debido a la situación epidémica. El tipo de interés neto de las ventas no posteriores a la deducción fue del 14%, un aumento de aproximadamente 0,8 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, posiblemente debido a cambios en la estructura empresarial. Otros activos no corrientes ascendieron a 11.961 millones de yuan, lo que dio lugar a la adquisición de acciones para inversiones estratégicas. El saldo de caja final de la empresa es de 10.670 millones de yuan, el flujo de caja sigue siendo suficiente para apoyar el desarrollo de proyectos de seguimiento.
La expansión de la fuerza, la inversión estratégica en medicamentos. El 13 de abril de 2022, la empresa anunció que se habían registrado en la cuenta las nuevas acciones a de Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) 665626796 acciones adquiridas en la transacción de inversión estratégica de la empresa y se habían incluido oficialmente en el registro de accionistas de Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) , que representaba el 18,01%. Además, la empresa anunció el 15 de abril, a través de la oferta de adquisición, la empresa y sus acciones concertadas tienen un total de acciones emitidas por Bandung 78,56%. Previsión de beneficios: no se tiene en cuenta el impacto de la inversión estratégica Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) EPS fue de 3,70 Yuan, 4,20 yuan y 4,66 yuan respectivamente, y PE fue de 20x, 18x y 16x respectivamente. Mantenga la calificación de compra.
Sugerencia de riesgo: la tasa de crecimiento de la pasta de dientes se ralentiza; El efecto incentivador no es tan bueno como se esperaba; El ritmo de desarrollo de las nuevas empresas es inferior a lo previsto; La fluctuación de los ingresos de inversión perturba considerablemente el rendimiento; El aumento de las materias primas conduce a una disminución del margen bruto
