Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Eventos: Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos totales de explotación ascendieron a 110595 millones de yuan, lo que representa un beneficio neto de 8.705 millones de yuan (+ 22,98%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior. 21q4 logró ingresos de explotación de 25.588 millones de yuan, más del 10,70% en el mismo período del año pasado, el beneficio neto de la madre fue de 761 millones de yuan, menos del 27,82% en el mismo período del año pasado. 22q1 registró ingresos de explotación de 31.047 millones de yuan (+ 13,47%) y beneficios netos de 3.519 millones de yuan (+ 24,32%).
21 años de éxito, 22q1 para lograr un buen comienzo. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 100000 millones de yuan, por categoría, 1) los ingresos de la leche líquida ascendieron a 84.911 millones de yuan, lo que representa + 11,5% año tras año; El volumen de ventas, la mejora de la estructura y el precio unitario contribuyeron 6,7 / 2,2 / 2,7 puntos porcentuales, respectivamente. Entre ellos, la leche líquida a temperatura ambiente mantiene la posición de liderazgo, los ingresos de la monografía de oro superan los 20.000 millones de yuan, un aumento del 41,5% con respecto al mismo período del año pasado; Los ingresos de la leche shu hua aumentaron casi un 30% año tras año; La tasa de crecimiento de los ingresos por leche fresca a baja temperatura superó el 250% y la cuota de mercado aumentó en 5,4 PCT. Los ingresos procedentes de la leche en polvo y los productos lácteos ascendieron a 16.210 millones de yuan (+ 14,9% año tras año). La cuota de mercado de la mezcla de polvo para lactantes aumentó en 1,4 PCT a la industria en segundo lugar, los ingresos de la Corona de oro superaron los 10.000 millones de yuan. La tasa de crecimiento de los ingresos del negocio del queso fue superior al 150%, y la cuota de mercado aumentó en 6,3 PCT. Los ingresos de los productos de bebidas frías ascendieron a 7.161 millones de yuan (+ 6,6% año tras año). La empresa sigue manteniendo la posición de liderazgo de China y fortalece aún más la distribución del mercado del sudeste asiático en el extranjero. Los ingresos de 22q1 leche líquida / leche en polvo y productos lácteos / bebidas frías ascendieron a 223,18 / 53,95 / 2.795 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 7,0% / 35,3% / 35,5%. Todos los productos tenían un buen rendimiento, y los ingresos de la leche blanca a temperatura ambiente mantuvieron un crecimiento de dos dígitos. El nuevo sabor del yogur a temperatura ambiente ambushi sólo se introdujo durante tres meses, las ventas superaron los 700 millones de yuan; La proporción de la mezcla de polvo para lactantes (sin aussie) aumentó de 2,4 PCT a 9,3%.
La mejora de la estructura del producto aumenta el margen bruto y la eficiencia de la inversión de los gastos mejora la rentabilidad. La tasa bruta anual de 2021 es del 30,90%, comparable a + 0,53 PCT, principalmente debido a la optimización activa de la estructura del producto y la reducción de la promoción de ventas. 2021 la tasa anual de gastos de venta es del 17,46%, año tras año + 0,04 PCT, el departamento principal de la empresa aumenta los gastos de comercialización de los Juegos Olímpicos de invierno; La tasa de gastos de gestión fue del 3,82%, en comparación con - 0,19 PCT. En general, el tipo de interés neto para 2021 fue del 7,87%, año tras año + 0,57 PCT. El margen bruto de 2022q1 fue del 34,72%, año tras año + 2,12 PCT; La tasa de gastos de venta y gestión fue de 18,14% / 3,32%, respectivamente, en comparación con + 1,18 / - 0,22 PCT. 2022q1 la tasa neta de interés de la empresa es del 11,33%, año tras año + 0,99 PCT. De cara a todo el año, la conciencia de la salud bajo la influencia de la situación epidémica aumenta la demanda de productos lácteos, la empresa optimiza activamente la estructura de los productos y la presión al alza de los precios de la leche se ralentiza; Al mismo tiempo, el patrón de competencia se está desacelerando, los costos tienden a ser razonables, se espera que la rentabilidad de la empresa se fortalezca.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: la posición de liderazgo de la empresa es estable, teniendo en cuenta el cuadro combinado de 22 Q2, la previsión de beneficios netos de 22 / 23 años se eleva a 10.764 / 12.670 millones de yuan (aumento del 4,34% / 7,29%), la previsión de beneficios netos de 24 años se añade a 14.434 millones de yuan, equivalente a 2022 - 2024 EPS 1,68 / 1,98 / 2,26 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a P / e 23x / 19x / 17x, mantener la calificación de "comprar".
Sugerencia de riesgo: el impacto de la epidemia supera las expectativas, el costo de las materias primas fluctúa, el crecimiento de los productos básicos no está a la altura de las expectativas.
