Sinostone(Guangdong) Co.Ltd(001212) ( Sinostone(Guangdong) Co.Ltd(001212) )
Resumen de las inversiones
Panorama general de los acontecimientos
El 26 de abril, la empresa publicó su informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 725 millones de yuan, un aumento del 30,59% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 141 millones de yuan, un aumento del 3,44% con respecto al año anterior. La construcción de la línea de producción avanzó constantemente y la capacidad de producción de la segunda planta de Gaoming se liberó gradualmente. El progreso del proyecto de construcción de la primera fase de zhongqi (Hubei) New Materials alcanzó el 29,71%, con un beneficio estimado de 104 millones de yuan. El progreso del proyecto de expansión de la segunda fase de la segunda planta de Gaoming alcanzó el 56,54%, con un beneficio estimado de 23.745 millones de yuan. La capacidad de producción de la segunda planta de Gaoming fue liberada gradualmente y la producción aumentó en su conjunto. En 2021, la producción de placas fue de 2.536500 metros cuadrados, un aumento del 34,73% y la producción de encimeras fue de 590000 metros lineales, un aumento del 29,26%.
El aumento de los precios de compra de las principales materias primas “resinas” afecta a los beneficios. El costo de los materiales de 2021 fue de 319 millones de yuan, un aumento del 7,95% con respecto al a ño anterior, representando el 62,29% del costo de funcionamiento y un aumento del 7,94 PCT en comparación con 2020. Entre ellos, el costo de los materiales de las operaciones de placas 248 millones de yuan, un aumento del 6,86% con respecto al a ño anterior, el costo de los materiales de las operaciones de encimera 70.080,05 millones de yuan, un aumento del 1,04% con respecto al año anterior.
Los cinco principales clientes representaron alrededor del 36% de las ventas de las empresas domésticas de personalización de enlace descendente. En la actualidad, el modo de venta de la empresa es principalmente la venta directa, los clientes intermedios son principalmente empresas domésticas personalizadas, marcas de cuarzo artificial, etc. En 2021, los cinco principales clientes de la empresa vendieron un total de 258 millones de yuan, lo que representa el 35,65% de las ventas anuales totales.
Propuestas de inversión
Como fabricante de piedra de cuarzo artificial, la empresa presta atención a la optimización de la matriz de productos, la mejora de las ventas de canales y la mejora del nivel de gestión. Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 8,86 / 10,08 / 1.184 millones de yuan, un aumento interanual del 22,3% / 13,7% / 17,5%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1,60 / 1,96 / 233 millones de yuan, con un aumento interanual del 13,3% / 22,3% / 18,9%, y EPS de 1,76 / 2,16 / 2,57 Yuan / acción, respectivamente, lo que corresponde al precio de las acciones el 28 de abril, con una valoración de 13x / 10x / 9x, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; La competencia en el mercado aumenta el riesgo; Riesgo de volatilidad del mercado inmobiliario.
