Tongwei Co.Ltd(600438) ( Tongwei Co.Ltd(600438) )
El rendimiento en 2021 fue de 8.200 millones de yuan y el rendimiento en 2022 fue de 5.194 millones de yuan. Anuncio de la empresa informe anual 2021 y informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 63.491 millones de yuan, un aumento del 43,6% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto atribuible de 8.208 millones de yuan, un aumento del 127,5% con respecto al año anterior, y un flujo de caja neto operativo de 7.618 millones de yuan, un aumento del 151,8% con respecto al año anterior. 2022 q1 registró ingresos de 24.685 millones de yuan (yoy + 132,5%, qoq + 47%), beneficios netos atribuibles de 5.194 millones de yuan (yoy + 513%, qoq + 129,5%), flujo de caja neto operativo de 3.250 millones de yuan (yoy + 92,8%). La empresa tiene la intención de distribuir dividendos en efectivo de 9,12 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones, y se propone distribuir dividendos en efectivo por un total de 4.105 millones de yuan.
El silicio es altamente rentable y la batería tiene una alta tasa de apertura. Los principales factores impulsores del rendimiento fueron los ingresos del negocio de silicio de la empresa en 2021, que ascendieron a 18.760 millones de yuan (+ 186%) y el margen bruto de beneficio (66,7%) (+ 32 pcts). En 2021, el volumen de ventas y el precio de los materiales de silicio de la empresa aumentaron, el volumen de ventas fue de 108000 toneladas (+ 24,3%), el precio medio franco fábrica fue de 173000 Yuan / tonelada (+ 81%), de las cuales la producción de derechos e intereses de los materiales de silicio en 2021 fue de aproximadamente 100000 toneladas, y el beneficio neto estimado de una sola tonelada fue de más de 70.000. En 2021, los ingresos de las baterías y componentes de la empresa ascendieron a 24.930 millones de yuan (+ 60,9%) y el margen bruto de beneficio fue de 8,81% (- 5,73 pcts). En 2021, el volumen de ventas de la empresa fue de 34,93 GW (+ 57,6%), la producción y las ventas se agotaron básicamente, la tasa de utilización de la capacidad estimada fue de más del 99%, de los cuales 182 / 210 capacidad a gran escala representó entre el 70% y el 80%. En 2021, el costo no silicio de la batería PERC fue inferior a 0,18 Yuan / W (- 11%), y la rentabilidad de la batería PERC se mantuvo en cierta medida durante el período de presión de los beneficios generales de la batería, y se estimó que el beneficio de un solo vatio de la batería era de Aproximadamente 1,6 – 1,7 puntos.
Anunciar la ejecución de la planificación de la capacidad y lograr un buen progreso. En febrero de 2020, durante el período de bajo precio del silicio, la empresa reveló el “Plan de desarrollo del silicio cristalino de alta pureza y el negocio de baterías Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Se prevé que la capacidad de producción de materiales de silicio y chips de baterías alcance entre 22 y 290000 toneladas y entre 80 y 100 GW en 2023, respectivamente. A finales de 2021, la empresa había construido una capacidad de producción de silicio de 180000 toneladas y una capacidad de producción de baterías de 45 GW para alcanzar el objetivo de planificación anual 2021. En la actualidad, la capacidad de producción de materiales de silicio en construcción de la empresa es de 170000 toneladas, se espera que entre 2022 y 2023 se ponga en funcionamiento para alcanzar el objetivo de capacidad de materiales de silicio, la capacidad de producción de chips de batería en construcción es de 15,5 GW, además de la capacidad de producción prevista para completar el objetivo de capacidad de chips de batería.
El balance es sólido y las hojas largas apoyan plenamente el desarrollo de la capacidad. A 2022q1, la relación activo – pasivo de la empresa es del 52,26%, incluyendo la deuda convertible, la relación de interés – pasivo es del 24,15%, la relación de liquidez y la relación de movimiento rápido es de 1,62, 1,38, el balance tiene espacio para la expansión. La empresa ha firmado un acuerdo de pedidos de materiales de silicio a largo plazo, la demanda media anual de hasta 200000 toneladas, con una base de clientes para la expansión de la capacidad.
Los resultados del primer trimestre aumentaron considerablemente y se espera que las ganancias anuales sigan siendo elevadas. 2022q1 company profits increased, estimated single quarter Silicon Stock Equity shipments about 40000 tons (+ 70%), Battery Sheet shipments to 9.4gw (+ 96%). Se estima que el precio franco fábrica del material de silicio en el primer trimestre es de aproximadamente 201000 Yuan / tonelada (+ 160%), y el beneficio por tonelada es de 11 – 12.000 Yuan / tonelada. El aumento de la producción y los precios del silicio impulsó el crecimiento del rendimiento en 2022q1. Se espera que los precios del silicio funcionen a un alto nivel durante todo el a ño, el Centro de precios alrededor de 16 – 18 millones de yuan / tonelada, la empresa anual de derechos e intereses de los envíos de silicio a 15 – 16 millones de toneladas.
Previsión de beneficios. Sobre la base de la asunción de que el precio anual del material de silicio es alto, el material de silicio y el volumen de envío de la batería crece alto, el beneficio de la batería se repara ligeramente, se espera que la empresa alcance los ingresos de 113,6 mil millones, 111,3 mil millones, 124,9 mil millones en 2022 – 2024, y el beneficio neto atribuible de 163,5 mil millones, 134,7 mil millones, 141,8 millones, con un aumento del 99%, – 17% y 5,26% año tras año. EPS es 3,63 Yuan, 2,99 Yuan, 3,15 yuan respectivamente, la relación P / e correspondiente PE es 11 veces, 13 veces, 12 veces. La División es la empresa líder en materiales de silicio fotovoltaico y piezas de células fotovoltaicas, con una mejor capacidad de control de costos y la ventaja de la capacidad de arranque, la tasa de crecimiento compuesto de tres a ños de alrededor del 20%, dando una relación precio – beneficio razonable de 12 – 15 veces este año, un rango razonable de 43,6 – 54,5 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el precio del material de silicio cae bruscamente, la capacidad fotovoltaica instalada es inferior a lo esperado, el tiempo de entrega de la capacidad se retrasa, el beneficio de la batería se mantiene bajo presión, el proceso de desarrollo de la nueva tecnología se retrasa, el índice de consumo de energía se limita, el precio de las materias primas aumenta bruscamente
