Beijing-Shanghai High Speed Railway Co.Ltd(601816) ( Beijing-Shanghai High Speed Railway Co.Ltd(601816) )
Las perturbaciones epidémicas provocaron una disminución interanual de los beneficios del 22q1
Bajo la influencia de la situación epidémica del delta del río Yangtze, los ingresos de explotación de la empresa 22q1 disminuyeron un 1,1% a 5.679 millones de yuan. Sin embargo, la rigidez relativa de los costos, los costos de funcionamiento siguen aumentando un 3,2% a 4.479 millones de yuan. En última instancia, el beneficio neto de la empresa matriz 22q1 fue de 220 millones de yuan, una disminución del 31,6% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 220 millones de yuan, lo que representa una disminución del 31,8% con respecto al a ño anterior. Teniendo en cuenta el impacto de la epidemia, el rendimiento se ajusta básicamente a las expectativas.
Terminal de tráfico, perturbaciones epidémicas a corto plazo, todavía hay espacio a medio y largo plazo
En cuanto al volumen de transporte a corto plazo, la situación epidémica en el delta del río Yangtze y la capital en el primer trimestre de 2022 sigue siendo perturbada, pero la reunión del Buró Político del Comité Central del Partido Comunista de China celebrada el 29 de abril ha subrayado la necesidad de reducir al mínimo el impacto de la epidemia En el desarrollo económico y Social y de seguir prestando atención a las medidas de control de la epidemia. A medio y largo plazo, el volumen de tráfico de Beijing-Shanghai High Speed Railway Co.Ltd(601816) \ Tejer en el momento de la salida; Optimizar la estructura del vehículo de la línea y mejorar la eficiencia de la proporción de vehículos.
Extremo de la tarifa, esperando la liberación gradual de la elasticidad
Desde diciembre de 2020, la empresa ha puesto en marcha el mecanismo de tarifas flotantes y ha aplicado el sistema de tarifas de cinco velocidades y trenes lentos. En junio de 2021 se introdujo el sistema de tarifas de siete paradas, as í como el sistema de trenes rápidos y lentos y el sistema de peak Valley. A partir de marzo de 2022, las compras de billetes se abrieron y el grado de comercialización de los precios de los billetes se liberalizó aún más. Creemos que las condiciones subjetivas de la comercialización de los precios de los billetes de la empresa ya están disponibles, si la demanda del mercado tiende a ser fuerte después de la epidemia, la tasa general mantendrá una tendencia positiva, se espera que la elasticidad de los precios de los billetes se libere aún más.
Costo final, control relativo, reducción de costos y mejora continua de la eficiencia
En cuanto a los gastos de gestión del transporte encomendados (26,8% de los gastos de funcionamiento en 2021), el precio unitario de liquidación se basa en el precio unitario de 2021 y se prevé que aumente un 6,275% anual en 2022 – 2024 (6,5% anual en 2019 – 2021).
En cuanto a los gastos de energía (15,7% de los gastos de funcionamiento en 2021), la empresa firmó un acuerdo de cooperación estratégica con China Electric Power en enero de 2022 para explorar conjuntamente la cooperación orientada al mercado de la energía o mantener la estabilidad de la cantidad y el precio de la energía en funcionamiento. Además, se amplió el alcance de la gestión de la energía contractual y se amplió la experiencia de gestión de la energía contractual de la Estación Sur de Nanjing a la estación oeste de Tianjin y la estación Zaozhuang.
Previsión y valoración de los beneficios
Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 5.986 millones de yuan, 11.195 millones de yuan y 13.222 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a 37,7 veces, 19,6 veces y 17,3 veces el precio actual de las acciones PE. La empresa sigue preocupada por el crecimiento a medio y largo plazo del volumen y los precios, manteniendo la calificación de “aumento de las tenencias”.
Sugerencia de riesgo: perturbación repetida de la situación epidémica; Beijing Fu Anhui reduce la pérdida menos de lo esperado; El flujo de pasajeros se recuperó menos de lo esperado.
