Kunshan Huguang Auto Harness Co.Ltd(605333) ( Kunshan Huguang Auto Harness Co.Ltd(605333) )
Resultados inferiores a las expectativas
El 28 de abril, la empresa publicó los resultados anuales 2021 y 2022 del primer trimestre. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 2.448 millones de yuan (+ 60% año tras año); Beneficio neto de la madre – 001 millones de yuan, año tras año – 101%; Deducción de los beneficios netos no atribuibles a la madre – 002 millones de yuan, en comparación con – 104%. 22q1 realizó ingresos de explotación de 750 millones de yuan, año tras año + 84%, en comparación con – 7%; Los beneficios netos de la madre ascendieron a 0,07 millones de yuan, en comparación con – 2%; El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 0,05 millones de yuan, un – 21% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Los resultados fueron inferiores a las expectativas.
El alto crecimiento de los ingresos verifica que la empresa entra en el canal de alta velocidad
Los ingresos de 2021 y 22q1 fueron + 60% y + 84% año tras año, respectivamente, y la entrada de la empresa en la autopista de desarrollo fue verificada. El alto crecimiento de los ingresos se debe principalmente al rápido desarrollo del mercado de vehículos de nueva energía aguas abajo, que impulsa a la empresa a realizar el volumen de producción en proyectos de producción como el ideal, los productos de apoyo de la empresa t de los Estados Unidos. Mientras tanto, SAIC Volkswagen, SAIC General Motors, SAIC Audi y Beijing Benz y otros nuevos proyectos para lograr la producción en masa, contribuyendo a un nuevo aumento de los ingresos.
Presión a corto plazo sobre la rentabilidad
La disminución de la rentabilidad de la empresa se refleja principalmente en el margen bruto, el margen bruto de 21q4 y 22q1 es del 2,5%, el 10,2%, respectivamente, en comparación con – 9,6 PCT y – 4,6 PCT, principalmente debido a la disminución de la eficiencia de la producción causada por la epidemia, el aumento de Los precios de las materias primas y los costos laborales, los gastos de garantía, etc. Al mismo tiempo, 21q4 ha acumulado alrededor de 22 millones de deterioro del valor de los activos y el deterioro del crédito, principalmente la preparación para el deterioro del valor del crédito de Beijing baowo y la preparación para la disminución del precio de las acciones.
El crecimiento es la base y el futuro de la empresa
En 2021, la empresa obtuvo el punto fijo del Arnés de alta y baja tensión de los vehículos M5, m5ev y M7, el coche ideal x02, el Arnés de baja tensión del paquete de baterías de la plataforma MMA Daimler – Benz, y comenzará a contribuir al aumento del rendimiento en 22h2. El gasto de capital de la empresa 22q1 es de unos 140 millones de yuan, principalmente para la construcción de la fábrica de Chongqing. En el futuro, la distribución de la capacidad de producción de la empresa será más perfecta y la fuerza motriz del crecimiento será plena. En cuanto a la rentabilidad, con el control gradual de la situación epidémica y la estabilización de la producción de los clientes intermedios, se espera que la empresa vuelva a la eficiencia normal de la producción. El efecto marginal de la variación de los precios de las materias primas también se debilitará, lo que ayudará a la rentabilidad de la empresa a recuperarse gradualmente.
Previsión de beneficios y recomendaciones de inversión
Afectados por la situación epidémica, redujimos las previsiones de rendimiento de la empresa y estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 37,59 y 9.100 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior + 52%, 59% y + 55%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1,8, 4,4 y 750 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período + 17019%, 146% y + 70%. El precio actual de las acciones corresponde a 2022 ~ 2024 pe 34, 14 y 8 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Fluctuación de los precios de las materias primas, aumento del tipo de cambio del RMB y expansión del mercado inferior a lo previsto
