Zhejiang Dingli Machinery Co.Ltd(603338) ( Zhejiang Dingli Machinery Co.Ltd(603338) )
Evento: el 28 de abril, la compañía publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 4.939 millones de yuan, lo que representa un aumento del 67,05%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 884 millones de yuan, un 33,17% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto neto neto neto de 859 millones de yuan, un aumento del 37,28% con respecto al año anterior. La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 3,40 yuan por cada 10 acciones. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.253 millones de yuan, un aumento del 48,97%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 196 millones de yuan, un aumento del 15,07% año tras año.
Los ingresos de la empresa siguieron aumentando rápidamente y la rentabilidad disminuyó.
En 2021, los ingresos de la empresa aumentaron un 67,05% año tras año, el beneficio neto atribuible a la madre aumentó un 33,17% año tras año y el beneficio neto atribuible a la madre aumentó un 37,28% año tras año. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa aumentaron un 48,97% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 15,07% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Los ingresos de la empresa se mantuvieron en rápido crecimiento, los productos de brazo y el rápido crecimiento de los negocios en el extranjero.
En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 29,34%, lo que representa una disminución del 5,57% con respecto al a ño anterior; El tipo de interés neto fue del 17,91%, 4,55 puntos porcentuales inferior al mismo período del año anterior; El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 20,89%, lo que representa un aumento de 1,73 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior. La tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión, la tasa de gastos de I + D y la tasa de gastos financieros fueron del 2,24% / 1,79% / 3,14% / 1,40%, respectivamente, lo que representa una disminución de 1,13 / 0,15 / 0,40 / 0,17 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior. En 2021, la proporción de productos del brazo de la empresa aumentó considerablemente, mientras que la tasa bruta de beneficio del brazo de la empresa fue baja, los cambios en la estructura de las ventas de productos se vieron afectados por el aumento de los precios de las materias primas, el aumento de las tarifas marítimas y otros factores, El nivel de la tasa bruta de beneficio de la empresa disminuyó considerablemente. En el primer trimestre de 2022, el margen bruto de la empresa fue del 29,20%, lo que representa una disminución de 0,83 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior; El tipo de interés neto fue del 15,62%, una disminución del 4,60% con respecto al a ño anterior.
En 2021, el volumen de Negocios de las cuentas por cobrar de la empresa fue de 82,22 días, una disminución de 5,05 días; El volumen de Negocios de las existencias fue de 120,10 días, una disminución de 11,06 días. En 2021, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa fue de 374 millones de yuan, una disminución del 58,10% con respecto al a ño anterior. La capacidad operativa de la empresa ha mejorado gradualmente, la calidad de la gestión sigue siendo relativamente estable.
Resonancia de cuatro puntos de inflexión, la empresa acoge con beneplácito una nueva ronda de ciclo económico.
Los mercados extranjeros se encuentran en el punto de inflexión de la recuperación, especialmente en América del Norte. Con la normalización gradual de la situación epidémica en América del Norte y el estímulo de la política de infraestructura de los Estados Unidos, la tasa de utilización de los equipos de la Plataforma de trabajo a gran altitud aumenta gradualmente, y la demanda de productos en el mercado norteamericano es insuficiente, lo que creará un buen entorno de demanda para La exportación de la Plataforma de trabajo a gran altitud de China. Además, la tendencia de la electrificación del mercado europeo es evidente, y se espera que las exportaciones de productos eléctricos chinos al mercado europeo aumenten rápidamente.
La empresa puede convertirse en el principal ganador. El Departamento de comercio de los Estados Unidos ha publicado los resultados finales de las investigaciones antisubvenciones y antidumping sobre plataformas móviles de elevación importadas de China; El tipo impositivo de “doble reversión” aplicado por Dingli es del 43,49%, que es superior al tipo impositivo de otras marcas nacionales como “doble reversión” 183,44%. El umbral para que otras marcas nacionales entren en el mercado estadounidense aumentará considerablemente; En contraste, la presión máxima es mínima, se espera que sea fácil de manejar, el desarrollo de la fuerza máxima en el mercado norteamericano se espera que vuelva a encarrilarse.
La estrategia de productos de la empresa ha vuelto al extranjero y los ingresos de las empresas extranjeras han aumentado considerablemente. En 2021, los ingresos de la empresa en el extranjero ascendieron a 1.979 millones de yuan, lo que representa un aumento del 149,44%. La proporción de ingresos en el extranjero aumentó al 41,61%, 13,50 puntos porcentuales con respecto a 2020. Con la normalización gradual de la situación epidémica en el extranjero, los mercados extranjeros se encuentran en el punto de inflexión de la recuperación; El mercado norteamericano es particularmente caliente, los productos son escasos. El margen bruto de las operaciones de la empresa en el extranjero es del 34,82%, 11,94 puntos porcentuales superior al margen bruto de las operaciones en China; El aumento continuo de la proporción de ingresos en el extranjero también tendrá un efecto positivo en el aumento del margen bruto general de la empresa.
La empresa entrará en un nuevo ciclo de expansión de la producción. En 2021, los ingresos de ventas de los productos de brazo de la empresa ascendieron a 1.646 millones de yuan, un aumento del 191% con respecto al a ño anterior, lo que representa un 34,61% de los ingresos, un aumento del 14,57% con respecto a 2020. En 2021, la empresa vendió 3.954 productos de brazo, de los cuales la proporción de ventas de productos de brazo eléctrico alcanzó el 58,17%. La empresa ha tomado los productos del brazo como el Centro de desarrollo, y sigue aumentando la promoción y venta de los productos del brazo, especialmente los productos del brazo eléctrico; Después de completar el proyecto de crecimiento de la empresa (con una producción anual de 4.000 plataformas inteligentes de gran altitud), la estructura del producto se optimiza continuamente, la capacidad de producción se mejora continuamente, y se espera que la competitividad del mercado de gama alta se fortalezca aún más.
Previsión de beneficios: de pie en el momento actual, creemos que la empresa acoge con beneplácito la resonancia de cuatro puntos de inflexión: (1) los mercados extranjeros se enfrentan al punto de inflexión de la recuperación, en el que el mercado norteamericano en 2022 está seguro de un alto crecimiento; “Doble contra” aterrizaje gradual, la empresa o convertirse en el principal ganador; La estrategia de productos de la empresa ha vuelto al extranjero, pero la connotación de la estrategia ha cambiado profundamente; La empresa entrará en un nuevo ciclo de expansión de la producción. Sin embargo, debido a los precios de las materias primas, el flete marítimo sigue siendo alto y otros factores, la rentabilidad de la empresa ha disminuido, reducimos las previsiones de rentabilidad de la empresa, se espera que la empresa 2022 – 2024 vuelva a los beneficios netos de la matriz de 12,69, 16,95, 2.122 millones de yuan (2022, 2023 antes del valor de 14,09, 1.832 millones de yuan, respectivamente), correspondientes a pe 13,50, 10,10, 8,07 veces. Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: empeoramiento del entorno comercial en el extranjero, aumento de la competencia en el mercado, precios de las materias primas y costos de envío fluctuantes, promoción de proyectos de inversión menos de lo esperado, rendimiento menos de lo esperado.
