Bestore Co.Ltd(603719) ( Bestore Co.Ltd(603719) )
Evento: Bestore Co.Ltd(603719) El beneficio neto de la empresa matriz fue de 93 millones de yuan (- 8,86%). El beneficio neto de la deducción no atribuible a la matriz fue de 62 millones de yuan (- 31,24% año tras año).
Deep Farming off – line shop Operation, Promoting the Emerging Channel layout. En cuanto a los canales, los ingresos de 2022q1 aumentaron constantemente, y los ingresos de 22q1 en línea y fuera de línea ascendieron a 1.785 / 1.489 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 19,99% / + 13,01%. En línea: los canales en línea de la empresa se centran en operaciones delicadas, optimizan la estrategia de gestión basada en el entorno competitivo de cada plataforma, logran un crecimiento constante del rendimiento. El negocio en línea 22q1 representó el 54,52% de los ingresos principales (un aumento de 1,49 PCT). Fuera de línea: 22q1 franquicias / ventas al por menor directas / compras en grupo lograron ingresos de 7,80 / 5,42 / 166 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 2,86% / 16,28% / 79,72%. La empresa continúa cultivando profundamente el negocio de la tienda fuera de línea, la apertura intensiva de la tienda para mejorar la escala de diseño fuera de línea. Al final de 2022q1, el número total de tiendas de la empresa era de 3.007, el número de tiendas de aumento neto era de 204 (6 / 27 tiendas de franquicias / tiendas de franquicias), y el número de tiendas de 22q1 firmadas para abrir era de 78 (31 / 47 tiendas de franquicias / tiendas de franquicias, respectivamente). Al mismo tiempo, la empresa sigue fortaleciendo la distribución de los nuevos canales, los canales de comercio electrónico social en el festival anual de bienes para lograr un rápido crecimiento. A nivel regional, los ingresos de China Central / oriental / suroeste / Sur de China / norte de China y noroeste fueron de 6,71 / 2,56 / 2,06 / 1,39 / 050 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 5,89% / + 8,38% / + 21,55% / – 4,88% / + 28,66%.
El ajuste de la estructura del canal se superpone con el efecto de la epidemia, y el margen se ve limitado a corto plazo. En cuanto al margen bruto, el margen bruto de 22q1 de la empresa es del 26,30%, lo que representa una disminución de 4,86 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, que se debe principalmente a: 1) la empresa sigue aumentando la inversión en recursos de canales de comercio electrónico, aumentando la proporción de canales en línea y reduciendo el margen bruto General (el margen bruto de 22q1 de los canales en línea es del 22,01%, inferior al nivel general del margen bruto); Durante el festival anual, la proporción de ventas de cajas de regalo con bajo margen bruto en línea aumentó (el margen bruto del Canal en línea disminuyó 4,74 PCT en comparación con el mismo período del año anterior en 22q1); Aumento de los gastos de almacenamiento y Logística bajo la influencia repetida de la epidemia local. En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos de venta de 22q1 fue del 18,28%, una disminución interanual de 2,82 PCT, principalmente debido a la influencia de la epidemia, el ritmo de los gastos de la empresa se desaceleró. La tasa de gastos de gestión fue del 4,60%, lo que representa un aumento de 0,26 PCT. En general, el tipo de interés neto del 22q1 fue del 3,16%, una disminución de 0,80 PCT en comparación con el a ño anterior. Creemos que la presión a corto plazo en el lado de los beneficios se debe principalmente a la iniciativa de la empresa de ajustar la estructura de los canales para promover la distribución de todos los canales, el impacto de la epidemia superpuesta en el proceso de expansión de las tiendas fuera de línea se ha ralentizado. De cara al año, la empresa promueve activamente el diseño de la nueva plataforma de comercio electrónico en línea; Sobre la base de las características de la tienda fuera de línea, optimizar continuamente la disposición de los recursos fuera de la tienda, ayudar a mejorar la rentabilidad de una sola tienda, se espera que la rentabilidad de la empresa se recupere en 2022.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: mantener la previsión de beneficios netos de 2022 – 2024 de 3,62 / 4,40 / 515 millones de yuan. El EPS correspondiente a 2022 – 2024 fue de 0,90 / 1,10 / 1,28 Yuan, y el precio actual de las acciones corresponde a P / e 25 / 20 / 17 veces, respectivamente. La empresa sigue promoviendo todo el canal, toda la distribución de la categoría, con una cierta ventaja competitiva, para mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica empeora, el costo de las materias primas fluctúa, el crecimiento de la marca de Subdivisión no está a la altura de las expectativas.
