Fujian Funeng Co.Ltd(600483) ( Fujian Funeng Co.Ltd(600483) )
Evento: la empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 12.077 millones de yuan, un aumento del 26,37% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.268 millones de yuan, una disminución del 15,18% año tras año. Los ingresos de explotación del primer informe trimestral ascendieron a 2.534 millones de yuan, lo que representa una disminución del 10,69% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 644 millones de yuan, un aumento del 16,94%.
Los altos precios del carbón ejercen presión sobre el rendimiento a corto plazo de la empresa en 2021. La principal razón de los resultados de la empresa en 2021 fue el aumento de los costos del combustible en el negocio del carbón, la electricidad y la energía, que ascendieron a 7.000 millones de dólares en costos de materias primas en 21 años, un aumento del 50,75% con respecto a 4.645 millones de dólares el año pasado. En particular, el costo de la electricidad aumentó un 34,29%, el costo de la calefacción aumentó un 101,27%, la tasa bruta anual de suministro de energía fue del 18,36%, la tasa bruta de suministro de calor fue del 11,17%, lo que representa una disminución de 6 puntos porcentuales y 15 puntos porcentuales, respectivamente. Con la estabilización gradual de los precios del carbón y la aplicación del mecanismo de asociación a largo plazo en mayo, creemos que se espera que el negocio de la energía del carbón mejore significativamente.
Los tres principales proyectos de brisa marina entraron en funcionamiento y contribuyeron al rendimiento en 2022. A finales de 2021, la empresa controlaba 5.993300 kilovatios de capacidad instalada total, de los cuales: 1.899000 kilovatios de energía eólica, 1.528000 kilovatios de energía de gas natural, 1.296100 kilovatios de cogeneración, 1.320000 kilovatios de energía de condensación pura de carbón y 40.200 kilovatios de energía fotovoltaica. En 2021 se a ñadieron 779000 kW de viento marino, de los cuales 200000 kW corresponden a Shicheng, 200000 kW a pingwan y 379000 kW restantes a Changle Offshore C y 72.000 kW a viento terrestre. La producción anual de energía eólica marina fue de 922 millones de kWh, un aumento del 191,23% en comparación con 317 millones de kWh en el mismo período del año pasado. Los ingresos procedentes de la energía eólica marina ascendieron a 774 millones de kWh, lo que representa un aumento del 191,94% en comparación con 231 millones de yuan en el mismo per íodo del año pasado y un margen bruto de casi el 70%. Fujian Province Land Wind and sea Wind Utilization hours are Higher, We believe that the Wind Energy Business Board will boost the company 2022 Performance growth.
Recomendaciones de inversión. Teniendo en cuenta la mejora del negocio de la energía del carbón y la contribución del rendimiento del negocio de la energía eólica, especialmente el negocio de la energía eólica marina, esperamos que los ingresos de la empresa en 2022 - 2024 sean de 134,65 / 134,88 / 13,593 millones de yuan, respectivamente, y que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 24,34 / 25,84 / 2.818 millones de yuan, EPS de 1,25 / 1,32 / 1,44 Yuan, correspondiente a PE de 9,6 / 9,04 / 8,29 Yuan. Dar a la empresa en 202214 - 17 veces la valoración del PE, el rango razonable de precios de las acciones es de 17,5 - 21,25 Yuan, dar a la empresa "comprar" la calificación.
Consejos de riesgo: fluctuación de los precios del gas y el carbón, fluctuación de la utilización de la energía eólica por hora, desaceleración de la demanda de electricidad.
