Hongfa Technology Co.Ltd(600885) ( Hongfa Technology Co.Ltd(600885) )
Resumen del rendimiento: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 10.023 millones de yuan, un aumento del 28,18% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la madre ascendió a 1.063 millones de yuan, un aumento del 27,69% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 923 millones de yuan, un aumento del 32,98% con respecto al a ño anterior; EPS es de 1,43 Yuan. Los ingresos del primer trimestre de 2022 ascendieron a 2.875 millones de yuan, un aumento del 20,82% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 279 millones de yuan, un aumento del 20,78% con respecto al año anterior.
Se espera que la rentabilidad se recupere. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 34,58%, una disminución de 2,37 PP con respecto al a ño anterior debido al aumento de los precios de las materias primas y a la transferencia de los gastos de transporte a los gastos de funcionamiento en los gastos de venta. La tasa neta de interés de la empresa fue del 14,49%, con un aumento de 0,05 PP, de los cuales la tasa de gastos de venta aumentó 1,6 pp. La tasa de gastos de gestión disminuyó 0,38 PP; La tasa de gastos financieros disminuyó 0,03 PP; La tasa de gastos de I + D aumentó 0,07 PP y la tasa de gastos disminuyó constantemente. Como líder de relés, la empresa tiene una fuerte capacidad de negociación, se espera que la presión del aumento de precios a granel se transmita aguas abajo, el lado de costos para lograr una mejor gestión y control, el nivel de beneficios se estabilice hacia arriba.
La proporción de relés sigue expandiéndose y las oportunidades estructurales aguas abajo son prometedoras. En 2021, los ingresos de los relés de la empresa ascendieron a 8.671 millones de yuan, un aumento del 32,6% con respecto al año anterior. Entre ellos, General Relay: la empresa y Miller, Whirlpool (China) Co.Ltd(600983) \ HVDC Relay: la empresa está profundamente ligada a los clientes principales, con la corriente principal del mundo de la nueva fábrica de automóviles de energía, incluyendo Tesla, Mercedes – Benz, BMW y otros fabricantes de automóviles de gama alta han establecido relaciones de cooperación, productos HVDC cuota de mercado mundial del 36%; Relés de potencia: además de la recuperación del mercado de electrodomésticos, los relés fotovoltaicos siguen de cerca la tendencia de desarrollo de la industria, los productos han sido Huawei, Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) Relés industriales: la demanda de productos es consistente con la industria de automatización industrial, la demanda de litio en el mercado OEM, la alta demanda de inversión de 3C y la alta demanda de ahorro de energía de doble carbono en el mercado de proyectos, como la metalurgia, la industria química, etc., se espera que impulse la demanda de relés industriales de la empresa.
Los aparatos eléctricos de baja tensión son la segunda industria principal de la empresa, y el nuevo sistema de energía impulsa la demanda. Los aparatos eléctricos de baja tensión, como la segunda industria principal de la distribución de la empresa en 2014, se han puesto en marcha gradualmente y las ventas en el mercado y los ingresos per cápita han aumentado en más del 20% en 2021. Además, en comparación con el pasado, la demanda de inversión de la red eléctrica “14º plan quinquenal” en el nuevo sistema de energía ha mejorado considerablemente, y gradualmente se transmite aguas arriba. Creemos que el lado aguas abajo de la red de distribución, as í como la demanda de energía fotovoltaica, eólica, se espera que impulse a la empresa a lograr una descarga completa de productos eléctricos de baja tensión.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa asciendan a 12.502 millones de yuan, 15.316 millones de yuan y 19.341 millones de yuan, respectivamente, y que el beneficio neto de la empresa matriz mantenga una tasa de crecimiento compuesto del 31,26% en los próximos tres años. La empresa fortalece el desarrollo de clientes de alta calidad, el rendimiento a medio y largo plazo se espera que se cumpla plenamente, la primera cobertura de la calificación de “Hold”.
Sugerencia de riesgo: el riesgo de que la fluctuación macroeconómica dé lugar a una disminución de la demanda del mercado; El riesgo de que el aumento de la inversión extranjera dé lugar a una mayor competencia en el mercado; Riesgo de que el desarrollo de nuevos productos y tecnologías no esté a la altura de las expectativas.
