Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) ( Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) )
Resumen de los acontecimientos: (1) El 27 de abril, la empresa publicó el proyecto de acciones de propiedad de los empleados e incentivos de capital: el plan de acciones de propiedad de los empleados se calculó sobre la base del precio de cierre de 68,94 Yuan / acción el 26 de abril, con un límite máximo de tamaño de 6.425,9 millones de acciones y un total de fondos recaudados no superior a 443 millones de yuan; El número de acciones restringidas que se concederán es de 11.764500 acciones, de las cuales 9.411600 acciones se concederán por primera vez a un precio de 42,35 yuan por acción. El 27 de abril, la empresa emitió un anuncio de inversión extranjera, con la intención de adquirir el 45% de la participación de la Asociación de Guangxi Times Li Electric por 597 millones de yuan, y la intención de suscribir la nueva participación de la Asociación por 1.135 millones de yuan. El 29 de abril, la empresa anunció la firma de un acuerdo marco de cooperación con vale Indonesia para desarrollar conjuntamente los recursos de níquel de Indonesia, con una capacidad prevista de 120000 toneladas de productos MHP.
Análisis y juicio: la participación de los empleados y el incentivo a la participación en el capital social se combinan para destacar la confianza futura de la empresa. Desde el punto de vista de las condiciones de desbloqueo de los incentivos de capital, el beneficio neto anual de 2022 – 2024 no será inferior a 5.000 millones, 6.000 millones y 7.000 millones, respectivamente, y el crecimiento futuro del rendimiento de la empresa tendrá una base sólida y el camino será más claro; Desde el punto de vista del alcance de la participación de los empleados, tanto la participación de los empleados como el incentivo a la participación en el capital social incluyen a los directores y supervisores de la empresa y al personal técnico básico, con un número de 287 y 1.412 personas, respectivamente, con una cobertura más amplia; Desde el punto de vista formal, la proporción de reducción anual de los incentivos de capital es limitada, y al mismo tiempo debe pagar un impuesto, por lo que el aumento del apoyo a los planes de participación de los empleados puede vincularse profundamente al personal básico.
Compra de baterías de litio de Guangxi Times, diseño de materiales de baterías de litio codificadas. El proyecto de construcción en curso de la batería de litio de Guangxi Times es el proyecto de la base industrial integrada de 700000 toneladas de nuevos materiales energéticos para la batería de litio, con una inversión total de unos 130000 millones de dólares en la cadena industrial integrada de refinado, productos químicos y materiales, y una producción anual prevista de 700000 toneladas de materiales catódicos ternarios, 500000 toneladas de fosfato férrico de litio, 100000 toneladas de lámina de cobre y 30.000 toneladas de cobalto de litio. El proyecto es un proyecto clave de “Shuangbai shuangxin” en Guangxi y un importante proyecto de atracción de inversiones en la ciudad de Yulin. Se espera que se convierta en la mayor base de fabricación avanzada de materiales de baterías de litio en el mundo. Después de la transacción, la proporción de participación de la empresa es del 49,47%, lo que significa que el objetivo de la empresa de construir 500000 toneladas de material positivo + 1 millón de toneladas de fosfato férrico de litio + 1 millón de toneladas de precursor en 2025 va más allá, y también es el contenido de la “Estrategia de diez años y cinco años completados”, el camino de crecimiento futuro de la empresa es cada vez más claro. Desde el punto de vista de otros proyectos potenciales, los principales accionistas de la empresa también tienen baterías de litio Zhejiang Times en Quzhou, con una producción anual de 400000 toneladas de precursores de litio y 300000 toneladas de materiales catódicos de litio, con una inversión total de 32.590 millones de yuan, que también están en construcción.
Mano a mano vale, la combinación óptima de recursos y tecnología. La compañía planea construir un proyecto hidrometalúrgico de lixiviación ácida a alta presión con una capacidad anual de 120000 toneladas de níquel – metal para producir MHP con vale basado en el proceso hidrometalúrgico, la tecnología y la configuración probados de la compañía. Vale suministra Limonita exclusivamente para la producción del proyecto y tiene una participación de hasta el 30%. La compañía planea suscribir el 100% de los productos MHP, si vale comparte acciones, en el futuro se suscribirá de acuerdo con la proporción de acciones. En la actualidad, la capacidad de producción del proyecto de níquel en construcción y en construcción es de “6 + 4,5 + 12” con un total de 225000 toneladas, si se combina con el proyecto de empresa conjunta anterior y Volkswagen y el diseño actual, se espera que la futura capacidad de producción de níquel alcance 465000 toneladas, Se espera que los recursos de níquel sean autosuficientes.
Sugerencias de inversión: el diseño de los recursos aguas arriba de la empresa es perfecto, la expansión de la producción de materiales de litio aguas abajo se espera que sea rápida y sin problemas, y con los recursos internacionales y la Unión profunda de los gigantes del automóvil, alta certeza de crecimiento, foso profundo. Mantenemos el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 a 62,18, 91,52, 117,81 millones de yuan, basado en el precio de cierre del 29 de abril de 2022, PE 16x, 11x, 9x, respectivamente, para mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: los precios del cobre, el cobalto y el níquel cayeron bruscamente, el progreso de sus propios proyectos por debajo de las expectativas, la disminución de la demanda, etc.
