Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ( Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) )
Evento: en la noche del 27 de abril de 2022, la empresa publicó su informe anual 2021. Durante el período de referencia, los ingresos de la empresa ascendieron a 16.759 millones de yuan (+ 14,92%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 791 millones de yuan (- 25,51%). Entre ellos, los ingresos de q4 ascendieron a 4.404 millones de yuan (+ 7,67%) y el beneficio neto de la madre fue de – 027 millones de yuan (- 112,08%).
Al mismo tiempo, la empresa publicó el informe trimestral 2022, durante el período que abarca el informe, la empresa logró ingresos de 4.677 millones de yuan (+ 15,22%), el beneficio neto atribuible a la madre 384 millones de yuan (+ 12,82%).
La situación epidémica, el incentivo a la equidad y el costo de los intereses afectaron el rendimiento del 21q4, el rendimiento del 22q1 alcanzó un crecimiento constante y el margen bruto aumentó año tras año. En 2021, los ingresos anuales de la empresa aumentaron un 14,92% año tras año, el lado de los ingresos se ajustó a las expectativas, el beneficio neto de la empresa matriz disminuyó un 25,51% año tras año, y la disminución del lado de los beneficios se debió principalmente al aumento de los ingresos en 2021q4 debido a la situación epidémica en las principales regiones del Sur de China, as í como al aumento de los gastos de incentivos de capital, los gastos de intereses de los bonos convertibles y los cambios en las nuevas normas de arrendamiento financiero. En 2021, la empresa logró un margen bruto del 38,2%, una disminución interanual de 0,32 PCT, una tasa de interés neta del 4,8%, una disminución interanual de 2,63 PCT. 2022q1 Company achieved Gross rate of 41.5%, increased by 2.16pct, achieved Net rate of 8.2%, Decreased by 0.37pct.
En cuanto a los productos, la medicina tradicional china y occidental patentada y la medicina tradicional china ginseng crecen constantemente. En 2021, los ingresos de la empresa de patentes chinas y occidentales ascendieron a 11.353 millones de yuan (+ 25,05%), la tasa de crecimiento se debió principalmente al crecimiento de las ventas de medicamentos sin receta, la tasa bruta de beneficio fue de 32,58% (+ 0,03%), la tasa bruta de beneficio de ginseng fue de 2.461 millones de yuan (+ 13,4%), la tasa bruta de beneficio fue de 42,69% (+ 4,47%), la tasa bruta de beneficio no farmacéutico fue de 2.477 millones de yuan (- 17,79%), la tasa bruta de beneficio fue de 47,77% (- 2,26%). 2022q1 Company of Chinese and Western Patent Medicines achieved income of 3.319 million Yuan (+ 20.72%), The Growth mainly derived from the sales of OTC Medicines Growth, Gross rate of 32.58% (+ 0.03%), Chinese ginseng Medicines achieved income of 572 million Yuan (- 2.5%), Gross rate of 43.02% (+ 3.76%), non – Drug Achievement income of 617 million Yuan (+ 0.33%) and Gross rate of 53% (- 1.8%).
La expansión continua de las tiendas, “Self – build + join” consolida las ventajas regionales del Sur de China. En el primer trimestre de 2022, la empresa tenía 8.469 tiendas (incluidas 1.058 tiendas de franquicias), y en 2022 q1 había 276 nuevas tiendas, de las cuales 88 eran nuevas, 102 habían sido compradas, 123 habían sido franquiciadas y 37 habían sido cerradas. En 2021, la empresa q4 registró un aumento neto de 681 tiendas, incluidas 74 nuevas, 332 nuevas, 197 franquiciadas y 20 cerradas. Desde el punto de vista regional, la empresa sigue consolidando sus ventajas regionales en Guangdong y Guangxi principalmente a través de “auto – construcción + franquiciado”, y la empresa desarrolla sus tiendas principalmente a través de M & A en China Central.
El nuevo negocio minorista se desarrolla rápidamente, lo que aumenta la eficiencia de la tienda y la eficiencia humana. Durante el período que abarca el informe, la empresa siguió desarrollando su nuevo negocio minorista, con 7.240 tiendas en todo el país que cubren el negocio 020, con una tasa de cobertura del 89%. Los nuevos ingresos minoristas aumentaron un 87% año tras año. A través de los servicios existentes de O2O, B2C y Plataforma de terceros, la empresa fusiona el desarrollo diversificado de la nueva venta al por menor, empodera el sistema de la cadena de suministro de la nueva venta al por menor, reduce el costo y mejora la eficiencia de la operación de la tienda, proporciona un servicio de salud más completo para los clientes, y mejora la eficiencia de la tienda física y la eficiencia humana.
Sugerencia de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 10,12 / 12,69 / 1.567 millones de yuan, respectivamente, correspondiente a 19 / 15 / 12 veces PE. Como líder de la cadena regional en el sur de China, la empresa ha establecido activamente mercados fuera de la provincia, con una excelente capacidad de gestión fina, y sigue dando calificaciones “recomendadas”.
Sugerencia de riesgo: la competencia aumenta el riesgo; Integrar los riesgos no deseados; Riesgos políticos.
