Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) ( Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) )
Evento: la empresa publicó el informe anual y el informe trimestral, los ingresos de 2021412 millones de yuan, un aumento del 5,72% en comparación con el a ño anterior, el beneficio neto de la madre de 201 millones de yuan, un aumento del – 13,38% en comparación con el año anterior. Los ingresos de 2022 q1 ascendieron a 173 millones de yuan, lo que representa un aumento interanual del 135,91%; El beneficio neto de la madre fue de 91 millones de yuan, un aumento del 183,83%.
La reducción de los precios se ha convertido en la principal causa de la disminución de los resultados de la empresa en 21 años. La empresa obtuvo ingresos de 412 millones de yuan (yoy + 5,7%) y un beneficio neto de 201 millones de yuan (yoy – 13,4%). Sub – Business View, the company Carbon Fiber Business Income 320 million Yuan (yoy + 18.3%), Income accounts for 77.6%; Los tejidos de fibra de carbono crecieron rápidamente, con ingresos de 92 millones de yuan (yoy + 53,4%) y 22,41% de los ingresos. Los ingresos anuales de la empresa no aumentan los beneficios, principalmente por las políticas y el entorno del mercado, las razones específicas son las siguientes:
Aplazamiento de la devolución del IVA. En 2020, otros ingresos ascendieron a 46 millones de yuan, de los cuales 14 millones de yuan fueron arrastrados a pérdidas y ganancias del período en curso y 32 millones de yuan fueron deducidos del impuesto sobre el valor añadido. En comparación, en 2021, otros ingresos ascendieron a 12 millones de yuan, principalmente a 11 millones de yuan de subsidios gubernamentales, pero no se recibió ningún reembolso del IVA. Sin embargo, en los ingresos diferidos de la empresa hay 32 millones de yuan de subsidios gubernamentales relacionados con activos e ingresos, algunos o se espera que se registren en las pérdidas y ganancias a corto y mediano plazo, aumentando el rendimiento de la empresa.
Reducción de precios de los productos, presión sobre el margen bruto de la empresa. Según el anuncio, las ventas actuales de fibra de carbono y sus tejidos aumentaron un 34,35% a 156,06 toneladas, pero los ingresos aumentaron sólo un 5,7%. La tasa bruta global de 21 años de la empresa fue del 77,1%, una disminución interanual de 6,8 PCT, de los cuales la tasa bruta de fibra de carbono fue del 76,6% (yoy – 7,6 PCT) y la tasa bruta de tejido de fibra de carbono fue del 78,8% (yoy – 3,6 PCT).
22q1 la tasa de gastos ha disminuido considerablemente, lo que ha contribuido a un alto crecimiento del rendimiento. Los ingresos de 21q4 fueron de 111 millones de yuan (yoy – 13,8%) y el beneficio neto fue de 56 millones de yuan (yoy – 44,2%). Los ingresos de 22q1 fueron de 173 millones de yuan (yoy + 135,9%), el beneficio neto de la madre fue de 91 millones de yuan (yoy + 183,8%), el margen bruto global siguió disminuyendo, alrededor del 69,2% (yoy – 8,9 PCT, qoq – 7,8 PCT). En este contexto, la tasa de gastos durante el período de la empresa disminuyó considerablemente, alrededor del 6,2% (yoy – 31 PCT), la rentabilidad general aumentó y ayudó a lograr un alto crecimiento de los beneficios q1.
La capacidad se ajusta a la demanda de pedidos y la empresa puede crecer rápidamente en el futuro. En 2021, la empresa firmó 640 millones de pedidos con el cliente a, de los cuales 360 millones se han realizado y 280 millones se entregarán en 2022. Además, la empresa anunció en marzo de 22, fibra de carbono, tejidos de fibra de carbono 2.170 millones de grandes pedidos (impuestos incluidos), se entregará en 2022 – 2023, se espera que aumente significativamente el rendimiento de la empresa. En cuanto a la capacidad de producción, en 2021 la empresa completó un proyecto de expansión de fibra de carbono de 1000 toneladas / a clase nacional t700, que tiene la capacidad de producción por lotes. Por otra parte, la empresa a ñadió equipo de tejido de fibra de carbono, la capacidad de producción de tejido de fibra de carbono aumentó dos veces en comparación con 2020, al mismo tiempo, se añadió equipo de tejido de fibra de carbono, y la capacidad de producción de tejido de fibra de carbono se duplicó en comparación con 2020.
El proyecto de la tercera fase alcanzará la producción en el futuro y el crecimiento sostenible estará libre de preocupaciones. A principios de 2022, la empresa completó la recaudación de fondos de 1.990 millones de yuan, invirtió en el proyecto de fibra de carbono de alto rendimiento y productos de tela, y completó el capital de trabajo complementario, con una capacidad de producción anual de 1500 toneladas (12k) de fibra de carbono de alto rendimiento y productos de tela o 400 toneladas de productos de 3k. El período de construcción del proyecto es de 4 años, el proyecto puede aumentar los ingresos de 1.720 millones de yuan y el beneficio neto de 750 millones de yuan. La demanda descendente de los productos de la empresa es fuerte, de acuerdo con la Carta de demanda de los clientes aguas abajo que se ha recibido, la demanda de los productos relacionados se ha acercado o alcanzado la capacidad de planificación del proyecto de tres fases, el rápido crecimiento futuro sin preocupaciones.
Sugerencia de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 495 millones de yuan, 694 millones de yuan y 877 millones de yuan, EPS es de 1,13 Yuan, 1,58 yuan y 2,00 Yuan, PE es de 38x, 27x y 22x, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: los cambios en las políticas fiscales preferenciales, los cambios en la demanda descendente, el riesgo de que el margen bruto disminuya.
