Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) ( Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) )
En 2002, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 99% y los ingresos del 1q22 alcanzaron un máximo histórico. Los ingresos anuales de la empresa ascendieron a 4.634 millones de yuan (yoy 66%), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 2.135 millones de yuan (yoy 99%) y el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 1.939 millones de yuan (yoy 88%). Entre ellos, los ingresos del 4q21 ascendieron a 1.150 millones de yuan (yoy 40%, qoq 2%) y el beneficio neto de la madre ascendió a 608 millones de yuan (yoy 71%, qoq 19%). El margen bruto a 21 años aumentó 4,89 PCT a 57,72%, y el margen neto aumentó 7,73 PCT a 46,07%. Los ingresos de 1 Q22 ascendieron a 1.330 millones de yuan (yoy 12%, qoq 16%), alcanzando un máximo trimestral, con un beneficio neto de 459 millones de yuan (yoy – 7%, qoq – 24%), un margen bruto de 52,43%, una disminución de 5,38 PCT en comparación con el a ño anterior y una disminución de 4,56 PCT en relación con el mes anterior; La tasa neta de interés fue del 34,50%, 7,08 PCT y 18,35 PCT respectivamente. Creemos que la disminución de la tasa bruta de interés se debe principalmente al cambio de la estructura del producto y al aumento de los costos iniciales.
Introducir el módulo principal de recepción y envío de productos, mejorar la Plataforma de productos RF Front – end. Los tipos de productos de la empresa se extienden de Dispositivos discretos de radiofrecuencia a módulos de radiofrecuencia, el nuevo conjunto principal de productos transceptores, para enriquecer aún más la línea de productos, formando una plataforma de productos frontal de radiofrecuencia. En 2021, los ingresos de los dispositivos discretos de radiofrecuencia de la empresa ascendieron a 3.352 millones de yuan (yoy 36%), lo que representa una disminución del 88% al 72% y un margen bruto del 55,5% (+ 4,3 PCT). Los ingresos del módulo RF ascendieron a 1.200 millones de yuan (yoy 333%), lo que representa un aumento del 10% al 26% y un margen bruto del 64,4% (- 2,8 PCT). L – pamif, el módulo transceptor principal de 5G nr lanzado por 1q22 Company, ha realizado envíos masivos a clientes de marca y ha vendido casi 6 millones de unidades. Las barreras técnicas de la empresa se fortalecerán continuamente mediante el uso de las ventajas sinérgicas de todos los tipos de productos en la parte delantera de la radiofrecuencia, y el campo de aplicación se ampliará de los teléfonos inteligentes a las estaciones base de comunicación, la electrónica automotriz, los vehículos aéreos no tripulados, los auriculares Bluetooth y otros campos emergentes.
El modo de operación de Fabless a FAB Lite es excesivo, la línea de producción de filtros auto – construidos espera que 2q22 entre en la producción en masa. La empresa organiza activamente el modelo de negocio FAB Lite, construye la línea de producción de obleas de filtro y prueba de paquetes de módulos de radiofrecuencia, compra de activos fijos y otros gastos en efectivo de 2.858 millones de yuan en 2021, 1 Q22 sigue gastando en efectivo de 903 millones de yuan. Se espera que toda la línea de producción de obleas de filtro de 6 pulgadas de la empresa esté terminada en junio de 2022. Se espera que el producto inicial 2q22 entre en la fase de producción en masa. La capacidad de producción de obleas puede llegar a 1 – 13.000 obleas / mes al final del año, y la escala de capacidad de embalaje a nivel de obleas correspondiente se puede realizar sincrónicamente. Con el funcionamiento estable del modelo de negocio FAB Lite, mejorará la capacidad de cooperación de la empresa, fortalecerá el control independiente de cada eslabón de la cadena industrial, mejorará la posición de mercado de la empresa desde el punto de vista de la nueva tecnología de productos y el desarrollo de procesos, la coordinación de la cadena industrial y La entrega de productos.
Sugerencias de inversión: la línea de producción de filtros autopropulsados mejorará la competitividad de la empresa y mantendrá la calificación de “compra”. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 23 / 29 / 35 mil millones de yuan (el valor anterior de 2022 – 2023 es de 29.68 / 3.951 millones de Yuan), con una tasa de crecimiento interanual del 9 / 26 / 19%; EPS es 6.97 / 8.76 / 10.41 Yuan, correspondiente al 27 de abril de 2022, el precio de las acciones PE es 26 / 20 / 17x. La empresa ha formado una plataforma de productos RF Front end, la línea de producción de filtros autopropulsados mejorará la competitividad y mantendrá la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el progreso de los proyectos de recaudación de fondos no es tan bueno como se esperaba, la demanda no es tan buena como se esperaba, el riesgo de una mayor competencia.
