Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) ( Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) )
Evento: anuncio de la empresa 2021 informe anual & informe trimestral 2022: 1) 2021: los ingresos de la empresa alcanzaron 1.093 millones de yuan, un aumento del 67,21% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 293 millones de yuan, un 40,99% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 256 millones de yuan, un aumento del 36,07% con respecto al mismo período del año anterior; 2022q1: los ingresos de la empresa ascendieron a 362 millones de yuan, un aumento del 70,34% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 77,3 millones de yuan, un aumento del 58,20%. El beneficio neto neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 72,43 millones de yuan, lo que representa un aumento del 57,31% con respecto al a ño anterior.
Comentarios:
1. En 2021, los gastos de incentivos de capital arrastraron el rendimiento de los beneficios y los ingresos de los productos de chips aumentaron un 517%.
En 2021, los ingresos de los productos militares, como la visualización gráfica y el control, el radar especializado a pequeña escala, fueron 521 millones de yuan y 114 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 12,35% y el 8,52%, respectivamente, manteniendo un crecimiento constante. Los ingresos de los productos de chips fueron 447 millones de yuan, con un aumento interanual del 517,46%. Creemos que el aumento de los ingresos de los productos de chips de la empresa se debe principalmente a las emisiones de chips GPU en el contexto de la creación de confianza. En 2021, el margen bruto de la empresa disminuyó un 60,86% y un 10,29 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior, debido principalmente a que la proporción de ingresos de los productos de chips con un margen bruto más bajo aumentó considerablemente, mientras que el margen bruto de los productos de chips alcanzó un 44,49% y un aumento de 10,79 PCT en comparación con el mismo período del año anterior. En 2021, la empresa confirmó que el costo de los incentivos de capital era de unos 50,72 millones de yuan, lo que retrasó el rendimiento de los beneficios, y el crecimiento de los beneficios netos y los ingresos se mantuvieron básicamente en el mismo nivel.
2. 2022q1 High Performance increase, xinchuang + New chip Driven, the Annual High increase is expected to continue
Los ingresos de 2022q1 aumentaron un 70,34%. Esperamos que los ingresos de GPU de la compañía aumenten mucho, al mismo tiempo, los productos militares, como gráficos, radar, etc. también mantuvieron un rápido crecimiento. En la actualidad, la empresa ha completado la investigación y el desarrollo de tres generaciones de chips GPU independientes jm5 / jm7 / jm9, de los cuales la serie jm7 ha completado el aterrizaje en masa en el mercado xinchuang, la serie jm9 ha sido desarrollada con éxito y publicada oficialmente, esperamos que la empresa siga profundizando en xinchuang, impulsada por el envío gradual de nuevos chips, el rendimiento anual de 2022 de la situación de alto aumento continúa.
3. El chip de la serie jm9 recibe 100000 pedidos y amplía la aplicación del escenario de seguridad pública
En marzo de 2022, la empresa anunció el pedido de 100000 chips de procesamiento gráfico de alto rendimiento y productos de tarjetas gráficas. Los productos de pedido pueden satisfacer los requisitos de visualización de alto rendimiento del sistema de información geográfica, procesamiento de medios, diseño asistido por CAD, juegos y virtualización, as í como los requisitos de computación de inteligencia artificial. Esperamos que el pedido sea de la serie jm9. Este pedido es el primer pedido público de la empresa después del éxito de la investigación y el desarrollo de chips de la serie jm9 en septiembre de 2021. Al mismo tiempo, la empresa anunció que firmaría un acuerdo de cooperación estratégica con una empresa de información de la industria de la seguridad pública, que se basaría en el chip Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) Creemos que la seguridad pública es un componente importante del mercado del gobierno electrónico, y esta cooperación estratégica significa que se espera que el chip GPU de la empresa se amplíe al campo del gobierno electrónico, con un gran avance.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: de acuerdo con el informe anual de la empresa y la previsión de beneficios ajustados por el rendimiento del primer informe trimestral, ajustamos el beneficio neto de la empresa 2022 – 2023 de 450 / 659 millones de yuan a 449 / 640 millones de yuan. El beneficio neto estimado para 2024 es de 862 millones de yuan, y el beneficio neto de la empresa 2022 – 2024 corresponde al valor actual de mercado pe 52,61 / 36,90 / 27,38 veces, respectivamente. Teniendo en cuenta el alto crecimiento de la empresa y las valoraciones históricamente bajas, se elevó a la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la tasa de crecimiento de los ingresos de los productos militares, como el mapa de la empresa / radar, es inferior a la prevista; La velocidad de avance de xinchuang no es tan rápida como se esperaba; La velocidad de desarrollo civil del chip GPU no es tan rápida como se esperaba; La competencia industrial se intensifica.
