Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) ( Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) )
Event (1): Corporate announcement 2021 Annual Report: 2021 Annual income of 1.27 billion Yuan, Year – on – year + 34.9%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 88 millones de yuan (+ 15,5% año tras año). Los beneficios no netos deducidos ascendieron a 86 millones de yuan (+ 47,1% año tras año).
Event (2): Corporate announcement for the First quarter of 2022: 22q1 realized income of 350 million Yuan, Year – on – year + 20.2%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 29 millones de yuan (+ 44,8% año tras año). Deducción no 124 millones de yuan, año tras año + 24,2%.
Dumplings fritos al vapor, barras de aceite rendimiento brillante, nuevos clientes, nuevos productos, crecimiento constante de los ingresos. 21q4 registró ingresos de 390 millones de yuan (+ 14,9% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 32 millones de yuan (+ 14,6% año tras año). El beneficio neto retenido fue de 30 millones de yuan, lo que se debió principalmente a la disminución de la tasa de crecimiento interanual debido a la Alta base de 20q4. 22q1 mantiene un crecimiento constante en el contexto de la epidemia repetida, creemos que hay varias razones principales: 1) el tiempo de impacto de la epidemia q1 es principalmente a finales de marzo, y el tiempo de impacto en el informe q1 es relativamente corto; La situación epidémica tiene un impacto en las tiendas individuales de alimentos y bebidas, pero la empresa puede compensar el crecimiento mediante el desarrollo de nuevos clientes y la creación de nuevas categorías de clientes. 2021q1 catering end Demand is also affected by Epidemic disturbances, therefore there is no other Quick freeze Enterprise 21q1 High basis, 21q1 income growth 31 per cent compared to 19q1.
Sub – Producto: los ingresos anuales de fritura / horneado / cocción / cocina / platos y otros productos fueron de 6,6 / 2,2 / 2,6 / 130 millones de yuan, un aumento del 26,7% / 19,1% / 39,2% / 162,1%. El aumento del volumen de los paquetes de dibujos animados de cocina fue más rápido. Debido a que los platos se centraron en las albóndigas al vapor durante 21 años, sus ingresos alcanzaron una escala de más de 120 millones de yuan, más del 167,9% año tras año. Además, la empresa ha mantenido un rápido crecimiento de las barras de aceite de un solo producto, además de yum China otros ingresos de los clientes + 43,9% año tras año, liderando la posición del mercado.
Precio de la cantidad dividida: 21 años en todo el año, frito / horneado / cocinado / cocinado / platos y otras ventas, respectivamente, año tras año + 20,2% / 12,4% / 41,1% / 164,2%, precio + 5,4% / 5,9% / – 1,3% / – 0,8%. El aumento de los ingresos se debe principalmente al aumento de la cantidad, y el cambio de precios está relacionado principalmente con el ajuste de la estructura de los productos.
Sub – canal: en 21 años, los ingresos de los canales directos y los canales de distribución de la empresa alcanzaron 5,1 / 760 millones de yuan, respectivamente + 51,6% / 25,4% año tras año, el crecimiento de los canales directos fue más rápido debido a 21 años de ajuste de los ingresos de los canales, algunos clientes de catering de cadena media clasificados en los canales directos, con el mismo calibre bajo la tasa de crecimiento de los dos canales cercanos. Según el último calibre, los ingresos de los clientes grandes y pequeños B representan aproximadamente 6: 4.
Por región: los ingresos de las regiones septentrional y meridional fueron de 43 / 830 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 21,0% / 41,8%.
Precio de las materias primas + optimización de la estructura del producto para mejorar el margen de beneficio operativo. La tasa neta de interés anual de 21 años de la empresa es del 6,8%, año tras año – 1,3 PCT; Deducir el tipo de interés no neto del 6,7%, año tras año + 0,6 PCT. La disminución de los tipos de interés netos se debe principalmente a la mayor base de ingresos no económicos, como las subvenciones gubernamentales recibidas por las empresas en 2020. El aumento del nivel de beneficios se debe principalmente a la optimización de la estructura del producto, la tasa bruta de 21 años de 22,4%, año tras año + 0,6 PCT, frito / horneado / cocinado / platos y otros tipos de tasa bruta, respectivamente, año tras año + 0,5 / 2,0 / – 1,1 / 2,3 PCT, horneando y cocinando negocios tasa bruta de crecimiento de la escala principal + aumento rápido de la tasa bruta de nuevos productos, la empresa cerró el precio de las materias primas antes del año pasado, por lo que no recibió el impacto de un aumento significativo del costo de las materias primas. La tasa de gastos de venta / gestión / I + D / Finanzas fue del 3,3% / 8,4% / 0,7% / 0,4%, respectivamente, y se mantuvo casi igual a la del mismo período. 22q1 Net Interest Rate of 8.1 per cent, Year – on – year + 1.4 PCT, mainly because of receiving government subsidy of 6 million Yuan this year. Deducir el tipo de interés no neto del 6,8%, año tras año + 0,2 PCT. La tasa bruta de beneficio es del 22,6%, año tras año + 0,4 PCT, 22q1 materias primas utilizadas están bloqueadas, por lo que el costo es estable; La tasa de gastos de venta / gestión / I + D / Finanzas fue de 3,2% / 8,7% / 0,8% / – 0,1%, respectivamente, en comparación con + 0,1 / + 0,3 / + 0,2 / – 0,4 PCT, y el cambio de los gastos financieros se debió principalmente a los ingresos por concepto de intereses generados por la recaudación de fondos de inversión.
El impacto de la epidemia a corto plazo es limitado y la capacidad de producción se libera gradualmente para garantizar el crecimiento. Impacto de la epidemia: Esperamos que el impacto general de la epidemia en la empresa sea limitado, aunque las empresas de restauración están cerradas, pero todavía pueden comprar a través de la venta en grupo; Mientras tanto, los consumidores del lado C tienen una fuerte demand a de productos de fideos de arroz. Los productos del lado B de la empresa también fluyen al lado C a través de varios canales, incluyendo la compra del Gobierno y la compra en grupo de distribuidores, etc. para satisfacer la demanda del mercado y mantener un crecimiento constante. Planificación de la capacidad: este a ño Wuhu liberará 30.000 toneladas de capacidad de producción, a finales de año liberará el proyecto de recaudación de fondos Henan Xinxiang fase III 7 – 8.000 toneladas, el futuro o más en el suroeste de la distribución de la capacidad de producción para garantizar el desarrollo futuro.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: la empresa se centra en el servicio al cliente B – end catering, la empresa es optimista sobre el fuerte R & D y la ventaja del cliente bajo la conducción de dos ruedas del crecimiento continuo. Sobre la base de los últimos resultados de la empresa, teniendo en cuenta el impacto de la reciente epidemia repetida en los ingresos y el rendimiento de la empresa, ajustamos ligeramente la previsión de beneficios, y estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán 16.0 / 20.0 / 24.7 millones de yuan respectivamente, año + 25% / 25% / 25% / 24%, el beneficio de la empresa matriz se estima en 0.99 / 1.25 / 168 millones de yuan, año + 12% / 27% / 34%, EPS respectivamente 1.14 / 1.45 / 1.94 Yuan (antes de 22 – 23 años 1.13 / 1.59 Yuan), después de la Eliminación de los gastos de incentivo, 1.33 / 1.33 / 1.33 / 1.33 / 1.33 después de la eliminación de los gastos de incentivo, 1.33 / 1.33 / 1.33 / 1 62 / 2,01 Yuan, Pe correspondiente a 42x, 33x, 24x, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: aumento de la competencia industrial, riesgo de incidentes de seguridad alimentaria, volatilidad de los precios de las materias primas.
