Zhejiang Juhua Co.Ltd(600160) ( Zhejiang Juhua Co.Ltd(600160) )
Elementos clave de la presentación de informes:
En la noche del 28 de abril, Zhejiang Juhua Co.Ltd(600160) \ Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 234 millones, lo que representa un aumento del 1880%. Las ganancias básicas por acción fueron de 0087 Yuan, un aumento del 2075% con respecto al a ño anterior.
Puntos de inversión:
Los precios de los principales productos han aumentado constantemente, la perturbación a corto plazo de la situación epidémica no cambia la elasticidad de los beneficios a largo plazo de la empresa: la empresa 2022 q1 para lograr ingresos de 4.608 millones, un aumento del 28,07%; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 234 millones, lo que representa un aumento del 1880% con respecto al a ño anterior. Desde el punto de vista de los precios, los precios medios de las materias primas químicas fluoradas, los refrigerantes y los materiales Fluoropolímeros en el primer trimestre de 2022 fueron de 5.513, 23.429 y 69.023 Yuan / tonelada, respectivamente, lo que representa un aumento del 46,49%, 52,38% y 40,38% año tras año; El aumento del 1,76%, – 2,25%, 0,59% en relación con el mes anterior, lo que demuestra que los precios de los principales productos de la empresa, aunque desde el punto más alto de 2021q4 en comparación con una cierta disminución, pero en general muestran una tendencia constante al alza. Desde el punto de vista del volumen de ventas, el volumen de ventas de materias primas químicas fluoradas y materiales Fluoropolímeros en 2022 fue de 7,1 y 9.000 toneladas, respectivamente, lo que representa un aumento positivo del 8,66% y el 10,17% en comparación con el a ño anterior, mientras que el volumen de ventas de refrigerantes, productos químicos finos fluorados, materiales petroquímicos y productos químicos básicos disminuyó en un 13%, un 80%, un 8% y un 16%, respectivamente. La disminución de las ventas fue a mediados de marzo, la situación epidémica ocurrió en la ubicación de la empresa, aunque la empresa logró una buena gestión de la situación epidémica del personal cero infección y producción de Seguridad, pero el bloqueo logístico causó que los productos de la empresa no pudieran ser enviados al extranjero; Desde el punto de vista de los gastos, 2022q1 gastos de venta, gastos de gestión y gastos financieros fueron de 5.000, 21.247 y 4.540000, respectivamente, lo que representa un aumento de 2.793, 5.698 y 8.040000 en comparación con el a ño pasado. 2022q1 la pérdida por deterioro del valor de los activos es de – 51,01 millones, y esperamos que el aumento de los costos sea causado por el aumento del impacto de la epidemia. A largo plazo, creemos que los refrigerantes muestran una tendencia marginal al alza, superponiendo las ventajas de costos de la Alta integración de la empresa, y valorando el desarrollo futuro de la empresa.
Los gastos de I + D aumentaron considerablemente, acelerando la distribución de los proyectos de la empresa: la empresa asigna gran importancia a la inversión en I + D, la inversión en I + D aumenta año tras año, el primer trimestre de 2022 llega a 360 millones de yuan, el año pasado aumentó un 221% en comparación con el año pasado, el aumento del 30% en relación con el ciclo, la inversión continua en I + D de alta proporción es beneficiosa para garantizar la ventaja competitiva de la empresa en la industria, la empresa en el seguimiento de los proyectos PVDF, Fluoropolímeros y otros proyectos para promover. La empresa cuenta con numerosos proyectos en construcción, entre ellos 8,55 KT / a proyecto de renovación técnica de PTFE en suspensión, 10,1 KT / a proyecto de ampliación de la capacidad de PTFE, 7 KT / a proyecto de renovación técnica de fluorocaucho, 10 KT / a proyecto de segunda fase de PVDF, 48 KT / a proyecto de renovación técnica de vdf, 5.000 toneladas / a proyecto de refrigerante de núcleo gigante, 75.000 toneladas / a proyecto de epiclorohidrina y 400 KT / a proyecto de ampliación de la capacidad de monoclorometano, etc. Creemos que la empresa ganará la ventaja en el mercado competitivo de seguimiento con la experiencia técnica acumulada durante muchos años en la industria química del flúor y el efecto de escala de la expansión de la capacidad.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 16,42 / 19,56 / 22,03 millones de yuan, y el PE correspondiente sea de 17,94 / 15,06 / 13,37 (correspondiente al precio de cierre del 28 de abril de 10,91 Yuan), manteniendo la calificación de “comprar”.
Factores de riesgo: los precios de los refrigerantes y sus materias primas fluctúan considerablemente; La demanda de refrigerantes es inferior al riesgo previsto; El progreso de la producción de la capacidad en construcción del PVDF es inferior al riesgo previsto; Los brotes aumentan el riesgo.
