Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) ( Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) )
El 27 de abril, la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022: 21 años completos / 21q4 / 22q1 para lograr ingresos de 50,29 / 14,00 / 1.312 millones de yuan, año tras año + 25,37% / + 5,72 / + 11,80%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 17,27 / 5,77 / 485 millones de yuan, frente a + 35,38% / + 39,95% / + 15,53%; El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto En 2021, la tasa bruta de interés de la empresa fue del 73,9%, año tras año – 1,27 PCT, o se vio afectada por el ajuste fiscal y el reembolso de los gastos de barrido. El beneficio neto a 21 años fue del 34,25%, un aumento interanual de 2,55 PCT; En comparación con 721 millones de yuan al final del período de 21 años, los pasivos contractuales y otros pasivos corrientes de la empresa disminuyeron en 329 millones de yuan.
La matriz de productos está completa y el precio de la tonelada de gama alta está subiendo. Sub – Producto: en 2021, los tres tipos de vino de gama alta / media / baja de la empresa lograron ingresos respectivamente: 47,77 / 1,01 / 088 millones, año tras año + 24,48% / + 97,94% / + 20,13%, la proporción de tres grados de secundaria y baja es estable, todos muestran una tendencia creciente. El precio de la tonelada es de 17,27 / 3,29 / 236000 Yuan / tonelada, en comparación con + 6% / – 26% / – 2%. Reflejar la optimización continua de la estructura del producto de la serie de años. En 22q1, los ingresos de la empresa de licores de gama alta / media / baja fueron de 12,39 / 0,25 / 029 millones, en comparación con + 11,29% / + 17,37% / + 20,19%. Creemos que los productos de los próximos años continuarán cultivando profundamente la banda de precios de 100 yuan durante 5, 6 años, la estabilidad del disco básico, la brecha de 10 años, 20 años en 200 – 500 yuan en el precio de la base de volumen, el nuevo producto 518 tarjeta más de 500 veces la banda de precios de gama alta. A nivel subregional: en 2021, los ingresos dentro y fuera de la provincia alcanzaron los 4.078 / 889 millones, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 28,47% / + 12,76%. Tanto dentro como fuera de la provincia mostraron una tendencia creciente, representando el 82,1% de la provincia, en comparación con el año pasado + 2 PCT. En 2021, los ingresos dentro y fuera de la provincia alcanzaron 1.009 / 293 millones, respectivamente, en comparación con + 10,15% / + 16,98%. Sub – Channel View: 21 years wholesale Agency / direct sales (including Group Purchase) achieved Income 0.72 / 4895 million respectively, on the same year + 19.91% / + 25.43%. 22q1 agentes al por mayor / ventas directas (incluidas las compras en grupo) para lograr ingresos de 0,25 / 1.267 millones, en comparación con + 10,01% / + 11,61%. Número de distribuidores: a finales de 2021 había 468 / 297 distribuidores dentro y fuera de la provincia, con un aumento neto de 29 / 54, y a finales de 2021 había 471 / 307 distribuidores dentro y fuera de la provincia, con un aumento neto de 3 / 10. La inversión se aceleró.
La reforma de los canales y el ajuste de la estructura organizativa promueven tanto la atención del Gobierno como la evaluación del apoyo. El nivel del canal: (1) remodelar la relación entre los fabricantes de “1 + n Profit Sharing”, tomar nuevos productos como la mano principal, reclutar nuevos comerciantes para expandir la compra en grupo, realizar la compensación del canal; A partir de este año, el equipo de ventas y los distribuidores implementan el sistema de evaluación de productos a lo largo de toda la línea: una vez que una categoría se desliza, se recuperará la inversión. Nivel de organización: (1) El Centro de marketing Hefei ha entrado en la fase de decoración y puesta en marcha, y se espera que comience a funcionar en mayo, y la Sede ha iniciado la contratación local. Centro de marketing de China Oriental en preparación para la construcción; Optimizar el equipo de ventas de arriba a abajo, mejorar el mecanismo de evaluación, degradar y reducir los salarios de los gerentes provinciales que no cumplen con las normas de evaluación anteriores, promover internamente a los gerentes jóvenes y experimentados como asistentes superiores, mejorar la energía cinética del equipo y promover la Organización más joven. Nivel gubernamental: la empresa en 2021 ascendió a Huaibei City Tax payment First, Anhui Province Private Enterprises Second. Los gobiernos provinciales y municipales a todos los niveles prestarán más atención a las futuras políticas de apoyo y evaluación de la presión.
Sugerencias de inversión: como líder de la provincia de huijiu, la empresa tiene un mercado estable y ampliará la capacidad de consumo causada por el alto crecimiento económico en la región beneficiaria. Sin embargo, teniendo en cuenta: (1) la situación epidémica en la provincia a corto plazo limita en gran medida la comida en el Salón, La capacidad de consumo final se ve afectada, y el espacio de recarga después de la situación epidémica es limitado; El patrón de competencia del vino a largo plazo se ha intensificado y aún no se ha observado el efecto de la reforma del canal de la empresa, el ajuste de la Organización y la motivación del personal. Sobre la base de lo anterior, esperamos que los ingresos de 22 a 24 años de la empresa sean de 60,44 / 71,82 / 85,06 millones, en comparación con + 20,2% / + 18,8% / + 18,4%; El beneficio neto de la matriz fue de 20,98 / 24,64 / 2.991 millones de yuan, 21,5% / + 17,4% / + 21,4% año tras año, EPS fue de 3,5 / 4,11 / 4,99, y PE fue de 15 x / 12 x / 10 x, respectivamente. Seguir siendo optimistas sobre las oportunidades de recuperación de la valoración del desempeño debido a las dificultades causadas por la reforma de la empresa y mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: (1) el apoyo al crecimiento económico provincial no está a la altura de las expectativas; El escenario de consumo y la capacidad de consumo sufrieron más de lo esperado debido a la epidemia; La reforma de los canales provinciales y el desarrollo de los mercados fuera de la provincia no están a la altura de las expectativas.
