Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ( Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
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Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 20.642 millones de yuan, lo que representa un aumento del 23,96%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7.956 millones de yuan (+ 32,47%) en comparación con el mismo período del año anterior, de los cuales los ingresos de 21q4 fueron de 6.532 millones de yuan (+ 29,26%) en comparación con el mismo período del año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.680 millones de yuan (+ 41,14% año tras año). 22q1 ingresos de 6.312 millones de yuan, año tras año + 26,15%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.876 millones de yuan (+ 32,72% año tras año).
Comentarios
Resultados de 21 años en línea con las expectativas, centrándose en el marketing de precisión de doble marca
El rendimiento general de la empresa en 2021 se ajusta a las expectativas, y el margen de beneficio sigue aumentando. Se beneficia de la alta tasa de Liberación de energía potencial de la bodega nacional 1573, el aumento de los precios, la aceleración del desarrollo del vino de baja calidad, que representa el 40% de los ingresos de la bodega nacional, el desarrollo constante del vino de gama media, y el aumento constante del precio por tonelada de La empresa en 2021, mientras que el margen de beneficio se mantiene estable año tras año. Específicamente:
Lado del producto: moldeo de marca, letrero pulido. La empresa se centra firmemente en "dos marcas, tres líneas, un solo artículo", el precio de la distribución de la banda es más uniforme (segundo producto de gama alta Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 1952 lanzamiento para mejorar aún más la matriz de productos), en la que los ingresos de licor de gama media y alta aumentaron un 29,22% a 18.397 millones de yuan, la proporción de ingresos aumentó un 3,63% a 89,12% año tras año, las ventas, el precio por tonelada aumentó un 25,42% año tras año, 3,03%: 1) vino de gama alta para disfrutar de los dividendos de expansión de la capacidad, se espera que guojiao 1573 alcance el objetivo de ingresos del 30%; Ajuste positivo de los productos de gama media (21h1 control de volumen y precio, 21h2 volumen adecuado). Aunque los ingresos de los vinos de gama baja disminuyeron un 8,74% a 2.018 millones de yuan en 2021, se beneficiaron del ajuste de la estructura interna de los productos de gama baja (Dacheng Luzhou flavor Company fue fundada en abril para operar vinos de gama baja), mientras que las ventas (principalmente productos de segunda categoría) disminuyeron Un 51,82%, el precio por tonelada aumentó un 89,42%.
Marketing: Marketing de precisión, expansión de escala. La empresa se adhiere firmemente a la "expansión del mercado de marketing de precisión" de los requisitos de desarrollo, "East to South map" estrategia para lograr un gran avance. En 2021, aunque el número de distribuidores chinos disminuyó año tras año, la escala media aumentó un 42,16% año tras año, lo que indica que los canales se mantuvieron en un desarrollo de alta calidad.
Lado financiero: Gestión fina, mejora de la eficiencia. En 2021, la tasa bruta y la tasa neta de interés de la empresa cambiaron 2,65 y 2,67 puntos porcentuales a 85,70% y 38,45%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que se debió principalmente a la mejora constante de la rentabilidad: 1) la mejora de la estructura; Con arreglo a la política de gestión de la elaboración, la empresa ha logrado una mejora continua de la capacidad de marca al tiempo que ha disminuido la tasa de gastos de venta (la tasa de gastos de venta de la empresa ha disminuido en 1,12 puntos porcentuales hasta el 17,44%, incluidos los gastos de publicidad y promoción de ventas, respectivamente, en comparación con el 34,37% y el 6,02%). En comparación con el mismo período del año anterior, el flujo de caja operativo cambió 56,60% a 7.699 millones de yuan; El pasivo contractual cambió de 1.831 millones de yuan a 3.510 millones de yuan en comparación con el mismo período del año pasado.
2022q1 Performance exceeding Expectations, Brand potential strong release
2022q1 Company Profit Growth achieves the overexpected Development, mainly because guojiao plays the brand leading role while, the Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) series plays the Second Growth Extreme effect: 1) guojiao 1573 maintains about 25% Growth during the Spring Festival of this year (Low DEG Beneficiarse de la expansión del mercado del vino de gama media, la edad de la bodega y otras tendencias de mejora de las ventas de vino de gama media; Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 1952 START Market Contribution El suroeste, el norte de China y el este de China, la principal región de expansión de la empresa, tienen un excelente rendimiento, afectados por la epidemia, la diferenciación regional es notable, entre ellos el norte de China bajo 1573 excelente rendimiento.
El lado de los beneficios supera las expectativas de un alto aumento, el rendimiento de los gastos es excelente. 2022q1 companies Gross Interest Rate and net Interest Rate changed 0.39, 2.24 percent to 86.43%, 45.81 percent respectively compared with the same period of the last year, including sales cost rate and Management cost rate changed - 2.82, 0.61 percent to 10.66 percent and 4.84 percent respectively compared with the same period of the last year. En comparación con el mismo período del año anterior, el flujo de caja operativo cambió de - 13,63% a 1.131 millones de yuan; El pasivo contractual cambió de + 71 millones de yuan a 1.763 millones de yuan en el mismo período del año pasado.
Perspectivas: Se espera que el 22q2 siga aumentando, que el volumen y el precio aumenten al mismo tiempo y que la nacionalización se acelere, y que el tipo de interés neto mejore continuamente.
A corto plazo, la bodega nacional de alta altitud en el contexto de "de seguir a acompañar" el precio es suave, la empresa toma medidas para promover simultáneamente el vino de baja calidad, 22q2 rendimiento en la base baja o continuar la tendencia de alto aumento; A medio y largo plazo, 2022 la empresa se esfuerza por lograr un crecimiento de los ingresos no inferior al 15% anual, y propone "debe establecer un objetivo más alto, las ventas deben mantener la tendencia de crecimiento de alta velocidad, correr valientemente, saltar alto, debe lograr el crecimiento de volumen", "formar el desarrollo nacional y todo tipo de mercado para ir de la mano con la tendencia de ataque", "centrarse en promover el incentivo de acciones, el plan de incentivos a medio y largo plazo como estaba previsto" y otros objetivos. Esperamos que el efecto de escala aumente aún más la tasa neta de interés en los próximos 22 años con el rápido crecimiento de la bodega nacional y la reforma acelerada del vino de gama media y baja.
Previsión y valoración de los beneficios
Se prevé que la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa en 2022 - 2024 será del 22,5%, el 21,9% y el 20,0%, respectivamente; El crecimiento del beneficio neto fue de 27,8%, 26,0% y 24,79%, respectivamente. EPS fue de 6,9, 8,7 y 10,9 Yuan / acción, respectivamente. PE es 32, 26, 21 veces respectivamente, mantener la calificación de compra.
Catalizador: la recuperación de la demanda de licor superó las expectativas, el precio de venta siguió aumentando.
1. El segundo brote o la mejora de la prevención y el control causados por la situación epidémica en el extranjero afectan a la recuperación general de las ventas de bebidas alcohólicas; 2. El aumento de los precios de las bodegas nacionales fue inferior a lo previsto.
