Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) ( Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) )
Punto de vista básico
En 2021, los ingresos anuales aumentaron rápidamente y el margen bruto se mantuvo en un nivel relativamente alto. Los ingresos anuales de explotación de la empresa ascendieron a 2.253 millones de yuan (+ 42,84% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 439 millones de yuan (+ 1,31% año tras año). Desde el punto de vista de los costos, la tasa de gastos de venta de la empresa en 2021 fue del 10,54%, lo que representa una disminución de 1,6 PCT en comparación con 20 a ños, que se benefició principalmente de la expansión de la escala de ingresos; La tasa de gastos de gestión fue del 10,76%, que se vio afectada principalmente por el gasto anual de 83,57 millones de yuan en incentivos de capital; La tasa de gastos de I + D fue del 21,43%, un aumento de 4,2 PCT en comparación con 20 a ños, debido principalmente a la expansión de la nueva línea de productos de pilas de carga de energía y a la expansión de nuevos servicios de mantenimiento de energía y servicios de software en la nube. Si se excluyen factores incontrolables como la apreciación del RMB, el aumento de los gastos internacionales de flete y los costos al contado, el beneficio neto anual de la empresa en 2021 aumentará un 54,19% año tras año. La tasa bruta de beneficio de la empresa en 2021 fue del 57,65%, que se mantuvo en un nivel relativamente alto.
Las operaciones del primer trimestre se vieron afectadas por múltiples factores, se espera que la tasa de seguimiento mejore. Los ingresos del primer trimestre de la empresa ascendieron a 513 millones de yuan (+ 13,16% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 63,3 millones de yuan (- 42,48%) en comparación con el mismo período del año anterior; Lograr un beneficio neto de 46,74 millones de deducciones no relacionadas con la madre, en comparación con – 47,37%. El margen bruto se mantuvo estable en el 58,94%. En el primer trimestre, los gastos de I + D de la empresa ascendieron a 114 millones de yuan (+ 13,51% en comparación con el mismo per íodo del año anterior) y a – 20,34% en relación con el mes anterior. Los gastos de venta ascendieron a 69,98 millones de yuan (+ 24,32%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que se debió principalmente a que la empresa aumentó la inversión en la construcción de nuevos equipos y canales de productos energéticos en el extranjero. Se prevé que en el segundo semestre del año, con la liberación de nuevos productos energéticos, la escala de ingresos aumentará con la mejora de la tasa de gastos. A nivel subregional, la empresa registró ingresos de 225 millones de yuan en América del Norte en el primer trimestre, un + 4,87% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; Los ingresos europeos ascendieron a 86,29 millones de yuan (+ 23,21% año tras año); China y otras regiones lograron ingresos de 200 millones de yuan, más del 24,31% del mismo período. Los principales factores que influyen en el negocio de la empresa en el primer trimestre incluyen la situación epidémica en Shenzhen, que conduce a la limitación de la oferta de algunos productos, la desaceleración gradual de la demanda en América del Norte, etc.
Se espera que la inversión continua en nuevos productos energéticos abra la segunda curva de crecimiento. A finales de septiembre de 2021, la empresa lanzó oficialmente una nueva serie de pilas recargables de energía y una nueva serie de productos de diagnóstico de energía. Los nuevos productos de diagnóstico de energía pueden apoyar más de 10 nuevas marcas de energía a nivel de fábrica proceso de mantenimiento inteligente, cubriendo el 90% de los nuevos modelos de energía, soportando más de 40 tipos de pruebas especiales de baterías, mientras que la tecnología de pruebas rápidas de carga y descarga de baterías, mejorar la eficiencia de mantenimiento del 60%. Desde que los productos de la pila de intercambio de la empresa comenzaron a venderse a finales de 2021, han recibido pedidos de Gran Bretaña, Singapur, Francia, los Países Bajos, Alemania, España, Portugal y otros países, y se espera que comiencen la segunda curva de crecimiento.
Consejos de riesgo: el progreso de las nuevas ventas de energía en Europa y América está por debajo de las expectativas; El riesgo de deterioro del entorno comercial internacional, etc.
Sugerencias de inversión: teniendo en cuenta el aumento de los precios, la inversión en I + D y otros factores, reducimos las previsiones de beneficios para mantener la calificación de “comprar”. Se prevé que el beneficio neto de la matriz en 2021 – 2023 sea de 4,94 / 7,37 / 935 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 12,5% / 49,4% / 26,8%; EPS diluido = 1,09 / 1,64 / 2,07 Yuan, según el precio de cierre del 28 de abril, correspondiente a pe = 25 / 17 / 13x.
