Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ( Tsingtao Brewery Company Limited(600600) )
Resumen del desempeño
La compañía publicó un informe trimestral el 28 de abril, las ventas de cerveza 22q1 2129 mil litros, año tras año – 2,8%; Los ingresos de explotación ascendieron a 9.208 millones de yuan (+ 3,14% año tras año); El beneficio neto a la madre ascendió a 1.126 millones de yuan (+ 10,20% año tras año); El beneficio neto deducido fue de 1.022 millones de yuan (+ 17,14%).
Análisis de la gestión
Shandong Epidemic results in a decline in sales, Qingdao Main Brand Growth Opportunity. 22q1 volumen del 3%, ingresos por tonelada + 6% año tras año, se espera que la epidemia haga que el ritmo de la gama alta se desacelere + el aumento de los precios de las grandes unidades a principios de año después de la transmisión del tiempo. Sub – producto, la marca principal Qingdao ventas 1.304000 litros, año tras año + 5,1%, representando + 5 PCT a 61%; Otras ventas de marca 825000 kilolitros, año tras año – 13,1%, la tendencia de mejora estructural no cambia. De enero a febrero, la empresa logró un crecimiento general de la cantidad, el precio y los beneficios, pero en marzo el impacto de la epidemia en Shandong fue mayor, lo que no sólo restringió la demanda de alimentos y bebidas, sino que también afectó a la producción y el transporte de la fábrica de Qingdao. En marzo, las ventas de un mes en Shandong cayeron más del 50% y el este de China cayó alrededor del 30 – 40%.
El aumento del costo de la tonelada q1 no se ha cubierto plenamente, por lo que el control de las tasas aumenta la eficiencia de la gestión. El costo de 22q1 toneladas fue de + 6,9% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido al aumento de los costos de embalaje, cebada, flete, etc., la reducción de las ventas superpuestas afectó a la dilución de los costos fijos, el margen bruto fue de – 0,47 PCT a 37,85% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. La tasa de ventas de 22q1 fue de – 0,78 PCT a 14,20% año tras año, aunque el patrocinio de los Juegos Olímpicos de invierno de Beijing aumentó, pero la relación costo – eficacia aumentó; La tasa de gestión fue de + 0,17 PCT y la tasa neta de interés fue de + 0,70 PCT a 12,52%.
En abril, las ventas anuales se espera que sean planas o ligeramente inferiores. A finales de marzo, la provincia de Shandong ha reanudado gradualmente la restauración de los alimentos, la situación actual en el este de China ha mejorado marginalmente, esperamos que las ventas de cerveza verde de enero a abril disminuyan en la mediana, suponiendo que las ventas de mayo a septiembre se reanuden al mismo período de 19 años, las ventas anuales serán básicamente iguales. La temporada alta del año pasado por la epidemia, el clima, la vacunación, la base de cerveza baja (21 años de mayo a septiembre de ventas en comparación con 19 años de disminución de alrededor de la mediana), si la prevención y el control adecuados de la epidemia, se espera que el inicio de un crecimiento explosivo de la demanda. La empresa bloqueó el precio de la cebada a Q3, aceleró la eficiencia de retorno de la botella para reducir la presión, en el período anterior había 1903, cerveza blanca, clásicos, botellas de productos de salud pura, como el aumento de los precios, la temporada alta de la existencia de un aumento de los precios de los envases puros. A medio y largo plazo, la base de la marca de cerveza verde es sólida, el clásico 1903, la mejora de la salud pura y la consolidación de la base del producto, la cerveza blanca disfruta del dividendo de la pista, esperando a que las fábricas de reducción de personal liberen la flexibilidad de los beneficios.
Previsión de beneficios
Se espera que los ingresos aumenten un 7% / 8% / 6% en 22 – 24 a ños, y que los beneficios aumenten un 21% / 23% / 20% después de la eliminación de la compensación, EPS 2,40 / 2,96 / 3,56 Yuan, correspondiente a pe 35 / 28 / 23x, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgo recurrente de brotes epidémicos, aumento de la competencia regional, baja tasa de consumo prevista, problemas de seguridad alimentaria.
