New China Life Insurance Company Ltd(601336) ( New China Life Insurance Company Ltd(601336) )
1. El rendimiento de los beneficios no es tan bueno como se esperaba, lo que retrasa el rendimiento de la inversión. El beneficio neto de la empresa 22q1 fue de 1.340 millones de yuan (- 78,7%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, que se debió principalmente a la volatilidad del mercado de acciones q1 (Shanghai y Shenzhen 300, Hang Seng Soe Index, respectivamente – 14,5% y – 8,63% en 2022; y – 3,1% y + 2,2% en el mismo per íodo del año pasado). 2022q1 empresa anualizada rendimiento total de la inversión 4,0%, año tras año – 3,9 PCT.
2. Los ingresos del seguro se ajustan a las expectativas, y el nuevo período de entrega sigue siendo negativo. La empresa 22q1 realizó ingresos totales por primas de 64.890 millones de yuan, más del 2,4% año tras año, de los cuales 22.500 millones de yuan, menos del 6,8% año tras año; Los ingresos por primas de renovación ascendieron a 42.400 millones de yuan (+ 8,0% año tras año). Long Insurance first year New single 21.1 billion Yuan, Year – on – year – 2.9 per cent, in the period of 8.6 billion Yuan, Year – on – year – 18%; Los ingresos por primas de seguros a corto plazo ascendieron a 1.400 millones de yuan, frente al 41% del año anterior.
3. El rendimiento de la cobertura bancaria en el canal es mejor que el de la cobertura individual, pero el crecimiento negativo se mantiene en la nueva transacción única en su conjunto.
En cuanto a los seguros individuales, los ingresos por primas de los canales ascendieron a 42.800 millones de yuan, un – 5,3% anual, de los cuales 5.600 millones de yuan se pagaron en el primer año del seguro a largo plazo, un – 21% anual.
En cuanto a la banca y el seguro, los ingresos por primas de los canales ascendieron a 12.100 millones de yuan (+ 26%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales 2.960 millones de yuan (- 13%) se pagaron en el primer año del seguro a largo plazo; El comercio al por mayor fue de 12.300 millones de yuan (+ 15% año tras año).
Punto de vista de la inversión: el rendimiento de los beneficios trimestrales de las empresas del lado de los activos es inferior a las expectativas, principalmente debido a las fluctuaciones del mercado de valores, creemos que con el mercado de valores más cálido, se espera que el crecimiento negativo de los beneficios siga disminuyendo. Después de 3 meses, la presión de la base se reduce, se espera que la nueva entrega única y la disminución de la nbv se reduzcan, se recomienda seguir prestando atención a la situación de la mano de obra de la empresa. Esperamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 8.280 millones, 11.800 millones y 15.630 millones, respectivamente, y que yoy sea de – 44,6%, 42,6% y 32,4% (las estimaciones anteriores del beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 fueron de 16.200 millones, 17.700 millones y 19.900 millones, respectivamente). En la actualidad, la empresa 2022 PEV es sólo 0,33 (a) / 0,18 (h) veces inferior a la valoración histórica, y se espera que la reparación posterior de los activos y pasivos brinde a la empresa la oportunidad de valorar y reparar.
Consejos de riesgo: los tipos de interés disminuyen rápidamente más de lo esperado, la escala de agentes disminuye más de lo esperado, las ventas de productos de Seguridad no son esperadas, la epidemia se repite.
