Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) ( Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) )
Asunto:
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, los ingresos en 2021 alcanzaron 80.932 millones de yuan, un aumento del 48,27%, el beneficio neto de la madre de 9.086 millones de yuan, un aumento del 6,24%, el beneficio neto no deducible de 8.826 millones de yuan, un aumento del 8,39%; Se propone distribuir un dividendo en efectivo de 2,6 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones, a todos los accionistas por cada 10 acciones del Fondo de reserva de capital para aumentar 4 acciones. En el primer trimestre de 2022, los ingresos ascendieron a 18.595 millones de yuan, un aumento del 17,29% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la madre ascendió a 2.664 millones de yuan, un aumento del 6,46% con respecto al año anterior.
Perspectiva de Seguridad:
Obleas de silicio: la baja utilización de la capacidad afecta a la ventaja competitiva de las obleas de silicio y acelera la expansión de la capacidad. En 2021, la producción de obleas de silicio de la empresa fue de 70,0 GW, un aumento del 19% con respecto al a ño anterior, y la tasa de utilización de la capacidad fue de aproximadamente el 72%, una disminución del 23% con respecto al año anterior, debido principalmente a la escasez de material de silicio 2021; El volumen de envío es de 70,01 GW, de los cuales 33,92 GW se venden en el extranjero, un aumento del 6,5% con respecto al a ño anterior y 36,09 GW para uso propio. Los ingresos de ventas ascendieron a 17.030 millones de yuan, un aumento del 10% con respecto al a ño anterior, lo que corresponde a unos ingresos por vatio de 0.502 Yuan, un aumento del 8% con respecto al año anterior, un margen bruto del 27,55%, una disminución de 2,81 puntos porcentuales con respecto al año anterior, un beneficio bruto por vatio de 0138 Yuan, una disminución de 0,01 yuan con respecto al año anterior. En cuanto a la capacidad de producción, a finales de 2021 la capacidad de producción de obleas de silicio alcanzó los 105 GW, de acuerdo con el plan de la empresa, a finales de 2022, la capacidad de producción de obleas de silicio monocristalino de la empresa alcanzará los 150 GW. En 2021, el nivel de beneficio de la empresa se redujo en comparación con sus principales competidores, lo que puede deberse principalmente a la utilización relativamente baja de la capacidad de producción. De cara al futuro, dado que los principales participantes en la producción de obleas de silicio están aumentando considerablemente, la competencia de las obleas de silicio podría intensificarse en el futuro con el alivio de la situación de escasez de materiales de silicio.
Componentes: las ventas han aumentado considerablemente y los beneficios han disminuido. En 2021, los envíos de componentes de la empresa fueron de 38,52 GW, de los cuales las ventas externas fueron de 37,24 GW, un aumento del 55,45% con respecto al a ño anterior, y el uso personal fue de 1,28 GW, manteniendo la posición de la empresa de componentes más grande del mundo. En 2021, los ingresos de las empresas de componentes de baterías ascendieron a unos 58.450 millones de yuan, un aumento del 61% con respecto al a ño anterior, lo que representa un aumento de unos 1,57 Yuan, un aumento del 7% con respecto al año anterior, un margen bruto global del 17,06%, una disminución de 3,47 puntos porcentuales con respecto al año anterior. En 2021, el 62% de los ingresos en el extranjero provenían del negocio de componentes de la empresa, y los principales mercados extranjeros eran América, Asia y el Pacífico y Europa. La tasa bruta de ventas de componentes en el extranjero era del 19,16%, 6,6 puntos porcentuales superior a la de China. En cuanto a la capacidad de producción, a finales de 2021 la capacidad de producción de chips de batería de la empresa era de 37 GW, la capacidad de producción de componentes de 60 GW, de acuerdo con el plan de la empresa, a finales de 2022, la capacidad de producción de chips de batería alcanzaría 60 GW, La capacidad de producción de componentes alcanzaría 85 GW. Según el plan de la empresa, los envíos de componentes alcanzarán los 50 – 60 GW en 2022. En 2021, el beneficio bruto de un solo vatio en el negocio de componentes fue de aproximadamente 0266 Yuan, una disminución de 0044 yuan en comparación con el a ño anterior. Excluyendo la contribución de silicio, el beneficio bruto de un solo vatio en el negocio de componentes de baterías puras fue de aproximadamente 0128 Yuan, una disminución de 0034 yuan en comparación con el año anterior, y el beneficio bruto en el negocio de componentes de baterías puras fue de aproximadamente 8,2%.
En el primer trimestre de 2022, la situación de las operaciones fue estable y el nivel de beneficios mejoró. 2022q1, los envíos de obleas de silicio de la empresa 18,36 GW, una disminución interanual, incluidas las ventas externas 8,42 GW, la tasa bruta de interés del 23,2%; Los envíos de componentes fueron de 6,44 GW, casi sin cambios en el mismo per íodo del año pasado, de los cuales 6,35 GW se vendieron al extranjero, con un margen bruto del 19,3%. El margen bruto global del primer trimestre fue del 21,29%, una disminución de 1,92 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior, un aumento de 3,62 puntos porcentuales con respecto al mes anterior, una tasa de gastos del 8,0% durante el período y un aumento de 2,9 puntos porcentuales con respecto al año anterior. En el contexto de la disminución interanual del margen bruto y el aumento interanual de la tasa de gastos, el beneficio neto del primer trimestre atribuible a la madre ascendió a 2.664 millones de yuan, un aumento interanual del 6,46%, debido principalmente al aumento de los ingresos de inversión, los ingresos de inversión del primer trimestre aumentaron en 620 millones de yuan, principalmente por la contribución de las empresas asociadas de silicio.
La nueva batería es el principal agarre de la competencia diferencial de la empresa en el futuro. En 2021, la empresa invirtió 4.394 millones de yuan en I + D para obtener ventajas competitivas diferenciadas a través de la I + D tecnológica, en la que la nueva batería es un agarre importante para lograr la diferenciación. En 2021, la empresa construyó una plataforma de innovación de componentes de batería abierta, la eficiencia de conversión de la batería n – topcon, la batería hjt y la batería P – topcon actualizaron continuamente los registros de la industria, desarrollaron independientemente una nueva tecnología de baterías de alta eficiencia, formaron una ruta tecnológica original de baterías y rompieron a través de la tecnología clave; Llevar a cabo activamente la estrategia de gestión de “no liderar, no ampliar la producción”, acelerar la aplicación industrial de la nueva tecnología de baterías y la construcción de la capacidad de producción, la empresa reveló en el período anterior que la nueva zona de xixian en Shaanxi, Mongolia Interior Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295)
Recomendaciones de inversión. Sobre la base de las previsiones de ingresos ligeramente ajustadas de la situación de funcionamiento de la empresa, se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 135,18 Yuan (valor original 138,32), 166,41 Yuan (valor original 168,30), 207,62 Yuan (nuevo aumento), eps2. RMB 50,3,07,3,84, dinámica pe25. 9, 21,0, 16,8 veces. El auge de la industria fotovoltaica, la empresa en obleas de silicio monocristalino, baterías, componentes y otros vínculos con la competitividad básica, se espera que siga liderando el desarrollo de la industria, mantener la calificación de la empresa “recomendada”.
Consejos de riesgo. La competencia de la industria del silicio se intensifica, la presión competitiva de la empresa en el enlace del silicio puede aumentar e influir en el nivel de beneficios. Las exportaciones de componentes de la empresa son relativamente grandes y pueden tener efectos adversos si se intensifica la protección del comercio exterior. Riesgo de que el progreso de las nuevas empresas, como las nuevas baterías, no sea tan rápido como se esperaba.
