Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) ( Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) )
Eventos: ① la empresa publicó 21 FY y 22 q1 informe financiero, 21 años de ingresos 7.77 mil millones de yuan, yoy + 24,6%, lograr beneficios netos de la madre de 670 millones de yuan, yoy – 24,5%, deducir beneficios netos de la madre de 570 millones de yuan, yoy – 35%, rendimiento inferior a la mediana del informe de rendimiento anterior, 22q1 ingresos / beneficios netos de la madre / beneficios netos de la madre después de deducir los beneficios netos de la madre 17,3 / 1,0 / 080 millones de yuan, yoy + 18,7% / – 40,8% / – 49,2%. La empresa tiene la intención de emitir 2.200 millones de yuan de deuda convertible, principalmente para Anhui, Fujian, Chongqing tres proyectos de expansión de la producción de materiales impermeables, un total de expansión de la producción de materiales impermeables a base de asfalto / materiales impermeables poliméricos de membrana 137 / 26 millones de metros cuadrados, 255000 toneladas de pintura impermeable.
El negocio de distribución de energía ha dado buenos resultados, la presión de costos se ha aliviado
Los ingresos de 21 años de construcción de láminas / revestimientos impermeables fueron de 45,5 / 16,8 / 1.530 millones de yuan, yoy + 12,2% / + 46,2% / + 54,4%, respectivamente. 21 FY Company water material sales 460 million Flat (including Coating conversion), yoy + 29.5%. El crecimiento de los distribuidores superó el 17% año tras año, entre los cuales el éxito de la expansión del negocio de construcción civil es notable, alcanzando una alta tasa de crecimiento del 62%. Al mismo tiempo, la empresa está aumentando constantemente el apoyo a los distribuidores (línea de garantía + plazo), esperamos que la Proporción de ventas aumente continuamente. En 21 años, la tasa bruta de ventas de la empresa fue del 28,5%, en comparación con – 8,4 PCT, de los cuales – 6,6 / – 13,1 / – 7,1 PCT; El margen bruto de 22q1 fue del 25,7%, en comparación con – 6,4 PCT y + 3,6 PCT. 22q1 precio del asfalto + 22,7% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, cadena + 8,6%, creemos que la empresa a través de la reducción de costos y el aumento de los precios en el lado de la distribución, puede cubrir parte de la presión de costos, si el precio de las materias primas se estabiliza o disminuye, la rentabilidad de la empresa tiene un mayor espacio para mejorar.
21 FY Operational Cash Flow Management and Control is good, the rate of cost is stable during the period
La tasa de gastos durante el período de 21 FY fue del 14,74%, con una disminución de 0,36 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, de los cuales la tasa de gastos de ventas / gestión / R & D / Finanzas fue de – 0,15 / – 0,18 / – 0,14 / + 0,11 PCT En comparación con el mismo período del año pasado, respectivamente. En resumen, 21fy logró un tipo de interés neto del 8,66%, una disminución interanual de 5,61 PCT. En cuanto al flujo de caja, el CFO de 21 años fue de 611 millones de yuan, un aumento de 59 millones de yuan, la relación de pago de 21 años de la empresa fue de 85,47%, una disminución de 15,40 PCT.
22q1 tasa neta de interés 5,7%, 5,7 PCT. 22q1 CFO es de – 1.1 mil millones de yuan, más salida de 830 millones de yuan, principalmente debido a la disminución de los pagos recibidos y el aumento de los pagos de compra, 22q1 recibe el 68,5%, disminuye 27,6 PCT año tras año, paga el 137,8%, aumenta 26,3 PCT año tras año.
La expansión de la producción y el estímulo de las acciones demuestran la confianza en el desarrollo a medio y largo plazo
Según el anuncio de inversión de noviembre de 2021 y el anuncio de la expansión de la producción de bonos convertibles, la empresa agregará en el futuro un total de 273 millones de bobinas impermeables, pintura + mortero seco 395000 toneladas de capacidad anual. La empresa anunció el plan de incentivos de capital en noviembre de 21 a ños, tomando como base 21 años, 22 – 24 años de retención de la tasa de crecimiento del rendimiento no inferior al 25% / 56% / 95%, y el flujo de caja neto operativo superior a cero. El controlador real garantiza el 8% de los ingresos anuales de los fondos propios, lo que demuestra la confianza de la administración en el desarrollo futuro de las empresas.
Sugerencia de inversión: ajustamos ligeramente el rendimiento de la empresa de acuerdo con el Estado de funcionamiento del 21q1. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años sea de 10 / 12.9 / 1.650 millones de yuan (valor anterior de 22 a 23 años 11.8 / 1.560 millones de yuan), correspondiente a pe12 / 9 / 7 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la nueva construcción de la propiedad es menor de lo esperado, los precios del asfalto se recuperaron bruscamente, el flujo de caja se deterioró bruscamente
