Guangdong Hongtu Technology (Holdings) Co.Ltd(002101) ( Guangdong Hongtu Technology (Holdings) Co.Ltd(002101) )
Empresa líder en el campo de la fundición de aleación de aluminio para automóviles
Empresa en el campo de fundición de aleación de aluminio empresa de 20 años de labranza profunda, en la posición líder de la industria. En la actualidad, la empresa se dedica principalmente a la fundición y la decoración interior y exterior. En 2018 – 2021, el rendimiento general de los ingresos de las dos principales empresas de la empresa es relativamente estable, la escala de ingresos de fundición a presión es de 3.500 a 3.900 millones de yuan, la escala de ingresos de decoración interior y exterior es de 1.900 a 2.000 millones de yuan. En 2019 – 2021, bajo la condición de que el entorno externo siga siendo sombrío, la empresa mejoró la rentabilidad mediante la expansión del negocio y la gestión fina, y realizó la inversión de la parte inferior de los beneficios. Con la mejora de la situación epidémica fuera de China, la falta de núcleos de automóviles, el aumento de los precios de las materias primas y otros factores perturbadores, as í como el desarrollo continuo de nuevos negocios energéticos, se espera que la rentabilidad de la empresa siga aumentando.
La industria automotriz de fundición de aleación de aluminio se enfrenta a un cambio
En el contexto del doble carbono, el peso ligero es la tendencia principal del desarrollo de la industria automotriz. La relación calidad – precio de la aleación de aluminio es excepcional, y es el material preferido para el peso ligero del automóvil. El peso ligero del automóvil conduce al rápido aumento de la cantidad de aluminio utilizado en un solo coche. En la actualidad, la aleación de aluminio para automóviles se basa principalmente en la aleación de aluminio fundido, y los productos de aleación de aluminio fundido representan alrededor del 54% ~ 70% del aluminio para automóviles. El desarrollo de la industria automotriz de nueva energía promueve la innovación de la tecnología de fundición de aleación de aluminio. Tesla tomó la iniciativa en la aplicación de la tecnología de fundición integrada en el piso trasero, en comparación con la tecnología de producción existente puede mejorar la eficiencia y reducir los costos, por lo que creemos que la tecnología de fundición integrada es la tendencia de desarrollo en el futuro, su permeabilidad aumentará gradualmente, se espera que reemplace la Tecnología de soldadura de estampado actual. Teniendo en cuenta el ciclo de desarrollo de la introducción de nuevas tecnologías en los vehículos, esperamos que el espacio de mercado de la fundición integrada comience a mejorar rápidamente a partir de 2023. Según nuestra estimación, el espacio de mercado de la fundición integrada en China se espera que alcance los 27.200 millones en 2025 y el CAGR alcance el 221% en 2022 – 2025.
Se espera que el rendimiento a corto plazo mejore marginalmente, ya sea a largo plazo o dirigirá la pista de fundición integrada
A corto plazo, la proporción de nuevas empresas relacionadas con la energía en el negocio de fundición de la empresa sigue aumentando; En el negocio de decoración interior y exterior, la empresa adquirió el 50% de las acciones de siwei maruyi, que se espera que correspondan a unos 300 millones de ingresos anuales y unos 38 millones de beneficios netos; En cuanto al negocio de vehículos especiales, la empresa cotiza en bolsa y transfiere las acciones de Baolong automobile, optimiza la asignación de activos y recursos de la empresa, y ayuda a la empresa a concentrar los recursos para promover la transformación y mejora del negocio de la placa de fundición a presión. A largo plazo, la empresa en el campo de la fundición integrada de diseño temprano, ya en materiales de aleación de aluminio, tecnología de conexión, tecnología de fundición y otros aspectos de las ricas reservas técnicas, y hay 6800t chasis productos estructurales integrados fuera de línea. En el futuro, con la integración de la empresa en el conjunto del piso trasero, la bandeja de la batería integrada, el conjunto integrado de la cabina delantera y otros componentes de la producción en masa, la empresa se espera que comience un nuevo período de crecimiento.
Sugerencias de inversión: la empresa es líder en la industria de fundición de aleación de aluminio para automóviles. A corto plazo, se espera que todos los segmentos de negocio de la empresa alcancen la mejora marginal y mejoren el rendimiento de la empresa. A largo plazo, la distribución de la empresa en el campo de la fundición integrada es temprana, el progreso es rápido, con la producción en masa de productos relacionados con la empresa en el futuro, la escala de ingresos de la empresa y el rendimiento se espera que se produzca una rápida mejora. Esperamos que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 sean de 6.870 millones de yuan, 8.160 millones de yuan y 9.490 millones de yuan. El beneficio neto de la madre es de 440 millones de yuan (incluidas las pérdidas y ganancias no recurrentes de 700 millones de yuan), 490 millones de yuan y 600 millones de yuan. El pe correspondiente fue de 10,3 X, 9,4 X y 7,7 X, respectivamente. Referencia a empresas comparables, dar a la empresa 2022, además de 70 millones de yuan de pérdidas y ganancias no recurrentes, el beneficio neto de la empresa matriz 19 veces la valoración del PE, el precio objetivo 13,49 Yuan, la primera cobertura, dar la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo a la baja de la prosperidad de la industria del automóvil, alto precio de las materias primas, aumento de la competencia de la industria, nuevo desarrollo de negocios menos de lo esperado, medición de la subjetividad existe el riesgo de desviación, el valor de mercado actual de la empresa es pequeño, el precio de las acciones de la empresa ha cambiado recientemente
