Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ( Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
En 2021, el volumen y el precio del vino FEN aumentaron, la proporción de azul y blanco aumentó aún más, y el mercado del Sur logró un rápido avance. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 19.970 millones de yuan (+ 42,8%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 5.310 millones de yuan (+ 72,6%). Los ingresos de 2021q4 fueron de 2.710 millones de yuan (- 24,8%) y el beneficio neto de la madre fue de 430 millones de yuan (- 24,9%). En cuanto a los productos, los ingresos de fenjiu / licor de serie / licor preparado en 2021 fueron de 179,2 / 6,4 / 1.250 millones de yuan (+ 41,9% / + 12,7% / + 91,4%), el margen bruto fue de + 3,1 PCT / + 0,4 PCT / – 3,3 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior, entre los cuales el aumento del volumen y el precio del fenjiu (año anterior + 28,5% / + 10,4%) y el aumento de la proporción de la serie Qinghua aumentaron significativamente el margen bruto (se prevé que la serie Qinghua represente alrededor del 40%). En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 75,0% (+ 2,7 PCT) y el margen neto fue del 27,0% (+ 4,8 PCT). Desde el punto de vista subregional, la empresa promovió la profunda expansión del mercado en el delta del río Yangtze y el delta del río Perla, con ingresos intraprovinciales / extraprovinciales de 80,7 / 11,44 millones de yuan (+ 34,6% / + 49,5%) en 2021, y la proporción de ventas fuera de la provincia fue del 59,3% (+ 2,6 PCT), de los cuales el crecimiento medio de las ventas en el mercado del Sur fue superior al 60%.
2022q1 continuó el año pasado, el aumento de la proporción de azul y blanco condujo a un aumento de la tasa neta de interés al 35%, la expansión fuera de la provincia siguió avanzando. 2022q1 registró ingresos de 10.530 millones de yuan (+ 43,6%) y beneficios netos de 3.710 millones de yuan (+ 70,0%). 2022q1 Company Gross rate 74.8% (+ 1.2 PCT), net rate 35.4% (+ 5.6 PCT), Profit rate Improvement Main benefit product Structure upgrade. En cuanto a los productos, el vino fenjiu 2022q1 y el vino de la serie continuaron aumentando, de los cuales los ingresos del vino fenjiu ascendieron a 9.870 millones de yuan (+ 44,4%), lo que representa el 94,2% (+ 0,3 PCT); Los ingresos del vino de la serie fueron de 260 millones de yuan (+ 118,3%), 2,5% (0,8 PCT), 350 millones de yuan (+ 7,2%) y 3,3% respectivamente. En cuanto a la subregión, la proporción de ocupación fuera de la provincia aumentó aún más, y en 2022q1 la proporción de ocupación fuera de la provincia fue de 38,5 / 6.630 millones de yuan (+ 31,3% / + 52,5%), respectivamente, y la proporción de ocupación fuera de la provincia aumentó en 3,5 PCT a 63,2%. Además, la recaudación anticipada de 2022q1 por valor de 4.390 millones de yuan (+ 32,4%) se mantuvo en un nivel elevado, con una capacidad de almacenamiento de 2022q2.
Se espera que los objetivos de la empresa para 2022 se cumplan de manera constante y que la elasticidad del rendimiento se libere continuamente. La compañía planea aumentar los ingresos en alrededor del 25% para 2022. A corto plazo, el rendimiento 2022q1 sentó las bases para el rendimiento anual, desde abril, la recaudación de fondos del canal de manera ordenada, las ventas móviles terminales se mantuvieron en buenas condiciones; De cara al a ño, se espera que la demand a interna de la provincia se estabilice bajo la tendencia de crecimiento constante del azul y el blanco antiguo FEN, el mercado al sur del río Yangtze fuera de la provincia no se espera que el aumento de la cabeza azul y el blanco siga aumentando, se espera que el objetivo de todo el año se alcance sin preocupaciones, y en una mejor estructura y mejor planificación de los beneficios, se espera que la tasa de gastos disminuya ligeramente, lo que conduce a un aumento constante de la tasa de beneficios. A medio y largo plazo, en la actualidad, la estrategia de “alta gama, nacional” de la empresa se promueve de manera ordenada, con la serie azul y blanca como guía, el cultivo intensivo de la placa clave, gradualmente consolidando la base nacional, el mercado fenjiu de 100 millones de yuan ha aumentado a 22, El efecto de expansión del mercado en el este de China y el sur de China ha comenzado a mostrar, la empresa puede crecer a largo plazo.
Sugerencia de riesgo: fluctuación macroeconómica; La epidemia se repite en gran escala; El avance de la alta gama y la nacionalización no es tan bueno como se esperaba.
Sugerencia de inversión: teniendo en cuenta el aumento continuo de la proporción de alcohol de gama alta de la empresa, aumentar ligeramente 2022 – 2023 y añadir la previsión de beneficios 2024, se estima que el EPS 2022 – 2024 será de 6,33 / 8,63 / 11,17 Yuan (antes de 2022 – 2023, el valor es de 6,27 / 8,21 Yuan), y el PE correspondiente actualmente es de 42 / 31 / 24x, manteniendo la calificación de “comprar”.
