Joyoung Co.Ltd(002242) ( Joyoung Co.Ltd(002242) )
Evento: Joyoung Co.Ltd(002242) Report of the La empresa 2022q1 obtuvo ingresos de 2.330 millones de yuan, yoy + 3,8%; Lograr un rendimiento de 170 millones de yuan, yoy – 7,7%; Lograr un rendimiento no deducible de 160 millones de yuan, yoy – 2,7%. Creemos que los ingresos de exportación de la empresa q1 aumentan rápidamente, las ventas nacionales están ligeramente bajo presión, la rentabilidad sigue siendo reparada, el rendimiento de un solo trimestre se ajusta a las expectativas.
Q1 los ingresos trimestrales aumentaron ligeramente en comparación con el mismo per íodo del año pasado: 1) las ventas nacionales: la epidemia de q1 en China ha afectado repetidamente el auge del consumo, la logística y la distribución en algunas regiones se han visto obstaculizadas, el consumo de electrodomésticos de cocina ha disminuido. According to business staff data, q1 jiuyang Kitchen Small Appliances amoy Platform sales yoy – 17.1%. Dado que otros canales emergentes funcionan mejor que la plataforma amoy, concluimos que los ingresos de ventas nacionales de q1 cayeron un dígito más pequeño que el a ño anterior. En cuanto a las exportaciones, jiuyang se benefició continuamente de la transferencia de pedidos de Shark ninja, y concluimos que los ingresos de exportación de q1 jiuyang aumentaron a ño tras año en dos dígitos. Como prueba de ello, q19 vendió 33,14 millones de dólares a js Global Trading HK Limited, un aumento de alrededor del 29% con respecto al a ño anterior. Creemos que jiuyang y Shark Ninja harán pleno uso de la cadena industrial China, el marketing de canales, la innovación de productos y otros aspectos de la sinergia, la escala de ingresos de la empresa se espera que aumente constantemente.
Q1 la rentabilidad de un solo trimestre continúa reparando: jiuyang q1 diferencia de ventas brutas año tras año – 0,1 PCT (el a ño pasado q4 fue – 4,5 PCT), en el que el margen bruto de beneficio bruto año tras año – 4,8 PCT, la disminución sigue disminuyendo, la rentabilidad se está reparando gradualmente, principalmente porque La empresa promueve activamente la mejora de la estructura del producto y la mejora de la eficiencia operativa interna. Durante el período q1, la tasa de gastos fue de – 4,5 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales – 4,7 / – 0,1 / + 0,3 PCT en ventas, gestión y R & D, respectivamente. Debido a la disminución de los ingresos financieros y los ingresos de inversión de las empresas asociadas, la proporción de ingresos de inversión de q1 jiuyang en los ingresos de explotación fue de – 1,0 PCT. En general, la tasa neta de interés de q19 fue del 7,1%, en comparación con – 0,9 PCT. Con la estabilización gradual de los precios de las materias primas y la mejora continua de la estructura de los productos, se espera que la rentabilidad de la empresa aumente gradualmente.
Q1 Operational Cash Flow Net increased: jiuyang q1 Operational Cash Flow Net + 500 million Yuan, the same period of the last year to – 180 million Yuan. El flujo de caja operativo de la empresa mejoró significativamente, principalmente debido a la mejora de la capacidad de recaudación de fondos de las ventas de la empresa, las ventas de bienes, la prestación de servicios recibidos en efectivo + 610 millones de yuan. En apoyo de ello, el saldo de las cuentas por cobrar y las cuentas por cobrar de q1 disminuyó en 350 millones de yuan en comparación con finales del año pasado, y la relación entre los ingresos y los ingresos de q1 fue del 136,8% (114,8% en el mismo per íodo del año pasado). El saldo de los fondos monetarios y los activos financieros de transacción de la empresa fue de 3.060 millones de yuan, un aumento de 580 millones de yuan con respecto al final del a ño pasado, y la empresa tenía abundantes fondos en mano.
Sugerencias de inversión: jiuyang desarrolla activamente la categoría de productos, optimiza la estructura del producto y diseña canales fuera de línea de alto valor representados por shopping mall. La empresa adopta una estructura de Gobierno Modern a para motivar plenamente a la dirección y al personal básico. Esperamos que el rendimiento futuro de la empresa siga creciendo rápidamente. Se espera que la EPS de 2022 a 2024 sea de 1,07 / 1,22 / 1,40 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de inversión de Buy – A, el precio objetivo de 6 meses es de 19,31 Yuan, lo que equivale a 18 veces la relación dinámica P / E de 2022.
Riesgo: aumento de los precios de las materias primas, deterioro de la competencia
