Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ( Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Event: The Company issued the first Quarterly Report of 2022, 2022q1 achieved Business income of 3.833 million Yuan, Year - on - year + 17.12%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 341 millones de yuan (+ 15,33% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 335 millones de yuan, más del 15,47% del mismo período del año pasado.
El rendimiento de los productos de alta calidad es excepcional, el proceso de nacionalización avanza rápidamente. Las ventas de cerveza de la empresa aumentaron constantemente, 2022 q1 ventas de cerveza 7942 mil litros, un + 11,70%. Por producto, los ingresos de los productos de alta calidad de la empresa aumentaron rápidamente, y los ingresos de los productos de alta calidad / principales / económicos en el primer trimestre ascendieron a 13,74 / 19,91 / 395 millones de yuan, un aumento del 24,04% / 13,17% / 12,84%. El 1 de enero de 2022, la empresa reclasificó el área de ventas, el nuevo sistema de División de ventas es propicio para la promoción de productos y la mejora de la eficiencia de la Organización. 2022q1 company in Northwest / central / South Region, respectively achieved 11.96 / 16.61 / 904 million Yuan Income, 13.96% / 20.68% / 14.13 per cent. La empresa ha logrado un crecimiento de los ingresos de dos dígitos en todas las divisiones, y el proceso de expansión del mercado nacional ha avanzado rápidamente.
Aumentar la inversión en gastos de venta, reducir ligeramente el margen de beneficio de la presión de costos. En el lado de los gastos, en 2022 q1 Company aumentó la inversión en gastos de venta para impulsar los ingresos, y siguió promoviendo la optimización de la eficiencia de la Organización en los gastos de gestión para ahorrar gastos. En el primer trimestre, los gastos de venta / gastos de gestión fueron + 22,55% / - 4,89% Año tras año, y la tasa de gastos de venta / gastos de gestión fue + 0,61 / - 0,79 PCT año tras año. En el lado de los costos, el conflicto internacional q1 y la epidemia China en 2022 aumentaron repetidamente los precios de las materias primas, el costo de funcionamiento de la empresa en el primer trimestre + 17,52% año tras año. La presión sobre los costos tiene un cierto impacto en la rentabilidad de la empresa, la tasa neta de interés de la empresa matriz de q1 en 2022 fue del 8,89%, en comparación con - 0,14 PCT.
Racionalizar el número de distribuidores, mejorar la eficiencia de los canales de distribución al por mayor. Hay 296 nuevos distribuidores en 2022q1, 712 menos distribuidores. Al final del primer trimestre había 3.096 distribuidores, 416 menos que a finales de 2021. En el caso de la disminución del número de distribuidores, los ingresos del canal de la Agencia al por mayor de la empresa en el primer trimestre siguen aumentando en dos dígitos, y la eficiencia del canal de la Agencia al por mayor ha mejorado. 2022q1 Direct sales / wholesale agent income for 0.14 / 3.746 million Yuan, on the same period - 15.55% / + 17.05%.
Sugerencias de inversión: la red de producción actual de la empresa ha aumentado de 14 destilerías en 3 provincias y ciudades a 26 destilerías en 9 provincias. El mercado principal se ha expandido de Chongqing, Sichuan y Hunan a Xinjiang, Ningxia, Yunnan, Guangdong y China Oriental. Confiando en un sistema de red de producción perfecto y un nuevo sistema de División de ventas, la empresa espera acelerar la distribución nacional en el futuro y promover la apertura de productos en el espacio nacional. Continuando con la calificación Buy - B, se espera que las ganancias por acción de 2022 - 2024 sean de 2,75 / 3,56 / 4,08 yuan y el precio objetivo de 6 meses sea de 137,67 Yuan, lo que equivale a una relación precio - beneficio de 50x en 2022.
Consejos de riesgo: el proceso de alta gama no es lo esperado; El impacto de la epidemia superó las expectativas; La competencia en la industria cervecera de gama alta se intensifica.
