Hexing Electrical Co.Ltd(603556) ( Hexing Electrical Co.Ltd(603556) )
Puntos de inversión
Ingresos y beneficios en el extranjero durante 21 años, 22q1 resultados más de lo esperado
En 2021, los ingresos de la empresa disminuyeron un 4,09% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente debido a la influencia de la epidemia en los mercados extranjeros, los ingresos en el extranjero de 1.627 millones de yuan, una disminución del 9,13% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; Los ingresos de China ascendieron a 1.031 millones de yuan, un aumento del 4,06% año tras año. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 32,76%, una disminución de 8,69 PCT en comparación con el a ño anterior, principalmente debido al aumento de los costos de las materias primas y la logística. En el primer trimestre de 2022, el rendimiento de la empresa mejoró considerablemente, con ingresos de 668 millones de yuan, un aumento del 45,75% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 140 millones de yuan, un aumento del 211,97% con respecto al año anterior, y un aumento del margen bruto de 1,5 PCT al 34,8% con respecto al año anterior.
Beneficiarse del despliegue de mercados emergentes en el extranjero, el rendimiento de los servicios de electricidad es más flexible
En 2021, los ingresos del negocio de la electricidad de la empresa ascendieron a 2.312 millones de yuan, una disminución del 9,11% con respecto al a ño anterior, debido principalmente a la desaceleración de la demanda de Contadores inteligentes en los Estados Unidos y los países desarrollados de Europa occidental. La empresa es la primera marca china de productos de Contadores inteligentes exportados, la mayor cantidad de empresas exportadoras, el futuro se benefició de la fuerte demanda de Brasil y otros países en desarrollo, as í como de la popularidad de Contadores inteligentes en el continente africano, un mayor potencial de negocio en el extranjero. China, que se beneficia del ciclo de sustitución de Contadores inteligentes, la empresa en el futuro tendrá una mayor flexibilidad en el rendimiento del negocio de la electricidad.
El negocio de distribución de energía y los nuevos productos energéticos se han desarrollado rápidamente y han acumulado algunas ventajas.
En 2021, los ingresos del negocio de distribución de energía de la empresa ascendieron a 315 millones de yuan, un aumento del 36,21%. Durante el período del “14º plan quinquenal”, la inversión total en la red de distribución de las dos redes alcanzará los 1,5 billones de yuan, y la red de distribución se enfrentará a enormes oportunidades de desarrollo. La empresa continúa cultivando profundamente en la automatización de la red de distribución, y la cuota de los productos básicos de la serie, tales como interruptores / gabinetes de red de anillo (cajas) y terminales de distribución ftu / dtu / ttu, etc., sigue aumentando. En 2021, los ingresos de los nuevos productos energéticos de la empresa ascendieron a 30,96 millones de yuan, lo que representa un aumento del 387,89% con respecto al a ño anterior. La empresa tiene la capacidad de control independiente de los inversores, las baterías de almacenamiento de energía y el sistema de control de microredes.
Previsión y valoración de los beneficios
Teniendo en cuenta la posibilidad de que el progreso de los proyectos en el extranjero se ralentice, reducimos cuidadosamente las previsiones de beneficios, estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 22 – 23 años será de 529675 millones de yuan (714871 millones de yuan antes de la reducción) y aumentaremos las previsiones de beneficios en 24 años. El beneficio neto de la empresa matriz en 24 años será de 804 millones de yuan, y el EPS correspondiente en 22 – 24 años será de 1,08,1,38,1,65 Yuan / acción, respectivamente. En la actualidad, el precio de las acciones corresponde a pe 10,5, 8,2 y 6,9 veces, respectivamente, teniendo en cuenta que el despliegue de la red inteligente en los mercados emergentes de ultramar se fortalecerá aún más, el negocio de la empresa se beneficiará directamente de mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el progreso de la construcción de la red inteligente no es tan bueno como se esperaba; El desarrollo de nuevos productos no está a la altura de las expectativas.
