Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ( Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
[lógica de una frase]
Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) \ \ \
[exceso de expectativas y factores impulsores]
Preocupación del mercado: ① la empresa ha aumentado el precio 13 veces en los últimos 14 años, lo que retrasará las ventas debido al aumento frecuente de los precios, lo que puede dar lugar a una disminución de las ventas; Con el punto de inflexión de la situación epidémica y la disminución de los costos en mayo, la flexibilidad del rendimiento de 22 años de la empresa se refleja en Q2;
Creemos: ① 21q4 Company Direct Price increase, 22 years in the year can enjoy Price increase Dividend; Al mismo tiempo, el margen de beneficio del canal aumenta después del aumento de los precios (5 PCT + año tras año), la empresa se beneficia de la actual ronda de brotes epidémicos, el consumo de los hogares aumenta en aislamiento en el hogar, se espera que el canal aumente activamente el inventario, 22 años de aumento de volumen o más de lo esperado; Y la empresa tiene la ventaja de la red nacional de distribución puede lograr una reposición rápida, la cuota de mercado se espera que aumente aún más; Durante todo el trimestre, 22q3 disfrutará de bonificaciones a la baja de costos + gastos de venta (gastos de promoción de marcas) para volver al nivel normal, 22q3 resultados se acelerará significativamente, impulsando el rendimiento anual más allá de las expectativas;
[percepción diferente]
Preocupación del mercado: la empresa se limita a la industria de envasado de mostaza a pequeña escala en su conjunto, y los canales han sido básicamente cubiertos, el futuro crecimiento de la empresa es limitado.
Creemos que se espera que el mostaza empaquetada penetre en el negocio de la comida para llevar en el lado B, amplíe el rango de aplicación de la comida de acompañamiento de mostaza (espacio incremental), reemplace el mostaza a granel en el lado C y mejore la tasa de empaquetado (espacio de almacenamiento); La empresa se benefició de la estructura estable de un solo oligarca de la industria (41% de la cuota de mercado superó al segundo lugar en casi 30 PCT), el rendimiento superior a las expectativas se debió principalmente a la profundidad del hundimiento del Canal en el extremo C + expansión del Canal en el extremo B + nueva categoría (principalmente rábano) Liberación de capacidad.
[índices de inspección y catalizadores]
Indicadores de Inspección: ① el nivel de inventario de la empresa se reduce gradualmente al nivel normal, y la demanda de inventario suplementario aumenta en mayo; El número de distribuidores o puntos de venta finales en el mercado hundido aumenta rápidamente, y el volumen de envío de los distribuidores en el mercado a nivel de condado aumenta.
Catalizador: ① la situación epidémica continúa deduciendo que la venta de mostaza supera las expectativas, la nueva plataforma de venta al por menor supera las expectativas; El desarrollo de concesionarios en el mercado hundido superó las expectativas, la reducción de la sal y la venta de mostaza superó las expectativas.
[previsión de beneficios]
Se prevé que la tasa de crecimiento de los ingresos en 2022 – 2024 sea del 16,7% / 10,5% / 10,3%; La tasa de crecimiento del beneficio neto de la matriz es del 38,4% / 11,7% / 14,2%, respectivamente; Eps1. 16 / 1,29 / 1,48 Yuan / Acción; El precio actual corresponde a 2022 – 202431.66 / 28.33 / 24.80 veces PE. Dar la valoración objetivo 202240xpe, correspondiente al precio objetivo 46,26 Yuan, el espacio de precios actual 31%, dar la calificación de “comprar”.
[aviso de riesgo]
El ritmo de hundimiento del canal es menor de lo esperado, la competencia en el mercado de la expansión de nuevos productos se intensifica, el costo de las materias primas fluctúa, el riesgo de seguridad alimentaria.
