Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) ( Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) )
Puntos de inversión
Datos operacionales: el volumen de pasajeros y los vuelos q1 disminuyeron en 2201% en comparación con el mismo per íodo del año anterior debido a la perturbación de la situación epidémica local, y los vuelos de despegue y aterrizaje ascendieron a 748000, respectivamente – 8%, + 2% y – 41% en 21 años / 20 años / 19 años del año anterior; El caudal de pasajeros es de aproximadamente 5,48 millones de pasajeros, en comparación con 21 años / 20 años / 19 años respectivamente – 18%, 32% y – 71%; En cuanto a las rutas chinas, el caudal de pasajeros q1 es de aproximadamente 5,04 millones de pasajeros, de los cuales – 21%, + 25% y – 45% respectivamente en 21 años / 20 años / 19 años, de los cuales – 79% en marzo se vio afectado principalmente por la situación epidémica en Shanghai y En todo el país.
Rendimiento: ingresos de alquiler libres de impuestos 117 millones de yuan / + 27%, pérdida de 73 millones de yuan
22q1, los ingresos de explotación de la empresa 840 millones de yuan / – 2,9%, de los cuales, los ingresos de aviación son de unos 350 millones de yuan / – 12%, principalmente debido a la disminución del volumen de pasajeros y los viajes; Los ingresos no relacionados con la aviación ascendieron a unos 490 millones de yuan / + 4,4%, de los cuales 117 millones de yuan / + 27% fueron ingresos libres de impuestos, debido principalmente al volumen de pasajeros internacionales y regionales + 39% año tras año, lo que corresponde al “coeficiente de flujo de pasajeros coeficiente de superficie” de aproximadamente 1,98; Otros ingresos no relacionados con la aviación ascendieron a unos 380 millones de yuan, aproximadamente el mismo nivel que el año anterior. El costo operativo de q1 fue de 1.360 millones de yuan / – 7,6%, principalmente debido a la disminución de los datos de producción; El beneficio neto de la madre – 509 millones de yuan, la pérdida aumentó en 73 millones de yuan, principalmente afectados por la epidemia.
Perspectivas: aumento de los ingresos libres de impuestos tras la reanudación del flujo internacional de pasajeros
De conformidad con el 14º plan quinquenal de aviación civil, en 2023 – 2025 se hará hincapié en la expansión del mercado chino y la recuperación del mercado internacional. Una vez que el flujo internacional de pasajeros se recupere, creemos que los ingresos libres de impuestos de la empresa se espera que aumenten significativamente, la flexibilidad libre de impuestos también se espera que se restablezca, el poder de negociación de la empresa se reparará rápidamente, se espera que el rendimiento de la doble reparación de valoración.
Las previsiones de beneficios y la valoración no tienen en cuenta el impacto de la reestructuración de activos importantes, esperamos un beneficio neto de 22 a 24 a ños de – 13,3, 37,9, 5,09 millones de yuan, 2022 precio objetivo de 67,90 Yuan / acciones, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la recuperación del flujo de pasajeros no es tan esperada, la recuperación de la epidemia no es esperada.
