Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) ( Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) )
Puntos de inversión
En 2021, los ingresos aumentaron un 44% en comparación con el mismo per íodo del año anterior y el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 93% en comparación con el mismo per íodo del año anterior.
Los ingresos del primer trimestre de 2022 ascendieron a 5.400 millones de dólares, lo que representa un aumento del 44% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y la cadena de la industria de la aviación siguió creciendo rápidamente. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 66 millones de yuan, un aumento del 93% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y el beneficio neto de la empresa matriz retenida fue de 35 millones de yuan, un aumento del 17% en comparación con el mismo período del año pasado.
La tasa de crecimiento del beneficio neto de la empresa matriz es significativamente mayor que la tasa de crecimiento de los ingresos, principalmente debido a la disminución de la tasa de gastos de gestión, el aumento de los ingresos de inversión, la disminución de la tasa de gastos financieros, la disminución de las pérdidas por cambios en el valor razonable, etc.
La tasa de crecimiento de los beneficios netos no atribuibles a la deducción es inferior a la tasa de crecimiento de los beneficios netos atribuibles a la deducción de los beneficios no atribuibles a la madre, debido principalmente a los grandes ingresos financieros en el primer trimestre de 2022 de unos 27 millones de dólares, lo que da lugar a un aumento de los ingresos no periódicos en el primer trimestre de 2022 de 25 millones en comparación con el primer trimestre de 2021. Se prevé que en los próximos dos a tres años la empresa siga beneficiándose de la abundante corriente de efectivo de los grandes anticipos.
En el primer trimestre de 2022, el margen bruto disminuyó 4,8 PCT y el margen neto aumentó 0,3 PCT.
Margen bruto: el margen bruto en el primer trimestre de 2022 fue del 10,5%, lo que representa una disminución de 4,8 PCT en comparación con el a ño anterior, debido principalmente al ajuste de la estructura de los productos y al aumento de la proporción de nuevos productos. En comparación con el tercer trimestre de 2021 (10,7%) y el cuarto trimestre (10,2%), la tasa bruta de interés resultante del ajuste de la estructura de los productos ha disminuido o se ha reflejado plenamente, y se espera que el seguimiento sea marginal.
Tasa neta de interés: en el primer trimestre de 2022, la tasa neta de interés fue del 1,6%, un aumento del 0,3%. Al mismo tiempo, el tipo de interés bruto disminuyó y el tipo de interés neto se mantuvo estable, principalmente debido a la disminución de la tasa de gastos de gestión, el aumento de los ingresos de inversión, la disminución de la tasa de gastos financieros y la disminución de las pérdidas por variaciones del valor razonable.
Tasa de gastos durante el período: la tasa de gastos de venta aumentó 0,7 PCT año tras año, principalmente debido al aumento de las tareas de apoyo posventa; La tasa de gastos de gestión disminuyó 4,4 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la tasa de gastos de gestión de la empresa fluctuó considerablemente entre los trimestres, lo que puede estar relacionado con el ciclo de liquidación de algunos gastos. La tasa de gastos de I + D disminuyó 0,4 PCT; La tasa de gastos financieros disminuyó 0,5 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que se benefició principalmente de la abundante corriente de efectivo generada por los grandes anticipos.
La industria de Aeromotores tiene una larga pendiente de nieve gruesa, el lado del activo y el pasivo muestra que la empresa está llena de pedidos a mano.
“Aeronaves militares + aeronaves civiles + mantenimiento + navegación”, la industria de motores de aviación cuesta nieve larga y gruesa, “XIV” tasa de crecimiento compuesto de casi el 20%. La gama de productos de la empresa, que abarca casi todos los principales modelos de desarrollo militar en China, en el apoyo a los motores de aeronaves civiles ocupa una posición central, un gran espacio de crecimiento futuro, una fuerte certeza.
A mediados de 2021, la empresa cosechará grandes deudas contractuales. A finales del primer trimestre de 2022, el pasivo contractual de la empresa (21.300 millones de dólares) seguía siendo elevado, lo que indicaba que la empresa estaba llena de pedidos a mano.
Previsión y valoración de los beneficios: se prevé que el crecimiento compuesto del rendimiento supere el 30% en los próximos tres años
Se estima que el beneficio neto de 2022 – 2024 de la empresa matriz es de 14,8 / 19,5 / 2.640 millones, un aumento del 25% / 31% / 36%, PE 68 / 52 / 38 veces, ps 2,4 / 1,8 / 1,5 veces. Con el rápido crecimiento de los ingresos de la empresa, la madurez y estabilidad de los nuevos productos y la mejora de la gestión de la reforma de las empresas estatales, la empresa tiene un gran potencial de Liberación de beneficios en el futuro y mantiene la calificación de “comprar”.
Aviso de riesgo: la entrega de pedidos de productos militares es inferior a lo esperado; El progreso del desarrollo del modelo no está a la altura de las expectativas
