Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) ( Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) )
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Publicar el informe del primer trimestre de 2022: los ingresos de explotación en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 9.560 millones de yuan, un aumento del 41,5% con respecto al año anterior; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 1.340 millones de yuan, lo que representa un aumento del 94,5% año tras año.
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Los beneficios de q1 alcanzaron un máximo histórico en el mismo per íodo: en el primer trimestre de 2022, los beneficios netos de la madre ascendieron a 1.340 millones de yuan, un aumento del 94,5% con respecto al a ño anterior, y los ingresos y beneficios netos alcanzaron un máximo histórico en el mismo período.
El precio del ferrosilicio sigue siendo alcista, Q2 es rentable o mejor: el ferrosilicio es una importante fuente de beneficios de la empresa, con una alta elasticidad de precios. A finales de abril de 2022, el precio de los futuros de ferrosilicio aumentó a unos 10.000 yuan / tonelada, un aumento del 26% con respecto a principios de a ño, junto con una fuerte disminución de las existencias, a finales de abril de 2022, las existencias sociales de ferrosilicio disminuyeron un 50% año tras año, Creemos que la oferta y la demanda de la industria están mejorando rápidamente: 1) el conflicto ruso – ucraniano condujo a la brecha mundial entre la oferta y la demanda de ferrosilicio en el último mes, lo que a su vez impulsó el crecimiento de las exportaciones de ferrosilicio de China, las exportaciones de ferrosilicio aumentaron más del 100% En enero – marzo; Sobre la base del control de la producción anual de acero y el cuello de botella de la producción mensual de ferrosilicio de más de 500000 toneladas, juzgamos que la brecha entre la oferta y la demanda sigue siendo obvia e incluso se ampliará aún más, el precio del ferrosilicio se fortalecerá aún más, y el rendimiento de Q2 de la empresa se beneficiará plenamente de la elasticidad de alto rendimiento causada por el aumento de los precios del ferrosilicio.
Atributos de los recursos o ignorados: la empresa puede proporcionar carbón para garantizar la rentabilidad. En 2021, la empresa añadió el 25% de las acciones de yongmei Coal Mining Company, que controla la capacidad de producción de los derechos e intereses del carbón en casi 11 millones de toneladas. Si el precio del carbón se mantiene alto, la rentabilidad de la empresa estará plenamente garantizada.
La sustitución de la capacidad aumenta la eficiencia. La empresa tiene la intención de invertir 250 millones de yuan y 450 millones de yuan en la construcción de proyectos innovadores de ferrosilicio y proyectos de carburo químico homólogo. La capacidad de producción anual del horno de mineral de silicio después de la sustitución es de 461200 toneladas, y la capacidad de producción anual del horno de carburo cerrado es de 232100 toneladas. Se prevé que los dos proyectos mencionados se completen y pongan en funcionamiento a finales de 2023. Creemos que estos dos proyectos mejorarán la eficiencia de la producción de la empresa.
Fuerte rendimiento, Alto dividendo, Chip azul de alta calidad: el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 ha aumentado considerablemente, ha logrado un crecimiento continuo de 2016 – 2021, 6 años CAGR hasta el 70%; Y es raro en la industria, 2021q4 todavía tiene el crecimiento de las empresas. En 2021, la proporción de dividendos de la empresa alcanzó el 47% y la tasa de dividendos alcanzó el 7%. Desde su inclusión en la lista, la empresa ha recibido dividendos anuales, con una proporción media de dividendos superior al 20%.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: pronosticamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 450 / 490 / 46 mil millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 23% / 9% / – 6%; Sobre la base de los resultados de la empresa, ajustaremos el beneficio neto de 2022 – 2024 de 90 / 100 / 95 mil millones de yuan a 85 / 90 / 92 mil millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 40% / 6% / 3%; El pe correspondiente fue de 5,5 / 5,2 / 5,1 X, respectivamente. Teniendo en cuenta el rendimiento de la empresa se espera que siga mejorando la propiedad de los recursos, la valoración de los dividendos bajos y altos, para mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: fluctuación de los precios del ferrosilicio, fluctuación de los costos.
